核心CPI创近三十年新高 美联储还能继续淡定下去吗？

周二（7月13日）美国劳工部发布的数据显示，美国6月份消费者价格指数环比上涨0.9%、同比上涨5.4%。不包括食品和能源的核心CPI同比上涨4.5%，是1991年11月以来的最大涨幅。投资者正高度警惕持续高于预期的物价上涨是否会导致美联储缩减其每月1200亿美元的资产购买规模。

美国6月份消费者价格再次飙升 超过了所有经济学家的预期 

根据美国劳工部周二发布的数据，6月份消费者价格指数环比跃升0.9％，同比则激增5.4%。剔除波动较大的食品和能源成分，所谓的核心CPI环比上涨0.9%，同比升幅达到4.5%，是1991年11月以来最大升幅。对经济学家进行调查得出的预测中值是，6月份CPI环比增长0.5%，同比增长4.9%。

劳工部表示，二手车占到了6月份CPI升幅的三分之一。CPI大幅上涨在很大程度上也是由于与经济更广泛重新开放相关的类别出现价格回升，包括酒店住宿、汽车租赁、服装和机票等。

经济学家一直在观察价格压力是否会扩大到抗疫封锁解除后刚刚反弹的类别之外。占CPI权重三分之一的居住成本6月份上涨0.5%，是2005年10月以来的最大涨幅。酒店住宿价格增长7.9%推动了这一增长。

工资水平在第二季度稳步上升，但消费物价上升令其相形见绌。周二的另一份数据显示，经通胀调整后的平均时薪在6月下降了1.7%，之前一个月则下降了2.9%。消费者预计价格在近期内会继续上涨。根据纽约联储的消费者预期调查，对未来一年的通胀预期中值在6月份升至4.8%的新高。

受政府刺激措施推动，居民的商品需求旺盛，迫使企业在面临原材料和劳动力短缺的情况下艰难地应对订单的增长。这种态势带来了成本上升，并且通常会被转嫁给消费者。与此同时，防疫管制措施取消也在推动旅行和交通等服务的需求，也成为催升通胀压力的另一个因素。

近几个月CPI同比数据出现大幅度上涨，部分原因是受到所谓的基数效应的影响，因为去年在疫情封锁期间，CPI从3月到5月份出现下滑。尽管CPI年度升幅预计将会见顶，但尚不清楚未来几个月会出现多大程度的放缓。

Brean Capital首席经济学家John Ryding表示：“对于通货膨胀，美联储告诉我们只是暂时性的，然而物价上升正变得越来越快，持续时间也变得更长。我们刚刚得到的月度增幅大约是预期的两倍。”

桥水称债券市场对通胀过于自满

桥水可持续发展联席首席投资官Karen Karniol-Tambour表示，债券市场认为消费者价格指数创2008年以来最大涨幅只是暂时现象，但投资者对此不应安之若素。她表示：“债券市场正在发出一个非常明确的信息：“这不是什么大事，通胀是暂时的，而且政策制定者也不必因为通胀而改变，我认为这不太可能。”

根据美国劳工部周二发布的数据，核心CPI同比创下1991年11月以来的最大涨幅。但基准10年期美国国债收益率基本持平于1.36%，大大低于3月底的1.77%。

Karniol-Tambour表示，如果美联储不进行政策干预，投资者应做好通胀驱动的市场波动的准备。在价格涨幅更加波动的世界中，货币敞口也可能更加重要。

美联储官员态度不一，但大多认为通胀压力只是暂时性的

美联储主席鲍威尔表示，最近的价格上涨是经济重启的暂时性影响，但他最近也承认存在长期通胀压力的可能性。生产环节持续面临的瓶颈增加了消费者通胀加速的风险。鲍威尔在6月份联邦公开市场委员会会议后表示：“瓶颈、招聘困难和其他限制因素可能会继续限制供应调整的速度，增加了通胀可能比我们预期的更高、更持久的可能性。”

旧金山联储行长：通胀升高只是暂时现象 减码购债或于年末启动

旧金山联储主席戴利认为，CPI创下2008年以来最大升幅很可能只是经济迅速从疫情危机中复苏而带来的暂时性影响。

戴利表示，她看好经济进入秋季的表现，并认为美联储现在开始讨论缩减每月资产购买规模是合适的，减码启动时间可能发生在今年年底或明年年初。

戴利周二表示：“现在开始谈论缩减资产购买及减少我们为经济提供的一些宽松措施是合适的。我们仍将处于非常宽松的位置，联邦基金利率较低，但随着经济开始站稳脚跟，我们没有必要保留所有工具”。

今年在联邦公开市场委员会有投票权的戴利认为，二手车贡献了CPI的三分之一以上涨幅，表明通胀上升可能是暂时的。她表示：“我确实认为这是暂时的，二手车是一个很好的例子，二手车价格只是反映我们在新车供应中看到的短期瓶颈，汽车需要芯片，人们正在重返工作岗位，他们需要得到汽车。这些问题最终都会自行解决。”

包括共和党议员在内的美联储批评者认为，美联储将利率维持在接近零的水平以及每月购买1200亿美元国债和抵押贷款支持证券的做法可能导致通胀失控。美联储主席鲍威尔将于北京时间周四凌晨零点对众议院金融服务委员会发表半年度证词，此后一天将前往参议院银行委员会作证，预计通胀风险问题会是议员们提问的焦点之一。

戴利指出，delta变异毒株对经济复苏构成风险，她认为现在还不是开始谈论加息的时候。她表示：“美联储将首先专注于缩减资产购买规模，然后再转向联邦基金利率，下一步行动肯定取决于经济表现，最重要的是新冠疫情发展方向。”

美联储伯纳德表示是时候撤回美联储的刺激措施了

圣路易斯联储主席伯纳德表示，他已准备好开始放慢央行购买债券的步伐，只要他的同事们也有此意愿。

周一伯纳德表示：“我认为，随着经济以7%的速度增长，以及疫情得到越来越好的控制，我认为现在是取消紧急措施的时候了。”谈到美联储削减购买国债和抵押债券的前景时，他表示：“我们确实希望谨慎小心地进行，但我认为我们处于开始减码的非常有利的位置。”

他补充道：“我们不需要明天就采取行动，但一旦联邦公开市场委员会的成员集体准备采取行动的话，我认为我们在这方面处于非常好的状态。”

美联储巴尔金：工资上涨正在加剧通胀压力

里士满联储主席巴尔金表示，美国低收入工人的工资上涨正在加剧通胀压力。他还补充说，到9月份时，这些变化是否会更持久应该会更加明朗。

巴尔金表示：“由于劳动力参与率顽固地保持低位，我们看到低技能工人的工资上涨，我们也看到价格上涨。虽然诸如供应瓶颈等其他因素在加剧通胀压力，但企业也指出工资压力。例如，Chipotle就将其最近的价格上调与工资增长联系起来”

巴尔金表示：“现在判断这种工资增加是暂时的还是永久性的还为时过早。在接下来的几个月里，如果随着疫苗接种令疫情结束，高失业的状况缓解，以及学校重新开放，使得劳动力供应增加，那么工资和价格压力应该会减弱，减少劳动力的动力也应该会下降。我们到时候会看到情况如何。”

虽然市场目前多相信美联储关于通胀只是暂时的这一说法，但高企的通胀数据依然引发市场担忧。美联储主席鲍威尔于北京时间周四凌晨将在众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告做证词陈述，投资者需要重点关注。