1月25日机构对金融市场观点汇总

1月25日，机构对股市、大宗商品、外汇以及央行政策前景观点汇总：

1.德意志银行：美联储加息前景和乌克兰局势紧张推高美元；

①美联储周三会议的前景，引发对美联储即将加息的预期，以及对俄罗斯和乌克兰紧张局势的担忧引发的避险资金流入，推动美元上涨。德意志银行分析师表示，预计美联储将在3月开始加息，今年加息4次，1月份会议将是美联储加息前的最后一次会议；

②然而，未来几个月出现意外的鹰派风险是存在的，比如美联储有可能在3月加息，然后在今年加息六、七次

2.大摩：美股的“冬天”来了，继续看多为时过早；

①2022年以来，看空股市的观点被一个个证实。摩根士丹利策略师Michael Wilson是最新一位声称自己成功预测市场的人。长期以来，这位策略师一直对推动美国股市连续刷新纪录的涨势持怀疑态度。他周一表示，1月份的暴跌“非常符合”他所谓的“冰火相融”的说法。根据他的说法，在货币政策收紧和经济增长减速的背景下，市场注定会下跌；

②Wilson表示，美股的回撤还会持续下去，他指出，美股的冬天来了。人们担心经济放缓可能会取代对美联储政策的紧张情绪成为拉动个股走低的主力。我们一直在关注PMI和获利修正幅度，以寻找经济放缓正在触底的迹象，但我们认为还有相当长的一段路要走，股市尚未消化这一迹象。现在看多还为时过早；

③投资者现在不得不面对周三的美联储会议后的“鞋子”落地。市场预计美联储官员将在会议上暗示，他们将在3月加息，并在不久后收缩资产负债表

3.贝莱德：收益率跳涨对科技股并非坏事；

①贝莱德投资研究所策略师Jean Boivin等人在“本月收益率意外飙升”后降低了美国国债的低配程度。策略师们认为，尽管近期的飙升引人侧目，但收益率的方向还是上行；说这对股票不一定是坏消息。策略师在报告中写道，“利率升、科技降”的说法太简单化了；

②贝莱德仍看好周期股，表示在“战术性期限之外”依然青睐扎实的科技和医疗卫生股，它们是数字化和净零转型等结构性趋势的受益者；

③美联储实际上已经放弃了先前的指引，可能加剧了市场对预期利率路径的困惑

4.美银策略师：看跌情绪上升，标普500指数面临更大风险；

①对于对美联储紧缩立场的担忧导致标普500指数势将进入回调区域，美国银行策略师表示，技术阻力位表明该指数面临更大风险。技术策略师Stephen Suttmeier称，标普500指数保持在先前支撑区间4495-4546点的下方，该区域现已成为阻力位，将使技术面继续面临“挑战”，表明“风险进一步加大”；

②投资者看跌情绪上升，个人投资者自2020年7月以来从未如此疑心重重；根据AAII看跌情绪指标，个人投资者处于2020年9月以来最看跌水平

5.巴克莱将2022年原油价格预测上调5美元/桶；

①根据分析师Amarpreet Singh的研究报告，巴克莱将2022年布伦特原油价格预估上调至85美元/桶，WTI原油价格预估上调至82美元/桶，两者均上调5美元/桶 。石油市场受到异常紧张的库存状况和强劲基本面提振，奥密克戎变异株较低的毒性也有帮助；

②预计今年供应过剩情况会略有增加，但库存低于预期，而供应增加主要来自于闲置产能，这意味着价格将继续受到支撑

6.德意志银行：将欧洲央行预期提前至最早2022年12月；

①欧洲央行最新的通胀预测显示，其通胀目标将比预期提前实现，将欧洲央行加息预期提前至最早2022年12月，料加息25个基点，最迟将在2023年6月加息，而此前的预期是在2023年12月加息10个基点。同时加快了对该行紧缩步伐的预期，目前为-0.50%的存款利率每季度将上调25个基点，直到2023年9月达到0.50%，而此前预估为每季度上调10个基点，在2024年12月达到0%；

②在2023年9月升息至0.50%后，加息频率将有所降低，直至2024年12月达到1%的最终利率，比此前的预期提前了两年

7.荷兰国际银行：美联储会议或令美元承压；

①荷兰国际集团表示，美联储可能会在周三的会议上宣布结束量化宽松计划，这可能会给美元带来压力。如果美联宣布结束QE，可能被市场解读为，美联储的资产负债表将在政策正常化过程中发挥重大作用，这可能会给目前有关今年年底前将加息四次的预期泼冷水；

