惯性下跌结构完结，金银关注反复磨底！

1、伦敦金

周二（11月12日）交易日，现货黄金小幅震荡，昨日黄金市场延续上周的回调走势，现货黄金在日内下跌近0.69%，报2666.10美元/盎司。上周五，随着美国前总统特朗普在大选中胜出，市场对未来利率路径的担忧加剧，导致黄金承压下行，成为近期的下行主导因素，目前市场预期到2025年仅有两次降息，而美联储预测四次。

（伦敦金日线图）

上周全球最大黄金ETF资金流出超过10亿美元，为自2022年7月以来最大的单周资金流出；因特朗普胜选促使交易员获利了结，上周全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust的资金流出超过10亿美元，为自2022年7月以来最大的单周资金流出。现货黄金同期下跌1.9%。黄金ETF总持有量下滑0.4%，为连续第二周下滑。

上月由于对美国大选的高度不确定性投资者涌入避险资产，但随着特朗普在关键的战场州获胜且共和党控制了参议院，促使投资者退出头寸以获利。特朗普的胜利也提振了美股和美元，降低了黄金对持有其他货币的投资者的吸引力。黄金交易商周一继续获利了结，金现货创一个月新低至2610.51美元/盎司，收报2619.31美元/盎司，跌幅约2.42%；金矿商股价暴跌。

美联储12月降息25个基点的概率为65.1% ，与前一天持平；据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为34.9%，累计降息25个基点的概率为65.1%。到明年1月维持当前利率不变的概率为23%，累计降息25个基点的概率为54.8%，累计降息50个基点的概率为22.3%。

上周美国10年期国债收益率出现了自9月以来的最大单周跌幅。尽管如此，由于美国经济增长预期上升，美债收益率依旧维持在高位。同时对避险资产的吸引力有所削弱。在日本方面，10年期日债收益率周一持平于1%，此前曾突破该水平，这也说明投资者情绪较为稳定。美债收益率的走势目前处于高位整固阶段，这对黄金等避险资产形成压制。未来，若美国经济数据表现不及预期，美债可能迎来买盘需求，收益率有下行空间。

上月由于对美国大选的高度不确定性投资者涌入避险资产，但随着特朗普在关键的战场州获胜且共和党控制了参议院，促使投资者退出头寸以获利。特朗普的胜利也提振了美股和美元，降低了黄金对持有其他货币的投资者的吸引力。最新数据显示，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust周一持仓下降4.88吨，至871.97吨，为9月27日以来新低。

本交易日经济数据相对较少，美联储理事沃勒、里奇蒙德联储主席巴尔金、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、费城联储主席哈克本交易日将陆续发表讲话，投资者需要重点关注。与此同时，美联储主席鲍威尔将在本周发表讲话，而美国消费者和生产者物价指数数据、周度失业金请领人数和零售销售数据也将在本周公布，投资者需要留意市场预期的变化。

金价徘徊在一个月低点附近，聚焦美国数据和FED官员讲话；金价周二在一个月低点附近徘徊，投资者等待美国经济数据和美联储官员的言论，以进一步明确利率轨迹。现货金几无变动，报每盎司2622.89美元，周一触及10月10日以来最低。美国期金涨0.4%，报 2629.10 美元；

市场关注焦点将集中在周三出炉的美国 10 月消费者物价指数(CPI)数据、周四出炉的生产者物价指数(PPI)和一周初请失业金人数，以及周五公布的零售销售和工业生产。本周还将有包括美联储主席鲍威尔在内的众多联储员发表讲话。自特朗普赢得美国总统大选以来，金价一直承压。特朗普的获胜提高了通胀率上升的可能性，以及将利率在更长时间内维持在较高水平的必要性；美联储上周四将指标利率下调25个基点。目前交易商认为12 月再次降息 25 个基点的可能性为 66%。现货银持稳于每盎司30.66美元；铂金下跌0.3%，报961.90美元；钯金 上涨0.3%，报983.61美元。

美国政治环境的复杂性，多家机构下调美联储明年降息次数预期；11月，尽管美联储如期降息，但由于美国政治环境的复杂性，当选总统的财税政策成为影响2025年市场的重要变量，未来货币政策的不确定性显著加大，多位分析师也下调了美联储降息次数的预测。数据显示，市场研究机构已经削减了对于美联储12月大幅降息的预期，目前预期降息25个基点的概率为65%，一周前该数字为83%。最新调整预测的金融机构，包括了巴克莱银行、道明银行。这两家银行的研究部门均提及，当选政府可能对移民实施更严格的限制并提高进口关税，这些政策可能会刺激通胀并改变美联储的利率路径。

道明银行预计，美联储在评估新政策对通胀和经济增长可能造成的影响时，会暂停降息，预计美联储将在明年1月至7月期间维持利率稳定。巴克莱银行则上调美国明年的通胀预期，预测美联储将在2025年降息2次，此前预估为3次。此前，野村证券经济学家已将美联储2025年的降息次数从4次调整至1次；德意志银行则预计，美联储可能会在12月放缓甚至暂停降息，以观察政策对经济的影响。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术面来看，日线级别，金价跌破了55日均线2633.43关键位置，也初步跌破了布林线下轨，MACD即将下穿零轴，若不能快速回升至55日均线2633.43上方，后市金价偏向沿布林线下轨向下运行，短线留意2600关口支撑，中线留意100日均线2535.05附近支撑。

操作思路：

（1）关注2601—2602做多，止损2594，目标2625—2640。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日开盘在32.25的位置后行情小幅拉升给出31.561的位置后行情强势回落，周线最低到了30.39的位置后行情整理，日线最终收线在了30.637的位置后行情以一根上影线稍长于下影线的大阴线收线，而这样的形态收尾后，今日有延续回落压力，日内短线保持区间高空的思路。

操作思路：

（1）关注30.00附近做多，止损29.70，目标30.90—31.50。

今日（11月12日）关注数据：

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