增长放缓通胀高企，美元承压金银反弹！

1、伦敦金

周四（4月10日）亚市早盘，现货黄金维持窄幅震荡，新出炉的美联储3月会议纪要揭示了一个残酷现实——决策者几乎一致认为，美国经济正深陷通胀高企与增长放缓的双重泥潭。面对这一“两难困境”，部分官员警告，未来可能不得不做出“痛苦的取舍”。这场会议恰逢特朗普政府公布初步关税计划，政策不确定性加剧，迫使美联储采取“谨慎观望”策略：既可能因通胀顽固而长期维持高利率，也可能因经济失速而紧急降息。美元则因美联储降息预期强化及贸易摩擦对经济的潜在拖累遭遇抛售。

（伦敦金日线图）

政策天平的两端，面对特朗普政府3月公布的关税计划，美联储决策者一致选择"谨慎行事"——既保留长期维持高利率以对抗通胀的选项，也为经济恶化时的紧急降息预留空间。会议记录特别强调："几乎所有官员认为通胀风险偏上行，就业风险偏下行"，这种矛盾态势迫使联储同步下调2025年增长预期、上调通胀预期，并将年内降息预期从三次缩减至两次。

市场与政策的危险共舞，4月2日特朗普升级关税攻势后，美股上演"过山车"行情：暴跌后因90天关税暂缓令单日暴涨6%，市场对降息的预期随之调整。但会议记录揭示，早在3月中旬股市大跌前，美联储就已警惕"金融市场突然重新定价"的风险，担忧这种波动可能放大经济冲击。

黑箱中的决策困境，"如果通胀顽固而增长失速，我们将面临痛苦抉择。"部分与会者的直言不讳暴露出政策困境。这种不确定性在纪要中被三次提及，甚至影响了对中性利率的评估——有官员建议重新审视这一关键指标，暗示美联储可能正在重构整个政策框架。

地缘贸易风险升级，美国总统特朗普近期关于对关税的言论，引发市场对全球贸易体系再度紧张的担忧。尽管欧洲股市从五年最大三日跌幅中反弹，但资金流向显示，投资者仍在增持黄金以对冲潜在的政策不确定性。历史经验表明，当关税言论导致市场波动率飙升时，黄金与美债的避险属性往往同步强化。

美联储利率预期剧烈波动，利率期货市场本周出现戏剧性变化：周一市场一度押注美联储2025年将降息五次，较一周前“一次或不降息”的预期显著转向。尽管CME FedWatch工具显示5月降息概率从周一的近50%回落至31.7%，但6月降息概率仍高达96.9%。这种预期摇摆反映出市场对经济“滞胀”风险的担忧——若关税推高通胀而同时抑制增长，美联储可能被迫提前宽松。值得注意的是，美国财长近期透露70国正寻求与美进行贸易谈判，政策不确定性进一步支撑了黄金的配置价值。

美元与资金流向的配合，美元指数周二小幅走弱，降低了非美投资者持有黄金的成本。与此同时，澳大利亚Gold Road Resources公司披露其金矿储量可能被低估，引发行业对黄金开采成本的重新评估，侧面强化了长期看涨金价的逻辑。

短期内，黄金走势将取决于两大催化剂：周三美联储3月会议纪要：若纪要暗示对降息持开放态度，可能推动金价测试3050-3070美元区间；反之，若强调通胀粘性，或引发多头获利了结。贸易谈判进展：任何关税政策的实质性落地或缓和信号，均可能引发金价5%以上的波动。中期来看，黄金的上升趋势尚未破坏。机构研报显示，当前全球央行购金需求仍处历史高位，而利率下行周期中，无息资产的相对吸引力将持续凸显。技术面若突破3057美元，将为冲击前高打开空间；下方需密切关注2950-2930美元区域的防御强度。

短期来看，黄金价格或将在2930-3050美元区间内震荡整理。技术指标的信号提示当前价格接近超卖状态，然而金叉的出现与双底形态的形成为短线反弹提供了技术支撑。若价格能够有效站稳3000美元关口，可能会尝试向3055-3100美元区域挑战，这一区域对应前期高点与布林带上轨。

中长期来看，尽管当前调整幅度较大，但黄金的上升趋势基础仍未被破坏。全球地缘政治风险持续存在，加之市场对美联储降息预期升温，将继续为黄金提供上行动力。然而，市场波动性可能会增加，交易者警惕贸易摩擦引发的市场情绪波动对金价的影响。从趋势分析角度，只要价格维持在MA55(2930.58)之上，多头格局仍然占优。然而，若美联储降息预期大幅调整或市场风险情绪明显改善，可能会对金价构成压制，届时2900美元将成为更重要的支撑位。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

从盘面结构看，黄金本周的走势呈现典型的“急跌缓涨”特征：支撑确认：周一金价精准测试2955美元支撑后反弹，该位置对应3月中旬突破平台的颈线位，且与55日均线（2930美元）形成双重防线。日内低点买盘密集，表明中长期投资者视回调为建仓机会。阻力分布：上方第一阻力位于3040美元（日线R1），突破后可能测试3057美元（3月20日枢轴点）及3097美元（R2）。历史高点3167美元仍是心理关口，但短期直接挑战的难度较大。多空分水岭：3000美元整数关口与3月14日高点3004美元形成共振支撑，若周内能站稳该区域，将巩固看涨结构；反之，若再度失守2955美元，不排除测试2930-2900美元区间。

操作思路：

（1）关注3100—3101做空，止损3108，目标3060—3036.

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场上周开盘在34.117的位置后航行先拉升给出34.479的位置后行情一路强势回落，跌破多重技术支撑后，周线最低到拉了29.137的位置后行情整理，周线最终收线在了29.542的位置后，周线以一根上下影线等长的超级大阴线收线，而这样的形态收尾后，白银周线有效破位本轮上行趋势线和本轮上涨斐波那契的23.6支撑，早盘低开给到了38.2支撑后行情在此会有一定的整理过程，日内短线保持区间高空的思路。

操作思路：

（1）关注31.00附近做空，止损31.30，目标29.80—29.00.

今日（4月10日）关注数据：

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