冲高回落倒锤再现，金银区间静待通胀！

1、伦敦金

周四(1月11日)亚市盘中，现货金银震荡反弹，周三黄金的下跌，主要是指标10年期美国公债收益率上涨，稍稍压抑了黄金的吸引力。即便如此，黄金还是稳住在2020美元关键的支撑之上。这主要是投资者对于周四即将要公布的美国12月份通胀数据-消费者价格指数（CPI）还是充满着期待。

（伦敦金日线图）

美元持稳，因交易员关注美国通胀数据；美元周三在谨慎交投中持稳，美国本周稍晚将公布通胀数据，可能会影响美联储的政策；在外汇市场，美元仍然走势领先，美元指数在周二上涨0.215%之后，最新报102.51，基本持平。美元指数本月上涨了1%，而在12月份则下跌了2%，因为交易员重新评估了美联储降息的幅度和时间。

在避险情绪和美元全面走强的背景下，周二北美时段黄金价格继续上涨 0.15% 以上。美国国债收益率已经回吐了之前的涨幅，这对黄金来说是一个顺风车，因为黄金具有反向相关性，尤其是与10 年期基准债券收益率。随着美元指数的走软，现货黄金的价格上涨了0.3%，至2035美元附近。周一，金价触及了12月18日以来的最低水平2016美元。这一反弹表明市场对黄金的需求有所增加，尤其是在通胀预期下降和美联储可能降息的背景下。

据CME“美联储观察”最新数据，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.3%，降息25个基点的概率为4.7%。到3月维持利率不变的概率为34.3%，累计降息25个基点的概率为62.7%，累计降息50个基点的概率为3.0%。美国商务部周二宣布，美国贸易逆差收窄，11月份贸易余额为-632亿美元，低于预期的-650亿美元和10月份的-645亿美元，这推高了黄金价格。

目前市场预计CPI 报告同比上涨 3.3%，而 11 月报告中的涨幅为 3.1%。如果数据强劲，可能会提振美元并打压黄金。但有外汇经纪商的投资分析师给出意见写道：“黄金近期的表现将取决于本周的通胀数据，但是基本面前景似乎有利，因为利率下降只是时间问题。”“央行直接购买黄金的趋势是另一种看涨趋势，如果地缘政治气候仍然不稳定，这种趋势可能会持续多年。”可以看出，市场上把美联储今年将会降息已完全列入计价预期之中，差别之处就是降息的时点是提早还是延后。短期内降息时点问题将困扰着黄金，而从中长期内看，黄金似乎能迎来更多的利好。　

美联储在12月份出人意料地偏向鸽派，预计在2024年降息75个基点，这刺激了市场对宽松政策的预期，交易员上个月预计降息幅度将高达160个基点。此后，市场重新评估了这一可能性，目前预计今年累计降息140个基点。交易员们关注将于周四公布的美国消费者物价指数(CPI)报告，以帮助其预测3月份降息的可能性。预计报告将显示12月总体物价环比上升0.2%，同比上升3.2%。

根据芝商所(CME)的FedWatch工具，联邦基金利率期货市场预期美联储3月降息的可能性为64%，低于一周前的70%。澳洲联邦银行(CBA)国际和可持续经济主管Joseph Capurso表示，5月份更有可能成为美国降息周期的开始，因为劳动力市场目前紧张且通胀率仍高于美联储2%的目标。他说，对降息周期的预计开始时间进行重新评估，可能会在未来几个月为美元提供支撑

全球黄金ETF连续7个月录净流出，1月10日讯，世界黄金协会(WGC)公布的数据显示，去年12月全球黄金ETF净流出约合10亿美元，连续第7个月录得净流出，总持仓减少10吨至3225吨。但由于金价上升，全球黄金ETF资产管理总规模上升1%至2140亿美元。报告指，欧洲基金12月录净流出20亿美元，北美及亚洲基金则继续买入黄金，当中北美基金连续第2个月增持黄金，净流入7.17亿美元，而亚洲基金于录净流入2.08亿美元，是连续第9个月增持黄金。

美联储官员讲话引减缓缩表步伐臆测，市场紧跟信号调整预期；美联储一位官员上周末发表讲话，为美联储可能如何结束当前缩减债券持仓行动提供了新的线索，导致一些市场参与者调整对这一进程尾声的看法。达拉斯联储主席洛根在上周六的讲话中解释了货币市场流动性的收缩可能会如何左右通常所说的量化紧缩(QT)路线。洛根在这个问题上的表态引人注目，因为她在2022年接任达拉斯联储掌门人之前，她管理着纽约联储的大量现金和证券持仓，并执行美国联邦公开市场委员会(FOMC)的货币政策决定。

