上涨结构略显疲态，技术修正蓄势待发！

1、伦敦金

周二（8月20日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，周一金价在刷新历史高点后，遭获利盘抑制而出现浅浅的调整，但这一回调并未改变黄金整体上涨的趋势，而且这次回调空间和力度相比之前明显减小，因技术趋势看涨支撑众多，市场也临近降息周期。美联储重要官员古尔斯比的讲话重新引发了对经济衰退的担忧。他提到劳动力市场和经济指标发出警告信号，这导致避险资金流入黄金。另外美联储未来的降息预期也是推动黄金价格的重要因素。

（伦敦金日线图）

美元周一跌至七个月最低，最低触及101.83，为1月2日以来新低，收报101.86，这仍给金价提供支撑，交易员等待美联储主席鲍威尔本周的发言，预计他将发出于9月开始降息的信号。美国国债收益率周一也有所回落，美国 10 年期国债收益率 较上周五晚些时候下降 2.8 个基点，至 3.864%。常追随利率预期的两年期国债收益率下跌0.4 个基点，至 4.0618%。

对鲍威尔周五杰克森霍尔讲话的关注点是他会暗示可能降息25个基点还是50个基点。上周数据显示 7 月住房通胀高于预期，且当月零售销售也表现强劲，此后，大幅降息的可能性已经下降。另一个主要焦点是鲍威尔是否会暗示未来的每次会议都有可能降息。但市场或许高估了美联储可能采取行动的力度和速度。

上周五来自美国的数据显示，由于抵押贷款利率和房价上涨使潜在买家保持观望，7月份美国独户住宅建设下降，这表明第三季度初楼市仍然低迷。这也不得不促使投资者在评估经济数据会否影响到美联储的降息意愿。回顾近期美国公布的数据，我们清晰地看到，美国的通胀正在缓解，7月份的生产者价格指数和消费者价格指数均显示价格上涨放缓。7月份美国通胀率更是跌破3%大关。这足以令市场坚信让美联储将在9月份首次降息。

芝加哥储总裁古尔斯比就表示，美国经济并未出现过热迹象，因此联储决策者应警惕不要将限制性政策维持过长时间。随着美联储有望进入降息周期的迹象明显，投资者似乎保持着旺盛的黄金购入欲望。现在，投资者注意力将转向杰克森霍尔逊央行会议，以及美联储主席鲍威尔的讲话，以寻找对即将开始的降息路径的更详细展望。鲍威尔定于本周五就经济前景发表讲话，其言论可能会对金价和整体市场情绪产生重大影响。

从日线级别图上观察可清晰看到，今年4-8月份的长时间段里，现货黄金一直保持着宽幅横盘震荡的走势，波动范围主要集中于2280-2450美元的历史高价位区域。上周五一根大阳柱体不仅冲出了这个横盘区域也击穿了数度的历史高峰2483美元阻力，各项技术指标恢复向上倾，显示多头在发力之中。往后金价经短线获利调整若仍能企稳2480美元之上，黄金上升的空间还将能得到进一步的提升。在乐观之余，还是要警惕市场发生意外事件所带来高位抛压风险。但就近期的宏观面来看，利多黄金的因素居多。

从后市来看，黄金价格或将延续牛市行情，主要基于以下三点理由：一是全球经济复苏缓慢，西方国家逐渐从高利率环境中退出，优质资产稀缺以及市场不确定性因素的增加，将使黄金类资产更具吸引力；二是美国通胀逐渐下行，美联储降息周期即将开启，将给黄金带来持续支撑；三是“去美元化”、地缘政治风险等因素将为贵金属带来增量需求，各国央行正持续增持黄金，为金价提供了长期上行驱动力。

市场对黄金的需求仍然强劲，特别是在地缘政治紧张局势和美联储政策的不确定性下。以色列-伊朗-哈马斯冲突等地缘政治因素推动了避险需求，黄金需求依然强劲。此外，市场对2024年黄金价格的展望普遍看涨。瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃预计，尽管黄金已创下历史新高，但金价可能在未来几个月进一步上涨，年底有望达到2600美元/盎司。道明证券的Daniel Ghali也指出，黄金市场中的几个主要群体面临购买力枯竭，推动价格创下历史新高的因素可能逐渐消退，但长期上升趋势仍然存在。

本周投资者将密切关注美联储7月政策会议纪要以及杰克逊霍尔央行会议。杰克逊霍尔会议将成为美联储调整9月政策预期的最佳平台，市场期待鲍威尔对降息的进一步指引。资本市场分析师Kyle Rodda表示，美国经济放缓、即将到来的降息、低收益率、美元走软以及持续的地缘政治风险将推动黄金在长期内走高。

中国方面的动态也值得关注。据报道，中国央行近期已经发放了新的黄金进口配额，尽管目前黄金需求仍较为疲软，但此举可能预示着未来需求的复苏。根据Bernard Sin的分析，中国市场的实物黄金供应充足，需求的回暖可能进一步推动金价。

