美联储接近加息周期尾声？官员称再加息三到四次会暂歇

美国达拉斯联储主席卡普兰周二（8月21日）表示，随着美国经济增长的逆风积聚，美联储可能正接近其加息周期的尾声。他认为，美联储只需要再加息三次或四次就能触及所谓的中性利率。

卡普兰表示，中性利率-也就是既不宽松也不紧缩的利率-可能在2.5%到2.75%，而目前美联储的联邦基金利率在1.75%至2%的区间。卡普兰称：“从现在的水平看，美联储大约需要三次或四次25个基点的加息，以进入这一预估的中性利率水平区间。”

卡普兰8月21日发表了题为《我们的立场：经济状况评估及其对货币政策的影响》的论文，旨在讨论达拉斯地区和整个美国的经济状况，阐明自己的政策建议。

卡普兰补充表示：“在目前这一阶段，我认为美联储应渐进提高联邦基金利率，直到我们达到这一中性水平。到那时，我会倾向于退后一步。在决定采取任何合适行动之前，先评估经济前景并观察一系列其它因素，包括国债收益率曲线的水平和形状。”

卡普兰发表以上言论之时，正值美联储即将公布其8月会议纪要之际。在此次会议期间，美联储维持利率不变。然而，美联储官员已暗示，在今年年底前可能还将再加息两次，此后在2019年再加息三次，2020年至少再加息一次，将联邦基金利率升至3.4%，远高于卡普兰认为的中性利率水平。

卡普兰对债券收益率曲线表示担忧

卡普兰的一个担忧是债券收益率曲线，也就是不同政府债券之间的利率差。当短期利率高于长期利率，这是过去50年来较为可靠的衰退指标。

一些美联储官员警告，不要过度解读可能的收益率曲线倒挂，但卡普兰认为，这是值得关注的一个方面。

卡普兰在其论文中提到：“收益率曲线的长端告诉我，尽管有大量的全球流动性和对安全资产的需求，对未来经济增长疲软的预期，这与美国将经济增速下降的预期一致。我不会降低收益率曲线倒挂的重要性。鉴于收益率曲线倒挂与衰退之间高度的历史相关性，我认为，这值得关注。”

卡普兰表达了对当前债务水平的担忧

卡普兰还表达了对当前美国债务水平的担忧。目前，美国公众所持有的债务为15.7万亿美元，占美国GDP的比例超过75%。超过100%通常被视为危机水平。

卡普兰表示，尽管过去一年减税和额外支出制造了“财政顺风”，如果美国采取措施缓解其历史高位的债务增长预期路径，这将变成逆风。

美联储将于北京时间周四（8月23日）凌晨两点发布8月会议纪要，周五（8月24日）美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔年会发表讲话，市场希望借此探寻美联储明年利率前瞻和缩表进程的信号。