纪要“扼杀”美元？聚焦今晚“小非农”

北京时间周四凌晨，备受关注的美联储会议纪要出炉，纪要显示美联储在缩表问题上存分歧，这令美元多头感到失望，美元指数在会议纪要出炉后自高点下滑，未能延续其升势。周四金融市场将迎来诸多就业市场数据，包括有“小非农”之称的ADP就业报告、挑战者裁员报告以及ISM非制造业就业分项指标等等，这些数据表现可能对周五非农预期产生重要影响。

美联储(FED)周三(7月5日)发布的6月13-14日政策会议纪要显示，决策者对通胀前景，及其可能对未来加息步幅造成何种影响的分歧加重。会议纪要指出，尽管政策收紧，金融环境却在缓解。

(图片来源：彭博、FX168财经网)

上月美联储委员以8:1投票决定上调基准利率25个基点，为六个月内第三次加息。

会议纪要还显示，几位联储官员希望在8月底前就宣布，开始缩减美联储所持大量国债和抵押贷款支持债券(MBS)组合，但其他决策者则希望等到今年晚些时候。

在6月会议上，美联储阐明了今年开始缩表的计划概要，但并未给出具体时间表。缩减资产负债表是美联储货币政策正常化进程的最后一章。

由于会议纪要未显露出美联储在调整资产负债表的时机上存在任何迫切迹象，美元涨幅收窄。彭博美元即期汇率指数一度上涨0.3%以上，后涨幅萎缩到0.1%左右。

(图片来源：Zerohedge、FX168财经网)

彭博撰文称，因联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，美联储收缩资产负债表的时机存在不确定性且仍计划渐进加息，美元回吐部分涨幅，指数基本持平。

ICE美元指数纽约尾盘持平在96.24，盘中曾触及一周高位，涨幅一度达到0.3%。

由于会议纪要之后美元削减涨幅，提振金价在稍早触及八周低位后反弹。周三纽约尾盘，现货金下跌0.02%，报1,223.37美元/盎司，盘中触及5月10日以来最低1,217.14美元/盎司。

BKAssetManagement首席外汇分析师KathyLien周三撰文称，对于美元来说这是一个艰苦的交易日，其在FOMC会议纪要出炉后自高点滑落。投资者密切关注会议纪要，以巩固美联储主席耶伦(JanetYellen)的鹰派立场，但相反，会议纪要凸显了一些委员们的担忧情绪，他们相信，通胀方面的进展已经放缓。

文章指出，尽管美联储在6月会议上加息25个基点，且耶伦分享了该行削减资产购买方面的计划，但会议纪要显示“美联储官员们就何时开始缩表存有分歧”。一些官员们支持在未来数月中宣布缩减资产负债表，但其他官员则感到忧心忡忡，原因在于，尽管美联储加息，但金融条件却出现放松，推迟做出缩表的决定可能更好。

Lien说道：“对于美元多头和空头在FOMC会议纪要中都能找到一些自己想看见的内容，有鉴于此，美元未能延续涨幅。尽管美元多头没有被打动，但传递不同信号的美联储会议纪要并未‘扼杀’美元的反弹走势。”

加拿大帝国商业银行(CIBC)研究团队周三就美联储最新会议纪要进行了评论。该行写道：“我们将我们的下次加息预期从9月推迟至12月，6月会议纪要看似确认9月会议将被用于宣布央行缩表的开始。”

该行指出，整体上，没有任何事情可以促使其改变美联储将能够利用就业市场的进展来为今年再次加息辩护这一观点，但缩表问题的所有细节表明，下一次行动将是缩表的开始而非加息。

根据路透调查，多数市场分析师预计，美联储将在9月会议上开始缩表，之后在12月今年最后一次会议上再度加息。

此外，CMEGroup编撰的联邦基金利率期货数据表明，投资者预计下一次加息将在12月。美联储下一次货币政策会议安排在7月25-26日。

AvocaGlobalAdvisorsLLC首席投资官NiallCoffey说：“FOMC对整体金融环境在最近加息情况下几乎没有什么反应表现出了愈发不安，我们认为，这可能会鼓励FOMC领导层今年进一步推进政策正常化。”

BNPAssetManagement汇市部门主管AdnanAkant称：“美联储可以进一步收紧政策，但自此进一步收紧的幅度不会太大。”Akant称，美国通胀和经济成长仍迟滞，这会限制加息。

聚焦“小非农”

周四投资者将聚焦多份美国就业市场数据，数据可能会影响联储的后续政策步伐。有“小非农”之称的ADP就业报告是周四系列数据的重中之重，该数据定于北京时间周四20:15出炉。

接受外媒调查的经济学家的预期中值显示，美国6月ADP就业人数料增加18.5万，上月为增加25.3万。

(图片来源：ADP、FX168财经网)

ADP是在美国劳工部发布非农业人口数据之前公布的私营部门非农数据。ADP数据和非农就业有较强正相关性，可作为当月非农就业人数变化的先导指标。

彭博经济学家周末撰文称，ADP就业报告近期显示，制造业就业增长大幅提速；该行业6个月平均就业增幅达到目前商业周期的最高水平，并与2006年4月份的峰值水平一致。此前，由于强势美元削弱了美国产商品的竞争力，制造业就业增长在2015-16年一度放缓。

BK的KathyLien指出，投资者仍将期待周五的就业市场报告表现会更加强劲，尤其是根据最新的ISM报告，制造业就业人数出现增长。

美国劳工部定于北京时间周五20:30公布6月非农就业报告。根据外媒调查显示，美国6月非农就业人口料增加17.7万，上月为增加13.8万。美国6月失业率料持平于4.3%。

Lien表示，就业市场将成为周四投资者关注的焦点，日内将公布ADP、挑战者裁员报告和ISM非制造业指数。假如数据表明就业市场更加健康，则美元/日元可能在非农之前触及114水平。

周三纽约尾盘，美元/日元报113.14，跌0.1%，盘初该汇价曾触及七周高位113.68。