美联储决议来袭！金价或一飞冲天？仍需警惕鲍威尔

周三（12月14日）亚洲时段现货高位窄幅震荡，目前交投于1810关口附近，守住了隔夜大部分涨幅。周二金价大涨1.67%，盘中一度创近五个半月新高至1824.39美元/盎司，收报1810.77美元/盎司，因此前美国消费者物价的上涨幅度小于预期，推动了对美联储放缓加息的押注。

联邦基金期货价格暗示，美联储本周将一如预期加息50个基点的可能大于50%，在2023年的前两次会议上将各小幅加息25个基点，并于3月在5%下方停止升息。

摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner现在认为美联储的加息幅度更小，在2月份的会议上加息25个基点，3月份不再加息，联邦基金利率的峰值为4.625%。

RJO Futures的高级市场策略师Bob Haberkorn说，由于加息可能放缓的前景，金价大幅上涨。通胀数据“向市场表明，美联储一直以来的加息措施正在发挥作用，他们可能不需要在本周或未来几个月内那么激进地加息”。

在汽油和二手车成本下降的情况下，美国11月的消费者价格几乎没有上涨，出现近一年来最小的同比增幅。

数据公布后，美元跌幅超过1%，达到近六个月低点，使黄金对其他货币持有者的价格降低。美国10年期国债收益率也出现下滑。

本交易日市场目光聚焦北京时间周四（12月15日）凌晨3:00的美联储利率决议。

OANDA的高级分析师Edward Moya在一份报告中说：“如果美联储完全放弃其鹰派基调，黄金可能走上一条通往1861美元水平的道路。”

需要提醒的是，投资者还需要特别关注美联储主席鲍威尔的讲话，上个月美联储决议公布之际，金价一度从1649附近拉升至1669附近，但在鲍威尔表示终端利率将高于预期后，金价有涨转跌逾30美元至1635美元附近，并在随后的一个交易日一度跌至1616附近。

技术面来看，金价目前回升至200日均线上方，并初步突破了8月份高点1807.72附近阻力，短期均线多头排列，短线看涨信号有所增强，有望启动新一轮涨势，中线分别关注6月22日高点1847.69附近和6月13日高点1878.65附近阻力。不过，MACD再度发出顶背离信号，KDJ接近超买区域，仍需提防假突破和冲高回落的可能性，下方关注1800关口和200日均线1788.89附近支撑。

美国11月通胀连续第二个月低于预期，核心CPI创15个月最小涨幅

美国11月消费者价格涨幅连续第二个月低于预期，录得近一年来最小环比涨幅，因汽油和医疗保健以及二手车和卡车成本下降。

劳工部周二发布的报告还显示，核心消费者价格增幅为15个月以来最小，这为美联储周三开始缩减加息规模扫清了道路。

虽然美国人仍然面临着更高的租房成本，但经济学家预计明年会有所缓和。该报告是在美联储决策者开始举行今年最后一次为期两天的政策会议时公布的。

美联储正处于1980年代以来最快速的一轮加息周期中，预计周三将把指标隔夜利率提高50个基点，结束连续四次加息75个基点。经济学家仍预计美联储将继续收紧货币政策，至少到2023年第一季度。

“数据普遍改善提高了人们对价格压力缓解的希望，美联储明年春天收紧政策的力度将不必那么大，”FHN Financial驻纽约的高级经济学家Will Compernolle说，“但这仍不是让（美联储主席）鲍威尔相信联储可以很快暂停加息所需的‘令人信服的’通胀改善。”

消费者价格指数(CPI)11月增长0.1%，10月上涨0.4%。汽油价格在10月上涨4.0%后下降2.0%。天然气成本下降，电力价格也走低。

食品价格在10月份上涨0.6%后，11月攀升0.5%，是2021年12月以来最小涨幅。在家消费食品成本增加0.5%，受水果和蔬菜、谷物和非酒精饮料价格上涨推动。但肉类、鱼类和蛋类的价格在11月有所下降。

在截至11月的12个月里，CPI攀升7.1%，为2021年12月以来最小增幅，10月增幅为7.7%。CPI同比增幅在今年6月达到9.1%的峰值，为1981年11月以来最大增幅。通胀率仍远高于美联储2%的目标。

