冲高回落遇阻中阴，金银区间迎接感恩！

1、伦敦金

周四(11月23日)亚欧时段，小幅震荡，由于经济数据显示消费者未来1年通胀预期进一步上升，一些交易员因美联储鸽派押注获利了结，美国国债收益率上涨。现货黄金周二飙升并突破2000美元/盎司关键阻力位后回调。美国时段跌幅扩大，随着美国经济数据疲软，美联储停止加息的预期，这种黄色贵金属仍然显示出潜在的看涨潜力。

（伦敦金日线图）

美元周三从4周低点反弹，美联储上次会议纪要暗示，即使加息周期结束，利率可能仍将在一段时间内保持限制性。似乎已经结束了。美联储会议纪要显示，央行将“谨慎”行事，并且“所有参与者都认为维持”当前利率设定是适当的；美联储官员同意，只有在控制通胀的进展出现动摇的情况下，他们才会加息，并重申了政策制定者最近的言论，即尽管市场已从明年初开始降息，但仍为进一步收紧政策敞开了大门。根据CME的FedWatch工具，市场几乎可以肯定美联储将在12月会议上维持利率不变，而最早在3月份降息的可能性约为 27%；

现货黄金价格经历显著波动，短暂突破了2000美元/盎司重要关口后折返。现货黄金价格最初上涨至 2006.43美元/盎司，但这种势头是短暂的，因为投资者情绪因近期美国经济数据而发生变化。美元指数飙升，同时美国国债收益率再次飙升，10年期国债收益率短暂回升至 4.445%，然后回落至 4.42%。这些收益率的变化，将会挤压黄金价格的上升空间。

导致市场情绪变化的关键指标还包括申请失业救济人数下降的报告，该数字触及五周低点20.9 万（低于预期的22.5 万），这表明劳动力市场趋紧。此外，美国国债收益率的波动通常会影响非收益金条的走向。密歇根大学的通胀预期报告更是雪上加霜，该报告强调消费者预计未来五年通胀率约为 3.2%，美国消费者仍认为通胀前景较高。这一预测受到密切关注，因为它可能影响美联储的利率决策，并反映出人们对如果预期持续高企，通胀将变得根深蒂固的持续担忧。

尽管金价回落至1990美元/盎司以下、接近10日均线，并面临2000美元/盎司的阻力，但仍有上升潜力。投资者在评估美联储未来降息的潜力并衡量经济的整体健康状况时，将继续密切关注这些经济指标。就业市场的强劲、消费者对通胀的预期以及国债收益率走势之间的相互作用仍将是影响近期金价的关键因素。

在劳动力市场逐渐降温的情况下，美国初请失业金人数在连续上升后小幅下降。但尽管初请人数有所下降，总体仍呈上升趋势。今日凌晨公布的美联储会议纪要显示，美联储官员在本月早些时候的会议上说，他们正在寻找（劳动力市场）进一步走软的条件，以实现通胀目标。美国劳工部周三公布的数据显示，截至11月11日当周，美国续请失业救济人数减少至184万人，为两个月来首次下降。更高的读数表明，那些失去工作的人可能更难找到新工作。截至11月18日当周，初请失业金人数也降至20.9万人，为10月14日当周以来新低。

美国抵押贷款利率大幅下降，创下近一年来累计跌幅最大的四周，并推动了新一轮购房申请。美国抵押贷款银行家协会（MBA）周三公布的数据显示，30年期定息抵押贷款的合约利率上周下跌20个基点至7.41%。自10月中旬触及近8%的23年高点以来，抵押贷款利率已下跌近0.5个百分点。抵押贷款利率往往与国债收益率同步变动。10年期美债收益率在10月份触及16年高点后，本月大幅下跌。包括购房和再融资的整体申请指数连续第三周上升，再融资活动也升温。

美联储发布会议纪要，但是对于黄金价格负面影响不大，黄金反而借机强力拉升。此次美联储会议纪要显示所有与会者一致同意每次会议的政策决定将继续基于“全部信息的综合”，所有美联储成员都认为，利率仍将在一段时间内保持限制性，并同意在利率问题上“谨慎行事”。纪要未产生意料之外更多内容，颇显平淡。中心思想无非还是未把“再次加息”排除在外。尽管如此，自 11 月初的会议以来，越来越多的迹象表明美联储可能已达到利率峰值。

美国债券收益率，目前低于联邦基金利率。这种差异催生了有关近期可能放松货币政策的讨论。此外，除了疲弱的经济指标外，10月份通胀的跌幅也超出预期。因此，此次会议纪要怕是难以令市场上预期美联储明年将会降息的观点就此转变。而且，美联储发布会议纪要后，CME“美联储观察”数据显示，美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为94.8%，加息25个基点的概率为5.2%。这或许就是颇令黄金多头感到安心继续购入黄金所在。预料市场仍会继续拿预期美联储利率转向这个题材炒作黄金。至于美联储利率转向预期情绪能不能保持高温，一切还要继续密切紧盯美国经济数据所揭示的发展状况而定。

即使美联储实现软着陆，投资者转向更青睐股债，黄金仍能得益于这三个因素。美国最新的通胀数据强化了市场对金发姑娘式软着陆的预期，认为尽管劳动力市场相对强劲，但美联储仍能放松货币政策。在这种情况下，投资者更青睐股票甚至债券，而不是黄金，也是合理的；

从历史上看，黄金无法产生收益，往往在经济周期尾部表现得更好，包括在利率较低且不断下降、不确定性上升的经济衰退环境中，以及在通胀高企且不断上升的经济过热环境中。然而，展望未来一年，即使软着陆的希望得以实现，至少有三个因素可以帮助黄金保持光泽。第一，各国央行将继续增加黄金储备，中国央行尤其有这样做的空间。第二，中国持续进行房地产去杠杆化，可能会让中国家庭继续将黄金视为首选的财富储存方式。最后，投资者普遍可能希望增加黄金配置，以对冲不稳定的地缘政治风险

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术层面上，日线图上录得阳线，金价自日线20日均线大幅走高，加剧日线移动平均线向上交叉排列形态，维持日线图偏震荡向上指引参考。而且短线继续冲高会加剧技术指标超买表现。目前上方2007美元水平附近仍构成较强的阻力，如能突破，黄金有望继续闯高。否则，须当心形成双顶形态转而回落的风险。

操作思路：

（1）关注1998—1999做空，止损2005，目标1986—1974。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

昨日白银市场早盘开盘在23.682的位置后行情回踩23.55的位置后行情快速拉升，日线最高触及到了23.805的位置后行情强势回落，日线最低到了23.227的位置后行情整理，日线最终收线在了23.507的位置后行情以一根下影线长于上影线的中阴线收线，日内短线保持高空为主的思路。

操作思路：

（1） 关注23.85附近做空，止损24.10，目标23.50—23.10。

今日（11月23日）关注数据：

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