油价连续上涨后还会怎么走？机构观点分歧不小

近期油价连续反弹，布油上周五的结算价接近77.25美元/桶的三年高点，而WTI原油价格收盘交易价格为73.95美元/桶，创下自7月以来的最高结算价格。美联储最近宣布了其缩减购债计划，从而证实了其对经济的乐观态度。此外，美国原油库存连续第七周下降。这些都被认为是利好油价的背后因素。虽然渣打银行和高级大宗商品策略师Mike McGlone看跌油价，但高盛认为近期需求反弹将强于预期，宣布上调油价预期。

分析师认为，WTI原油价格可能回落至50美元

高级大宗商品策略师Mike McGlone在最近的一条推特中表示，包括原油在内的几种大宗商品可能已经见顶，并可能“回归均值”，即出现大幅回落。

他表示，大宗商品价格持续见顶的可能性越来越大，而股市可能是最后的支撑。美国国债收益率在3月份见顶。铜、玉米和木材在5月份达到峰值。美元自6月以来已有所回升，原油价格可能已在7月见顶。

McGlone表示，WTI原油价格有可能回到2014年以来的平均值，这意味着其将跌至每桶50美元左右。

McGlone指出，还有另一个不利油价的因素：技术进步带来的供应弹性。他在分析报告中指出，五年前，开采一桶页岩油的成本约为50美元，现在接近30美元。相关图表显示，标普500指数的息税前利润创历史新高，这表明企业已经适应了新冠疫情。如果股价下跌或盈利停滞，高度相关的大宗商品市场就有可能以更快的速度下跌。

实际上，Mike McGlone并不是唯一一个看跌油价前景的技术分析师。上个月，渣打全球研究(Standard Chartered Global Research)将当前的油价周期描述为交易的“撇石”期。

该研究机构指出，过去三个月布油的总体格局是一个次级周期，从起点低于68美元/桶开始反弹，随后出现逆转。不幸的是，对于多头来说，周期变得越来越平坦和快速。渣打银行表示，油价的下一步可能是下行。

据渣打银行称，第一轮撇石周期始于5月底，6周后布油价格达到77.84美元/桶的高点。下一个次级周期在7月20日开始时低于68美元/桶，两周后达到76.38美元/桶的高点。

渣打表示，尽管石油市场恢复区间波动的可能性仍然存在，但当前基本面的势头，尤其是delta变种扩散的势头，使得布油最终出现下行突破的可能性更大。

渣打研究人员强烈反驳了华尔街的看涨观点，称相比升至75美元/桶或更高，WTI原油价格跌至65美元/桶或更低的可能性更大。

在这个关键时刻，该机构更关心的是美联储的政策。 鉴于美联储最早将于11月开始缩减债券购买规模，并将加息以应对通胀上升，美元似乎将步入上行轨道，这对油价和其他大宗商品而言可能是个坏消息。

高盛上调油价预测，预计近期需求反弹将强于预期

值得注意的是，并不是所有机构都对油价前景感到悲观，高盛就显得信心十足。

9月27日有报道称，高盛认为全球石油市场将走强，预计这种趋势短期内不会消退。根据Damien Courvalin等分析师9月26日的报告，高盛将布油年末价格预测上调10美元，至每桶90美元。与此同时，该行将2023年的油价预期上调了20美元，至85美元，远高于该年期货合约目前报价。

高盛预计近期需求反弹将强于预期，因为更多国家在意识到疫苗可以有效抑制变异毒株后纷纷重新开放。该行表示，与此同时，飓风艾达令大量的美国原油供应出人意料地得到消耗，而OPEC及其伙伴将难以以足够快的速度增加产量，以满足属于有史以来最大的一次库存减少状态。

此外，高盛表示，缺乏长周期钻井项目的支出，以及页岩油公司将更多资金返还给股东，而不是将其再投资于油田，意味着长期价格将上涨。

9月27日亚市早盘，布油和WTI原油价格延续上涨，目前来看供需平衡仍是原油市场角力点。虽然高盛看涨油价，但考虑到疫情的持续，需求不太可能快速回到疫情爆发前的水平，投资者仍需警惕油价后期涨势受阻的风险。