美联储几乎肯定结束了加息进程以及今年有可能降息，使资产负债表的前景成为市场关注的焦点。市场一直在密切关注美联储隔夜逆回购工具的快速缩减，将其视为美联储在停止量化紧缩过程中想要剔除的流动性的晴雨表。洛根所说的做法与美联储上次缩减持仓的过程如出一辙，当时美联储在结束缩减之前放慢了步伐。一些分析师现在认为，虽然美联储减持的终点一致，但可能需要更长时间才能到达。

高盛分析师在一份报告中称，洛根的言论表明，美联储官员“可能开始讨论放缓资产负债表的缩减步伐，然后稍早一些实施”。“但在这种情况下，缩减资产负债表持续的时间会长一些，最终规模应大致相同，因此提早开始减速对宏观经济的影响应非常小”。

周三(1月10日)，美国国债下跌，大型科技股推动股市上涨，投资者等待周四的通胀数据，以寻找有关美联储政策前景的线索。美国10年期国债收益率在短暂跌破该水平后升至4%上方。标准普尔500指数延续了本周的涨势。由于美国库存意外增加，削弱了红海局势升级对供应的威胁，油价下跌。

大多数市场参与者预计本周晚些时候公布的CPI和PPI数据将显示温和的通胀水平。如果数据如预期般发布，市场可能会将其视为利好，因为交易员会认为这将使美联储更早地实施货币宽松政策，意味着更好的商品和服务需求以及更好的消费者信心。作者本人也认同这一偏见，认为本周美国的通胀数据不太可能带来市场意外。有一小部分市场观察者认为，今年晚些时候可能出现通缩性的价格压力。

未来几个月的通胀报告可能会对市场和央行产生更大的担忧。中东紧张局势升级，伊朗支持的胡塞武装袭击了红海的船只。红海是世界主要的航运路线之一。一些船东选择完全避开红海，而选择绕过整个非洲大陆的更长航线。这当然意味着供应链交货时间更长和更高的运输成本。航运延误和成本上升可能在未来几个月推高生产者物价指数，进而提高消费者成本。全球各国央行可能会密切关注这一情况。

纽约联储的一份报告显示，消费者预期通胀将下降。而且美联储理事鲍曼周一表示，联储的货币政策似乎具有“足够的限制性”。因此，冷于预期的通胀数据将使美联储有更多理由在今年降息，这应该会推动金价攀升。然而，我们不得不注意的是，进入新年以来，画风似乎有所转变。就业数据增长强劲以及房地产抵押贷款利率仍因房屋销售良好居高不下，显示美国通胀仍具粘性的迹象，为美联储在更长时间内维持较高利率提供了更多空间。

交易员们也似乎稳步削减对美联储最早可能在2024年3月开始降息的押注。况且美联储官员至今还在反对提前降息，亚特兰大联储主席博斯蒂克就表示，他仍然倾向于货币政策在短期内保持紧缩。尽管美联储已暗示最终将在2024年降息，但其并未提供有关降息时间的信息。迄今为止，央行一直维持着很大程度上由数据驱动的降息方法。因此，高利率维持的时间延长，就阶段性而言，对黄金是构成压制影响的。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术层面上，由于美联储降息的不确定性持续存在，金价已从 2023 年 12 月 28 日高点 2,090 美元左右回调超过 3% 。由于 2,038 美元附近的 20 天指数移动平均线 (EMA) 已跌破，目前构成了较强的障碍，近期金价上涨动能显现退潮。尽管随着 50 日和 200 日均线走高，整体趋势仍然看涨。而如果金价跌破 2,016 美元附近的三周低点，则需警惕黄金可能会出现更多下行空间。日内密切留意晚间美国12月份CPI通胀数据公布结果所带来的影响作用。

操作思路：

（1）关注2019—2020做多，止损2012，目标2042—2055。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日开盘在22.931的位置后行情先回落给出22.807的位置后行情快速拉升，日线最高触及到了23.102的位置后行情快速回落，日线最低给到了22.765的位置后行情整理，日线最终收线在了22.884的位置后行情以一根上影线稍长于下影线的长脚十字星形态收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持低多的思路。

操作思路：

（1）关注22.80附近做多，止损22.60，目标23.30—23.60。

今日（1月11日）关注数据：

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