贸易战发酵美元却受益 四大行长齐登场

周三(6月20日)亚洲时段，金价开盘后波动不大，现主要交投于1275美元一线。前一交易日，受贸易战局势升级影响，避险情绪回升一度推升金价上涨，但随着美元走强，金价无奈回落，且创出近期以来新低至1275美元附近。

展望日内，除贸易战因素外，今晚美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长德拉基、日本央行行长黑田东彦、澳洲联储主席洛威将齐聚葡萄牙辛特拉，他们的讲话将受到市场高度关注，届时金价走势料将波动加大。

贸易战局势升级黄金却受益有限，因受美元走强压制

尽管不断加剧的贸易紧张局势令金融市场动荡不安，但黄金并未受到提振，美元升值是推动金价走低的主要因素。因全球金融市场动荡的情况下，美元和美债往往受到市场青睐。

对此，FXTM的研究分析师LukmanOtunuga表示，虽然金价可能反弹的理由可能基于贸易紧张局势和地缘政治不确定性，但美元升值可能会继续阻碍金价上涨。

受市场对美国经济的乐观情绪，以及美联储鹰派抬头迹象明显所影响，美元存在进一步上行压力，而黄金将因此承压。

不过，据凯投宏观分析称，随着围绕美国引发的贸易战局势不断升级，金价终将受到市场青睐。据该公司商品分析师SimonaGambarini认为，贸易战风险不断发酵将迫使投资者撤出风险资产，转向避险资产，最终导致股市下跌，而金价将受益。

贸易战发酵或引发新兴市场资金回流美元，金价中期受累

不过，Gambarini也提示称，如果贸易战全面爆发，预计除避险货币外，美元兑大多数新兴市场和发达市场货币将继续升值。美元走强可能对金价不利，至少部分抵消了避险需求上升和通胀对冲的正面影响。

Gambarini还指出，美国的关税政策将抬升输入性通胀，这将引发两种情况；①美联储被迫加快升息步伐，从而施压金价；②通胀升速快于美联储加息速度，从而侵蚀名义利率，并提振金价。

值得注意的是，上周金价大跌，除美元走强因素外，部分市场分析认为，油价近期走弱，引发通胀预期降温，也对金价构成压制。

就此，凯投宏观认为，油价较去年同期仍上涨了近51%，意味着通胀抬头压力仍然不小。但过去几个月以来，美元走势是影响金价的最主要因素。

考虑到美元走强，金价的上涨空间有限，预计2018年金价将在1300美元左右，略高于目前的1274美元。

金融市场动荡加剧，黄金市场亦受到波及

据德国商业银行表示，随着全球贸易紧张局势加剧，黄金交易所交易基金(Goldexchange-traded)的投资者已退出部分看涨头寸。

该银行表示，颇为令人意外的是，在当前金融市场环境较为动荡的情况下，黄金并未受到受到市场青睐。

鉴于当下市场面临的高度不确定性，投资者观望情绪明显加重，导致黄金交易量正接近2017年末以来的最低水平。

彭博追踪的黄金ETF的流出量为4.5吨。表明投资者正在抛售黄金，以抵消其他资产类别的损失。

对此，德国商业银行表示，继上周工业金属价格上涨推高白银价格后，白银价格和其他工业金属价格都在下跌。

该银行补充称，目前，白银的表现或多或少再次逆转了黄金的表现，黄金/白银比率已回升至78以上。