早间急涨未能延续，慢跌修正耐心低多！

1、伦敦金

周一（3月25日）亚洲时段，现货金银价格小幅震荡，金价上周在达到2220美元/盎司上方的历史新高后出现深度回调。美联储在上周三维持利率不变且继续发出降息信号，但宽松周期的深度仍将取决于数据。美联储已暗示2024年美国仍可能降息三次，但这一切都取决于经济数据，这些数据可能支持或反对降息论点。而事实上，美国经济数据依然强劲。因为俄乌冲突紧张，投资者需要提防恐怖袭击事件造成地缘局势进一步升级，这将有望给金价提供进一步上涨动能。

（伦敦金日线图

全球各大央行，包括美联储(FED)、日本央行（BoJ）、瑞士央行（SNB）和英国央行（BoE）等，均在上周内举行了政策会议。美联储如期举行了3月份的联邦公开市场委员会（FOMC）会议并发布了最新的经济预测，同时配合了相应的新闻发布会。另一方面，日本央行结束了其负利率政策，然而这一决策并未带来日元的升值，反而导致日元应声下跌。此外，黄金价格在本周创下了历史新高，而加沙停火的可能性则对原油市场产生了影响，削弱了原油的走势。

然而对于黄金来说，现在更关键的是要看美联储何时降息、降息次数和幅度是否符合市场的预期。回头看看周三美联储3月利率会议上的主要内容：美联储周三利率会议后声明重申等待对通胀回落信心的增强，删除了1月份声明中关于就业增长“放缓”的措辞；点阵图则维持今年累计降息三次的预期，而且鲍威尔称放缓缩表在不久后实行是适宜之举。3月份的会议内容颇令市场降息押注再度升温。因此美联储是否尽快进入降息是一条影响黄金走势的长线因素。短线来说，须防范一些高位获利调整的扰动风险。

值得注意的是，周六莫斯科音乐厅发生恐袭事件，遇难人数升至逾140人。就莫斯科音乐厅恐袭事件，俄国家杜马主席沃洛金强调，“制造这场骇人听闻的恐怖袭击的败类必须被消灭”。俄罗斯安全会议副主席梅德韦杰夫也警告说，此次恐怖袭击的参与者必须“血债血偿”。 此次事件可能会刺激黄金市场的避险需求。

周二（19日），日本央行结束了为期两天的货币政策会议，宣布将短期利率上调10个基点，这是自2006年以来的首次加息，标志着日本正式退出了“负利率”政策体制。同时，日本央行还决定退出收益率曲线控制（YCC）政策，并停止购买日本股票交易所交易基金（ETF）和房地产投资信托基金（J-REITS），未来一年内将逐步减少购买公司债券。

在此背景下，日经225指数重返40000点，而美元日元汇率则出现下跌，一度跌至两周以来的低位。然而，从长期来看，推动日元升值的积极因素正在增多。除了日本自身的货币政策外，美联储的降息决策也是影响日元走向的关键因素。一旦美联储开始降息，美日利差将显著收窄，美元指数承压，日元也将进入升值通道。

周三，美联储在本周的会议中维持了联邦基金利率在5.25%-5.5%不变，并更新了点阵图，预计今年将维持三次降息，同时预计到2026年联邦基金利率将逐渐升至3.1%左右。尽管一月和二月的通胀数据略高于预期，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上指出，预计通胀将在一条有时崎岖不平的道路上逐渐降至2%。总体而言，市场欢迎美联储和主席鲍威尔发出的更为鸽派的信息，美国股市创下新高，其中小盘股、中盘股以及工业和金融等板块成为本周表现最好的板块之一。

世界黄金协会（WGC）宣布其位于迪拜的新办事处暨中东地区总部正式落成。新办事处位于迪拜多种商品交易中心（DMCC），这里是全球互联程度最高的自贸区，也是领先的贸易和商业中心。这一战略拓展显示了世界黄金协会致力于增强其全球影响力的决心，并与全球最大黄金交易中心之一的迪拜多种商品交易中心开展合作。成立新办事处的同时，双方还签署了谅解备忘录，就推动阿联酋黄金行业发展而作出共同努力。其中主要举措包括：解决随身携带黄金进行非法贸易的相关问题、为黄金行业专业人士制定年度培训计划、与储金银行正式展开接触、制定并实施世界黄金协会的《零售黄金投资原则》，以及开展全面的黄金市场研究。

美联储决议后的“三分之一个交易日”内，黄金飙升逾60美元并创历史新高至2222.65美元/盎司，到周末收盘前又重新跌回“起涨点”2157附近，最终收于2165.40美元/盎司。黄金多头的这场虚梦刚醒，貌似又要来一场：俄罗斯音乐厅遭恐怖袭击事件的发生及其后续发酵，可能会成为黄金又一波拉升的理由。

分析其“原因有三”，其一，俄罗斯音乐厅遭恐袭事件据称嫌疑人已跑向乌克兰，这变成了俄乌局势演化的一个风险点。避险情绪在新的一周有望升温，这将助力黄金买需的回升。其二，黄金在重新跌回美联储决议前水平2157后，随即反弹并较之收高了8美元。2150-2157区间属于美联储决议前的交投密集带，市场没有特别看空的理由去破此区间。其三，黄金自历史新高2222一带的回落，并非因为“熊市情绪”遭抛售，而是因为美联储决议强化了年内降息75个基点的预期后“利好出尽”，已暴涨后的金价处在高位超买状态，引发短线投资者获利了结，这种抛售情绪通常会随着跌回“起涨点”而消散。因此，预计在美联储降息预期这个主题有新任何新的进展之前，黄金有很大概率在这个区间内震荡：2150-2220，当然，上下边缘的“毛刺”试探不做排除。而当前处在区间下沿附近，又遇消息面利好，黄金多头信心再次雄起的可能性很大。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术层面上，日线图上的相对强弱指数(RSI)回落至70下方，但成功守在60上方，表明黄金的看涨倾向仍未改变。但技术指标MACD有形成死叉痕迹，须留意空头力量是否会逐步增强。在下行方面，金价短期支撑位似乎在2150美元/盎司，之后是2130-2120美元/盎司，这是20日简单移动平均线(SMA)和上升通道中点所在的位置。若上述支撑位置失守，则警惕黄金回落的幅度将会加大。目前金价上方首个阻力位在2185美元/盎司，接下来的阻力位于2200美元/盎司(上升通道的上限)和2223美元/盎司(历史高点)。

操作思路：

（1）关注2158—2159做多，止损2152，目标2187—2204。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场上周开盘在25175的位置后行情先回落给出24.709的位置后行情强势拉升，周线最高触及到了25.776的位置后行情冲高回落，周线最低到了24.375的位置后行情整理，周线最终收线在了24.666的位置后行情以一根上影线长于下影线的大阴线收线，而这样的形态收尾后，本周市场有回落的技术需求，日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注24.45附近做多，止损24.10，目标25.10—25.50。

今日（3月25日）关注数据：

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