在周三将公布的数据中，美国政府将对2023年4月至2024年3月期间的就业数据进行修正，这可能会影响鲍威尔周五的发言。如果数据显示的劳动力状况与决策者一直认为的情况大相径庭，则可能成为一个推动市场走势的因素。

人们也将评估美联储周三公布的 7 月会议记录，以寻找有关其预期利率轨迹的新线索。在此之前几乎没有什么数据可以转移人们的注意力。在投资者100%关注 9 月 17-18 日会议上将采取的行动之际，该记录将仅起到后视镜作用。世界大型企业研究会周一表示，7月其领先经济指标下降0.6%。这比6 月下降0.2%和经济学家预期的下降0.3%要差。但该指标只是次要数据，国债陷于窄幅区间。

中东地缘局势依然紧张，也有望给金价进一步冲高提供机会。华尔街日报引述阿拉伯国家调解人的消息称，哈马斯政治领袖辛瓦尔认为，最近一轮人质和停火谈判是“虚张声势”，旨在为以色列争取更多时间，继续对哈马斯发动军事进攻。调解人称，辛瓦尔试图通过将冲突扩大到加沙以外，包括从约旦河西岸发动袭击，来加大对以色列的压力。这些评论出现在一篇关于哈马斯和巴勒斯坦伊斯兰圣战组织（杰哈德）宣称对特拉维夫自杀式爆炸袭击负责的报道中。

尽管降息幅度的预期会有所波动，但市场普遍预期降息板上钉钉。从隔夜黄金的表现可以看出，金价仅仅浅浅下沉则迅速回到历史高位附近，反映出投资者对于美联储的降息深信不疑。目前，市场焦点将转向周三美联储公布上次政策会议的记录，以及周五主席鲍威尔在杰克森霍尔经济研讨会上的发言。如果鲍威尔透露出明确的9月降息讯息，即便表达出降息幅度不会激进的意向，料对黄金最终还会是利好支撑因素。

总的来看，尽管黄金价格在创下新高后出现回调，但多方面的因素，包括美联储的政策预期、地缘政治风险以及长期的避险需求，仍然支持黄金的上升趋势。投资者应关注即将发布的美联储会议纪要和杰克逊霍尔会议的相关动态，这将为黄金价格的后续走势提供重要线索。在当前的市场环境下，黄金仍然是一个值得关注的避险资产，短期的波动和回调并不会改变其长期上涨的趋势。

技术层面上，国际黄金周一经震荡整理之后维持于历史高位附近，日线录得下影线较长小幅阴线。日线级别图上，金价虽反弹动力减弱，走势一度回撤，但之前突破的2480美元一线的3顶阻力，已转为强劲支撑，因而昨日在临近此支撑附近时，市场产生了买盘入场，虽仍面临回调需求，但整体日线移动平均线维持较为规整向上发散排列，技术指标MACD上扬态势开始加强，显示多头排列良好。近期对于黄金的走势，下方关注2497美元附近以及2488美元附近支撑；上方关注2510以及2518美元附近阻力。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

黄金日线走势图上看，如果最近的上涨进一步延续，多头可能会向上测试2514点，这是7月2483-2352下跌段的123.6%斐波纳契延伸位。在该区域上方的决定性突破可能为2533点的138.2% 斐波那契延伸位奠定基础。如果价格并未止步于此，黄金可能会进一步测试2564的161.8%的斐波那契延伸位。反之，在下跌反转的情况下，可以在7月份的高点2483找到直接支撑。进一步下跌可能会在61.8%的2433点处停止，该区域在8月份也提供了支撑。如果行情继续走弱，38.2%的2402可能会抑制黄金的下行。从技术角度来看，黄金价格刚刚突破了7月中旬以来的区间顶部，并升至历史新高。技术分析显示，突破目标位在2550美元左右，基于区间高度的0.618斐波那契比率。然而，黄金目前已经脱离相对强弱指数（RSI）的超买区域，可能面临一定的回调压力。预计短期内金价可能回调至2480美元的支撑位，这一水平接近7月17日的高点。

操作思路：

（1）关注2474—2475做多，止损2467，目标2510—2524。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日小幅高开在29.031的位置后先回落给出28.7的日线低点后行情强势拉升，日线最高触及到了29.479的位置后行情整理，日线最终收线在了29.435的位置后行情以一根下影线很长的大阳线收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注28.70附近做多，止损28.40，目标29.50—30.20。

今日（8月20日）关注数据：

免责声明：

本文中对市场的分析、预测和信息建议仅供投资者参考和借鉴，公司分析师与相关产品的价格涨跌不存在任何利益关系，据此入市给投资者带来的盈利或亏损与公司分析师无关。

本文版权为鑫汇宝贵金属有限公司所有，未经授权，不得转载。已经属本公司书面授权用户，在使用时必须注明“来源：鑫汇宝”。未经授权刊登或者转载本文的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。