②美元目前的复苏可能会因此陷入停滞或略微逆转。不过，俄罗斯和乌克兰的紧张局势一旦升级，将对作为避风港的美元产生相反的影响

8.荷兰国际：短期内镍的利好可能减少；

①镍价从十多年最高水平重挫，因一家主要生产商开始增加供应以满足电动汽车电池需求，历史性供应紧张局面有望缓解。镍价下跌6.8%，为去年3月以来最大跌幅；

②我的钢铁网称，青山控股的印尼工厂向中国出口第一批高冰镍，此举将有助于缓解供应瓶颈；

③荷兰国际(ING)分析师Wenyu Yao在一份报告中表示，短期内，这些动态可能会减少镍的利好，显然，市场变得更加谨慎，一些投资者正在获利回吐；

④镍价此前飙升，来自电动汽车行业的需求和供应短缺导致市场达到2007年以来最吃紧状态

9.瑞信：美联储可能会采取直接出售资产的方式来缩表；

①瑞信分析师报告中称，美联储可能通过直接出售资产来缩减资产负债表规模，以此对抗通胀。疫情期间美联储购买债券以将长期利压在低位，导致资产负债表规模大约增加了一倍。瑞信分析师Zoltan Pozsar上周晚些时候在一份报告中表示，前几轮“量化紧缩”进展缓慢，但这一次美联储可能会采取更积极的行动。Pozsar表示，这一次“直接出售资产的可能性并非完全不存在”；

②他补充称，流动性可能会从银行投资组合的储备余额和货币市场基金的隔夜逆回购余额中枯竭。去年，由于金融公司难以找到投资多余现金的地方，对美联储逆回购工具的需求大幅上升

10.古根海姆（Guggenheim）首席投资官Minerd称美联储应该先从资产负债表发力；

①Guggenheim Capital首席投资官Scott Minerd周一表示，美联储应该着力减少货币供应量而不是上调短期利率，以遏制达到数十年来高位的通胀。他在报告中写道，令我惊讶的是，考虑到上次美联储2018年加息时缩表对市场影响多么糟糕，美联储还要考虑试图同时加息和缩表，警告了“震慑性”做法的危险；

②他表示，意外的冲击不会立即影响到通胀，但会立即影响已经高估的金融资产价格，破坏信心并损害经济稳定。Minerd去年曾认为通胀会是暂时的，现在他表示，价格大幅上涨可能是“疫情后经济复苏的一个坚韧而持续的特征；

③市场专家主张采取加息50个基点的‘震摄性’政策，或者前美联储官员猜测可能有必要把隔夜利率升至4%来遏制通胀，这都反映了一定程度的自大，可能对金融市场和经济伤害更大；

④通过放弃设定短期利率挂钩区间的政策，美联储可以允许市场力量确定合适的隔夜利率水平，同时监控通胀并调整资产负债表，以确定合适的货币供应量

11.道明证券：澳洲联储可能提前至2022年加息；

①因为经济复苏的增强表明，不再需要额外的刺激措施。接受机构调查的17位分析师中，16名预计澳洲联储将在2月1日的会议上结束量化宽松政策。汇丰控股的分析师Paul Bloxham认为，购债计划规模将从目前的每周40亿澳元缩减至10亿澳元，并将于5月结束。而就在上个月，经济学家还对量化宽松政策的未来看法不一；

②道明证券的分析师Newnaha预计，对澳洲联储的主要预测是2023年加息，不过该行可能提前到2022年加息

12.加拿大丰业银行前瞻美联储利率决议：预计美联储将在3月加息；

①加拿大丰业银行预计美联储在3月加息，并预计到2022年总计加息175个基点。美国劳动力市场不那么强劲，加上需要全面缩减资产购买规模，美联储采取的行动将不如加拿大央行激进；

②该行还预计，即使利率如预测的那样上升，到2023年，通胀仍将维持在令人不安的高位

13.法兴银行前瞻美联储利率决议：美联储可能不会满足市场的加息预期；

①随着美联储准备在今年下半年启动快速的缩表，美联储可能会推迟2022年加息四次以上的市场定价；

②尽管FOMC仍致力于抗击通胀，但随着经济还在逐渐复苏，政策可能仍将保持宽松

14.美国银行前瞻美联储利率决议：维持利率不变；

美国银行预计美联储第一次加息将在3月份发生，在接下来的8个季度里，每季度都加息25个基点。该行现在预计美联储将在6月会议上宣布缩表，可能出现提前到5月的风险