不包括波动性较大的食品和能源部分，核心CPI增长环比0.2%，为2021年8月以来最小涨幅，10月涨幅为0.3%。二手车和卡车价格连续第五个月下降，降幅达2.9%，这抑制了核心CPI。

新机动车和家居用品价格没有变化。开始出现商品通缩，核心商品价格下降0.5%，是2020年4月以来最大降幅，10月下降0.4%。这也反映了支出向服务转移，以及供应链改善，这导致了库存过剩，迫使企业打折促销，以吸引囊中羞涩的假日购物者。

CPI的最大组成部分服务业也传来好消息，服务价格环比增长0.3%。医疗费用下降了0.5%，反映医院和相关服务以及处方药价格下降。机票价格下降3.0%，而酒店住宿价格下降了0.7%。

然而，租金仍然坚挺。业主等价租金在10月份上涨0.6%之后，跳升了0.7%。尽管独立的租金指标表明租金上涨正在放缓，但预计要到明年某个时候才会在CPI数据中体现出来。

核心服务价格上涨0.4%，不包括租金的核心服务价格没有变化。这一价格分项指标被鲍威尔视为通胀的领先指标。但其他服务价格11月强劲上涨，由教育、通信、个人和娱乐服务价格回升推动。

富国银行的高级经济学家Sarah House说：“这一组别占核心CPI的30%，并强调随着劳动力成本继续强劲上涨，通胀问题不太可能迅速得到解决。”

在截至11月的12个月中，核心CPI在10月增长6.3%之后，11月增长6.0%。

10月份每一个失业者对应着1.7个职位空缺，使得工资水平仍处于高位，这使美联储将继续收紧货币政策，并将政策利率提高到5%以上，并可能会在这一水平维持一段时间。

经济学家预计，美联储将把政策利率提高到高于最近预计的4.6%的水平。美联储今年已经将其政策利率目标区间提高了375个基点，从近零水平提高到3.75%-4.00%。

通胀放缓和缩小加息幅度的前景，使人们寄望明年经济能够避免出现预期的衰退，或者只是遭受温和的衰退。

“这份报告提供了更多的信心，假设未来通胀进一步缓和，美联储可能只需要在新的一年轻踩刹车，就可以结束这轮紧缩周期，”BMO Capital Markets驻多伦多的高级经济学家Sal Guatieri说，“如果是这样，这将在一定程度上增加软着陆的几率。我们仍预计会出现浅层衰退。”

市场预计美联储会继续放慢加息或在3月结束加息

交易员周二提高了押注，认为通胀降温将促使美联储在明年继续放缓加息步伐，并可能在3月结束加息，此前政府报告显示，11月消费者价格上涨速度为近一年来最慢。

联邦基金利率期货价格暗示，美联储在本周的政策会议上加息50个基点之后，在2023年的前两次会议上小幅加息25个基点的可能性超过50%，最后一次加息可能在3月。在通胀报告发布之前，交易员们押注的是2月份第二次加息50个基点。

这将使政策利率目标区间达到4.75%-5%，低于一些经济学家的预期和市场押注，因为通胀率一直居高不下，劳动力市场也强于预期。

预期的转变是在劳工部的报告显示11月消费者价格较前一个月上涨0.1%，低于预测和10月的0.4%之后发生的。价格涨幅放缓表明美联储40年来最激进的一轮加息可能最终开始减缓需求和缓解价格压力。11月消费者价格同比增长7.1%，是2021年12月以来的最小增幅。

报告发布后，交易员们还增加了对美联储在9月前开始降息的押注，利率期货合约消化的预期是到2023年底累计降息略超过50个基点。这将使政策利率目标区间回落到4.25%-4.5%，预计政策制定者将在周三为期两天的会议结束时加息至该区间。

美元周二全线下挫，创近五个半月新低

周二美元全面下挫，盘中一度下跌1.34%，创近五个半月新低至103.56，收盘下跌0.95%，收报104.02，为近一周半最大单日跌幅。因此前数据显示美国上月消费者物价通胀率低于预期，强化了美联储在周三为期两天的会议结束后将放缓加息步伐的预期。

硅谷银行外汇风险咨询主管Ivan Asensio表示，“加息步伐将进一步放缓，使美元与其他货币之间的利差进一步收窄，因为其他国家也在加息，美元的上涨压力减轻。”

