反弹修复震荡磨底，关注结构金银低多！

1、伦敦金

周三（11月13日）交易日，现货黄金小幅震荡，金价仍处于守势，保护主义在全球范围内可能更加严重，当前的冲突没有看到任何缓解的迹象；股市在商业周期结束时集中且估值过高；西方投资者在期货之外没有显著增加黄金投资，因此也不太可能有大量卖出行为，黄金在中长期具有基本面支撑。

（伦敦金日线图）

美元指数升至六个多月高点，增加了其他货币持有者购买黄金的成本；与此同时，美国国债收益率也走高。数据显示，全球最大的黄金ETF—SPDR持仓继续下降1.44吨，至870.53吨，为9月13日以新低。市场正在关注本周的一系列美国经济数据，包括周三公布的10月份消费者物价指数，以及美联储主席鲍威尔和其他美联储官员的讲话。

两位美联储官员周二表示，美联储的政策利率继续对坚韧的劳动力市场以及通胀起到抑制作用，这一观点似乎支持继续降息。这两位官员都暗示，尚不能判断降息的速度和幅度。明尼亚波利斯联邦储备银行主席卡什卡利表示，“我认为，我们仍处于适度紧缩的立场，但最终经济将引导我们，决定我们需要在进一步降息问题上走多远”；

早些时候，里士满联储主席巴尔金表示，目前的利率水平“限制性有所减弱”，并表示他可能会看到需求上升、央行需要专注于遏制通胀的情况，以及企业开始裁员、联储需更多地转向保护就业市场的其他情况，巴尔金表示：“由于经济目前处于良好状态，利率已脱离近期峰值，但距离历史低点也有段距离，无论经济如何发展，美联储都能够做出适当的反应” ；

美联储上周将政策利率调降25个基点至4.50%-4.75%的区间。目前短期借贷成本比两个月前低了75个基点。9月，美联储决策者预测12月再次降息25个基点，明年还会有四次类似幅度的降息，使政策利率达到3.25%-3.50%的区间，此后发生的很多事情可能会让美联储的下一步行动变得复杂；

美联储偏爱的通胀指标个人消费支出(PCE)物价指数9月同比上升2.1%，略高于目标，但剔除能源和食品价格的基础通胀持于高位，近期几乎没有取得进展的迹象。月度就业增幅有所下降，但4.1%的失业率以历史标准来看仍处于较低水准。决策者正在关注进一步疲软的迹象或保持韧性的迹象，如果数据疲软，将意味着需要进一步降息。在美联储12月17日至18日会议之前，他们还会拿到一份月度就业报告，美国劳工部周三将发布10月消费者物价指数，分析师预计情况会比较相似。

，对特朗普政策可能影响全球经济的担忧，为避险金价提供了一些支撑。在本周美国消费者通胀数据公布之前，交易员可能也避免大举押注。除此之外，包括美联储主席鲍威尔在内的一系列有影响力的FOMC成员的讲话将被视为降息路径的线索。反过来，这将在推动美元需求方面发挥关键作用，并有助于确定金价的近期走势。

从技术角度来看，隔夜跌破50日简单移动均线（SMA）被视为看空交易者的新导火索。此外，日线图上的振荡指标一直在获得负面牵引力，仍然远离超卖区，这表明金价阻力最小的路径是下行。也就是说，隔夜的暴跌在2600美元关口前停滞不前，这是6月至10月反弹的38.2%斐波那契回撤位，应该是关键点。如果金价跌破上述价位，应该会为近期从历史高点回落的延续铺平道路，并将金价拉至2540-2539美元的汇合点。如果突破100日移动均线，将再次确认金价近期已见顶。

另一方面，2632-2635美元区域现在似乎是一个直接的障碍，在该区域上方，一轮空头回补可能会将金价推高至2659-2660美元的静态阻力位。如果金价持续走强，应该会为金价向2684-2685美元区域迈进铺平道路，从而迈向2700美元关口和2710美元的供应区。一些后续买盘将表明，近期的修正性下跌已经走到尽头，市场倾向将重新转向看涨交易者。

伴随新一届美国政府的到来，股市，特别是以科技股为主导的板块，因预期的对商业友好政策而获得提振。当前影响黄金市场情绪的另一个因素是，据称新政府较为温和的态度，可能会降低一些政策风险。分析师们指出，尽管面临一些不利因素，世界黄金协会仍然认为黄金在中长期具有基本面支撑。如果这次回调只是调整，可能就不会发展为大幅下跌。

为了支持中长期看涨的观点，世界黄金协会分析师强调，近期黄金的表现受美国收益率和美元影响较小，特别是在10月和2024年大部分时间里，黄金的涨幅主要发生在亚洲交易时段。尽管央行在第三季度购买放缓，但投资者的需求依然强劲。世界黄金协会进一步指出，在共和党赢得选举后，财政政策可能是通胀性政策：移民政策、减税以及低借贷成本的意愿，都可能加重通胀压力。此外，过度的财政赤字将继续影响美国国债的信用评级，这也可能成为全球央行黄金需求的驱动因素。

对美国大选结果以及债券收益率和美元走高的反应（下跌）只是短期现象。其他驱动因素（如较低的政策风险、股市的看涨情绪）掩盖了世界黄金协会认为的根本问题，即：保护主义在全球范围内可能更加严重，当前的冲突没有看到任何缓解的迹象；股市在商业周期结束时集中且估值过高；西方投资者在期货之外没有显著增加黄金投资，因此也不太可能有大量卖出行为。

美联储偏爱的通胀指标--个人消费支出(PCE)物价指数9月同比上升2.1%，略高于目标，但剔除能源和食品价格的基础通胀持于高位，近期几乎没有取得进展的迹象。美国劳工部周三将发布10月消费者物价指数，分析师预计情况会比较相似。月度就业增幅有所下降，但4.1%的失业率以历史标准来看仍处于较低水准。决策者正在关注进一步疲软的迹象或保持韧性的迹象，如果数据疲软，将意味着需要进一步降息。在美联储12月17日至18日会议之前，他们还会拿到一份月度就业报告。共和党人特朗普在上周的选举中获胜也带来了新的不确定性。

美国国债收益率周二上涨，因债券投资者在长周末后重返市场，并继续消化当选总统特朗普的减税和贸易关税政策，而这些政策被视为会引发通胀。这可能意味着美联储下调利率的步伐将放缓。对美国利率预期敏感的两年期公债收益率 升至 4.367%，为 7 月 31 日以来最高。该收益率尾盘上涨 8.8 个基点，报 4.342%，为 10 月初以来最大单日涨幅。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

日线级别：MACD和KDJ死叉良好运行，布林线开口，金价跌破55日均线，并初步失守2600关口，MACD初步下穿零轴，金价后市偏向延续布林线下轨向下运行，可能会进一步跌向100日均线2540.86附近位置。鉴于金价尚未跌破9月16日改到2589.52附近支撑，短线也需要提防温和反弹调整的可能性，不过，需要在收复55日均线2633.43前，后市仍偏向空头。

操作思路：

（1）关注2591—2592做多，止损2584，目标2618—2630。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日开盘在32.25的位置后行情小幅拉升给出31.561的位置后行情强势回落，周线最低到了30.39的位置后行情整理，日线最终收线在了30.637的位置后行情以一根上影线稍长于下影线的大阴线收线，而这样的形态收尾后，今日有延续回落压力，日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注30.40附近做多，止损30.10，目标31.30—32.00。

今日（11月13日）关注数据：

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