降息时间悬而未定，金银无奈欲涨还休！

1、伦敦金

周三(1月10日)亚市盘中，现货金银震荡上涨，市场上把美联储今年将会降息已完全列入计价预期之中，差别之处就是降息的时点是提早还是延后。短期内降息时点问题将困扰着黄金，而从中长期内看，黄金似乎能迎来更多的利好。本周投资者的焦点将落在周四的 12 月消费者价格指数报告和周五的 12 月生产者价格指数报告。

（伦敦金日线图）

在避险情绪和美元全面走强的背景下，周二北美时段黄金价格继续上涨 0.15% 以上。美国国债收益率已经回吐了之前的涨幅，这对黄金来说是一个顺风车，因为黄金具有反向相关性，尤其是与10 年期基准债券收益率。

随着美元指数的走软，现货黄金的价格上涨了0.3%，至2035美元附近。周一，金价触及了12月18日以来的最低水平2016美元。这一反弹表明市场对黄金的需求有所增加，尤其是在通胀预期下降和美联储可能降息的背景下。

据CME“美联储观察”最新数据，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.3%，降息25个基点的概率为4.7%。到3月维持利率不变的概率为34.3%，累计降息25个基点的概率为62.7%，累计降息50个基点的概率为3.0%。美国商务部周二宣布，美国贸易逆差收窄，11月份贸易余额为-632亿美元，低于预期的-650亿美元和10月份的-645亿美元，这推高了黄金价格。

美国消费者通胀预期的下滑对美元走势构成了压力，因为这降低了美联储提前放松政策的可能性。根据纽约联邦储备银行周一发布的一份报告，消费者预计未来几年的通胀率将下降，收入和支出也将减少。据该报告，一年期通胀预期降至3%，三年期通胀预期降至2.6%。

纽约联邦储备银行的调查结果可能为黄金价格提供一定的支撑，因为它进一步缓解了通胀前景，并为美联储官员考虑在2024年早些时候降息提供了更多空间。然而，鉴于隔夜风险情绪的强劲反弹，黄金价格必须在鸽派利率前景和潜在的避险资金流出之间取得平衡。

较低的利率降低了持有无收益黄金的机会成本，增加了黄金作为避险资产的吸引力。然而，上周强于预期的就业数据以及最新的美联储会议纪要指出降息时机的不确定性，削弱了市场对美国提前放松政策的预期。

目前，市场参与者的预期是美联储今年可能会降息约135个基点。根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，美联储在3月份降息的可能性约为62%，低于新年前的近90%。美国银行G10资深外汇策略师Kamal Sharma预计美联储将在3月会议上开始降息。市场仍在试图确定美联储首次降息的轨迹和时机，基本假设是经济软着陆、美元走低和牛市趋陡，这将对整体风险资产形成支撑。

在本周的交易中，投资者将密切关注周四发布的美国消费者物价指数(CPI)报告。该报告将提供有关通胀情况的进一步明确信息，并可能影响市场对美联储降息规模和深度的预期。Capital.com的高级金融市场分析师Kyle Rodda认为，有关未来通胀预期的数据是关键的催化剂。尽管劳动力市场依然紧张，但市场仍看到了反通胀的趋势，这增加了美联储未来降息的可能性。

美国消费者和生产者通胀报告将于本周稍晚公布，分析师预计12月物价上涨将放缓。一项调查显示，预计12月核心消费者物价指数(CPI)环比涨幅将保持在0.3%不变，预计同比涨幅将放缓至3.8%。分析师们表示，最大石油出口国沙特大幅降价和石油输出国组织(OPEC)产量增加也会削弱通胀预期并推动公债收益率下跌。投资者还在关注本周美国三年期、10年期和30年期公债标售，以及大量企业债发行。Action Economics称，有14家企业将发行约300亿美元的债券，比上周的发行规模还要大。满地可银行资本市场在一份研究报告中写道，供应将在价格走势中起到“重要作用”

伦敦证券交易所集团(LSEG)的利率概率应用程序显示，美国利率期货市场周一预计3月降息的概率为64%。交易员押注今年大约会有五次降息，每次25个基点，年底联邦基金利率将达到4%。不过，亚特兰大联储主席博斯蒂克周一反驳了3月将降息的说法。他称，由于通胀率仍高于美联储2%的目标，“我本能的倾向是继续收紧货币政策。”Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示，利率期货预期似乎过于激进。“在经济数据如此强劲的情况下，美联储还需要一段时间才能开始降息。一旦他们进行首次降息，那可能是在年中，且取决于经济数据的表现，我们认为降息三次更有可能”。

周初，亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克称，通胀降幅超出他的预期并正朝着美联储2%的目标迈进，不过现在宣布胜利为时过早。博斯蒂克周一重申了他对今年降息两次的预期，并在会后告诉记者，他预计首次降息会是在第三季度。美联储官员们的季度经济预测显示，他们的中值预测是2024年将降息三次。

尽管如此，政策制定者似乎一致性地在打压市场对美联储最快将于3月降息的预期。周初博斯蒂克的发言虽对黄金产生一定的抑制作用，但力度稍显有限。本周投资者的焦点将落在周四的 12 月消费者价格指数报告和周五的 12 月生产者价格指数报告。近几个月来，美国通胀有所降温，这燃起市场对美联储能够放松紧缩货币政策的预期。

目前市场预计CPI 报告同比上涨 3.3%，而 11 月报告中的涨幅为 3.1%。如果数据强劲，可能会提振美元并打压黄金。但有外汇经纪商的投资分析师给出意见写道：“黄金近期的表现将取决于本周的通胀数据，但是基本面前景似乎有利，因为利率下降只是时间问题。”“央行直接购买黄金的趋势是另一种看涨趋势，如果地缘政治气候仍然不稳定，这种趋势可能会持续多年。”可以看出，市场上把美联储今年将会降息已完全列入计价预期之中，差别之处就是降息的时点是提早还是延后。短期内降息时点问题将困扰着黄金，而从中长期内看，黄金似乎能迎来更多的利好。　

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术层面上，黄金日线图显示，金价下落于布林带通道中轨线之下，MACD平滑异同移动平均线形成死叉下摆，相对强弱指数(RSI)在49处提供一个看跌斜率，显示黄金仍呈下行风险。目前下方2020美元水平附近的支撑较为关键，若跌穿将进一步考验2000美元整数关口的支撑，进一步的强支撑在1980美元附近。而上行方面，只有收盘价企稳2043美元之上，或许才有望缓解年初以来的跌势。

操作思路：

（1）关注2019—2020做多，止损2012，目标2042—2055。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日开盘在23.092的位置后行情先拉升，日线最高触及到了23.37的位置后行情强势回落，日线最低到了22.881的位置后行情整理，日线最终收线在了22.963的位置后行情以一根上影线极长的倒锤头形态收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持低多的思路。

操作思路：

（1）关注22.80附近做多，止损22.60，目标23.30—23.60。

今日（1月10日）关注数据：

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