Moneyfarm驻伦敦的首席投资官Richard Flax说，“我们普遍认同这样的观点，即市场预期美联储会在相对较短的时间内从至今为止的加息，转变为降息。我们的观点是，市场正在消化美联储在其峰值利率上再多停留一段时间的可能性。”

美债收益率周二大幅下挫

美国国债收益率也在在11月CPI数据公布后下跌，美国10年期国债收益率在数据公布后就下跌约15个基点，随后回升至3.506%，周二收盘仍下跌10多个基点，跌幅约3%。

往往更密切地反映货币政策预期的两年期国债收益率下跌17个基点，周二收盘下跌近4%，收报4.23%。

ING美洲地区研究主管Padhraic Garvey说：“如果你想宣布通胀已经受到致命打击，你希望最好是在几个月内看到这种数字，但你必须从某个地方开始，这就是它的起点。”

美联储今年开始了40年来最快的货币政策紧缩周期，以控制几十年来最高的通胀，但主席鲍威尔上个月表示，在连续四次加息75个基点后，12月的加息步伐可能放缓。市场普遍预计周三将加息50个基点。

在联储采取不那么激进的立场之前，10月份的消费者价格数据好于预期，这助长了过去几周的债券涨势。

MSCI(明晟)投资组合管理研究主管Andy Sparks说：“这已经是连续两个月出现非常意外的低通胀，所以我认为这证实了10月份CPI中观察到的情况并非侥幸。”

不过，他说，虽然通胀处于下降的轨道上，但仍有理由保持谨慎。

Sparks说：“两份报告仍然只是两个数据......它仍然不构成一个强有力的趋势，而且市场和美联储在过去一年半中一直是错误的，我认为说已经取得了胜利还为时过早。”

联邦基金利率期货交易员在定价时认为，所谓的终端利率--明年的利率峰值--将在5月份达到4.85%。这比CPI数据公布前预测的4.98%要低。

Interactive Brokers的高级经济学家José Torres在一份报告中表示，“CPI消息帮助投资者感到乐观，美联储主席鲍威尔将在明天宣布美联储提高联邦基金利率50个基点，而接下来的两次加息将为25个基点，表明通胀立场不那么鹰派。”

俄乌在乌东小城激烈交火，基辅盟友承诺提供10.5亿美元援助

俄乌军队周二在东部小城市巴赫穆特周围展开激烈交火，基辅的盟友承诺提供超过10亿欧元帮助乌克兰人度过寒冷的冬天。

在为控制顿涅茨克地区而进行的艰苦战斗中，俄军几个月来一直在争夺巴赫穆特。

曾经拥有80,000人口的巴赫穆特城市尽管横跨一条通往其他重镇的道路，但军事分析人士并不认为它是俄罗斯的主要战略目标。据战争研究所称，对这里的袭击主要由俄罗斯私营军事公司瓦格纳集团的人员所发动。

乌克兰表示，俄军在东线残酷的堑壕战中损失惨重。英国国防部称，夺取巴赫穆特的高昂代价可能使其成为一个象征性和政治性的目标。

乌克兰武装部队总参谋部在晚间更新中说，周末在邻近的卢甘斯克州发动的袭击中，有60名俄军士兵丧生，100人受伤。

莫斯科仍然在用一波又一波的导弹和无人机打击乌克兰的能源基础设施，数百万居民的电力供应时常被切断。

法国外交部长科隆纳说，大约70个国家和机构承诺提供超过10亿欧元的资金，以帮助乌克兰在俄罗斯的袭击下继续提供水、食品、能源、医疗和交通。

法国总统马克龙表示，已就从俄罗斯控制的扎波罗热核电站移除重型武器达成协议，并正在洽谈实施问题。

俄罗斯周二回绝了泽连斯基提出的涉及俄罗斯撤军的和平提议，要求基辅接受新的领土“现实”。

整体来看，基本面和技术面偏向多头，金价有望延续涨势，本交易日有望向上试探6月29日高点1832.96附近阻力，不过变数在于美联储主席鲍威尔的讲话，提防其意外鹰派的可能性，此外，美元指数在6月16日低点103.41附近的支撑也比较强，也需要提防美元指数探底回升的可能性。