美元走强金银承压，结构调整耐心低多！

1、伦敦金

周一（12月2日）亚市，现货黄金震荡走势，一度下跌1%至2621.85美元/盎司，美元指数的大幅反弹对金价打压明显，金价在跌破2640关口后似乎也触发了部分多头支撑，令金价持续承压。近期美国经济数据相对强劲，打压了美联储12月降息的预期和未来降息步伐。美元指数从日线布林线中轨附近大幅反弹，需要提防美元指数重拾9月底以来涨势的可能性。上周以色列和黎巴嫩达成停火协议，打压黄金的避险买需。特朗普提名贝森特为美国财长，市场整体贸易担忧情绪有所降温。

（伦敦金日线图）

美元周一走势谨慎，本周将是决定美国降息前景的关键一周，而日元近期的反弹则受到了国内加息预期的支撑。日本央行行长植田和男周末表示，随着经济朝着央行预测的方向发展，下一次加息的时机"正在临近"。此前日本公布东京地区10月通胀率上升。目前，市场走势暗示日本央行在12月18-19日的政策会议上加息0.25个百分点至0.5%的可能性为56%。巴克莱经济学家Christian Keller表示，本周的薪资收入数据应会显示进一步回升，所有迹象都表明，2月的“春斗”工资谈判将再次出现强劲增长。薪资和通胀形势继续支持进一步加息，但日本央行是在12月还是1月加息仍是个悬念，提前加息的风险足以使美元维持在149.60，上周下跌了3.3%，为7月以来最差走势。支撑位在 149.40/47 和 147.35 附近；

美元指数上周五跌至逾两周新低，但11月仍上涨1.8%，因特朗普11月5日的胜选助长了对大额财政支出、提高关税和收紧边境控制的预期。黄金现在面临压力，因为提高关税可能会刺激通胀，并导致美联储对进一步降息采取谨慎态度。CME FedWatch Tool显示，交易员认为美联储在12月17-18日的会议上降息25个基点的概率为66%，但在1月再次降息的概率仅为17%。上月黄金仍录得逾3%的跌幅，成为自2023年9月以来表现最差的单月，受到市场避险情绪波动和美元强势的双重影响。

金价因美元走强和投资者获利了结大幅下跌，周线跌幅超过2%。尽管美元指数在周末跌至两周低点，为金价反弹提供了喘息之机，但整个11月美元上涨近2%。这种强势与特朗普本月胜选后市场对大规模财政支出预期的增加直接相关。市场人士指出，特朗普的政策可能在短期内推高美元，但也潜在刺激通胀。

下一个重要的美国经济数据将于周五公布，即 11 月就业报告。投资者将对美国经济的健康状况有新的看法，该报告可能有助于决定未来几个月的利率轨迹。一系列强劲的经济数据（包括9月份的强劲就业报告）引发了人们的担忧，即如果美联储降息幅度过大，通胀可能反弹，从而使两年来在抑制物价方面取得的进展付诸东流。投资者表示，尽管它们大多对经济走强的证据表示欢迎，但 12 月 6 日公布的非农就业数据若再度表现强劲，可能进一步削弱对美联储降息的预期，并加剧对通胀的警惕。

美联储主席鲍威尔11月早些时候表示，美联储不需要急于降低利率，理由是就业市场稳健，通胀率仍高于 2% 的目标。富国银行投资研究所的高级全球市场策略师Sameer Samana表示，美联储“开始大声质疑经济、特别是劳动力市场到底还需要多少宽松政策”。 除了非农就业报告，本周还将引来美国11月ISM制造业PMI数据、美国10月JOLTs职位空缺、美国11月ADP就业人数变动、美国11月ADP就业人数变动、美国11月ISM非制造业PMI、美国10月贸易帐等经济数据，此外，包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员本周将发表讲话，投资者也需要予以关注。

其中，美国11月ISM制造业PMI数据将于周一公布，本交易日还将迎来美联储理事沃勒、纽约联储主席威廉姆斯讲话，投资者需要予以关注。另外，投资者需要继续关注地缘局势的相关消息。最新KITCO显示，华尔街分析师看空意愿有所下降，多数分析师对后市走势倾向于中性或者看涨，多数散户则倾向于看涨后市。

近期地缘政治局势对黄金走势产生复杂影响。中东紧张局势虽未进一步恶化，但市场对长期局势的不确定性仍有所保留。与此同时，全球经济增长前景的担忧为黄金作为避险资产提供了持续支撑。盛宝银行的分析师指出，这种不确定性是目前支撑黄金需求的核心因素之一。展望未来，市场的关注点仍将集中在通胀和货币政策路径上。若特朗普政策激化通胀，美联储可能需要在降息问题上更为谨慎。届时，黄金的避险吸引力可能再度增强。总体而言，黄金短期走势仍将受到美元波动、宏观政策预期及地缘政治局势的综合影响。尽管上一个月金价表现疲软，但避险需求的潜在支撑不容忽视，这也为长期投资者提供了新的观察窗口。

金价因美元走强而下跌，投资者等待美国数据；金价周一下跌，结束了连续四个交易日的涨势，因美元走强，而市场参与者则在等待关键的美国经济数据，以寻找有关美联储货币政策前景的线索。现货黄金一度下跌1%至2622.85美元/盎司，上周金价大跌后多次反弹受阻，在跌破2640关口后触发部分多头止损，令金价加速下跌。

美元指数上涨0.4%，收复了上周五全部跌幅，使其他货币持有者的黄金成本上升。本周将公布的重要美国数据包括美国职位空缺、ADP就业报告和非农就业报告。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch Tool，市场目前认为美联储在12月降息25个基点的可能性为65.2%。由于交易员预计特朗普政府提高关税的前景将使利率在更长时间内保持较高水平，金价在11月份下跌超过3%，创下自2023年9月以来的最差月度表现。本交易日关注美国11月ISM制造业PMI数据和地缘政治局势相关消息。

叙利亚政府军上周六称，在沙姆解放组织(Hayat Tahrir al-Sham)对阿勒颇市发动的攻势中有数十名士兵丧生，迫使政府军重新部署，这是总统阿萨德多年来面临的最大挑战。叙利亚政府军承认叛军取得进展，并表示反对派武装已进入阿勒颇大部分地区。此次攻势是叙利亚内战中叛军多年来最大胆的一次行动，自 2020 年以来前线基本处于冻结状态。反对派武装周日称，他们进一步向阿勒颇市南部推进，以切断政府军通往阿勒颇市的主要补给路线。据俄罗斯新闻机构报道，俄罗斯国防部表示，为了支持叙利亚政府军，俄空军对叙利亚叛军实施了打击

贸易担忧仍存：美国当选总统特朗普上周六要求金砖国家成员国承诺不创造新货币或支持其他货币取代美元，否则将面临100%的关税。法国政治危局：法国极右翼政党国民联盟(RN)领导人周日表示，政府拒绝其提出的进一步预算让步的要求，致使未来几天进行不信任投票的可能性上升，有可能导致总理巴尼耶下台。预算赤字不断扩大的威胁导致法国国债收益率与希腊相当，与德债利差达到2012 年以来最高。国民联盟领导人勒庞要求巴尼耶在周一之前屈服于该党的预算要求，否则将面临他们可能会支持针对其政府发起不信任动议的威胁，不信任动议将引发政府垮台。

近期美国经济数据相对强劲，打压了美联储12月降息的预期和未来降息步伐，市场预计美联储12月降息的概率目前为65%，2025年可能只降息2次。美元指数从日线布林线中轨附近大幅反弹，收复了上周五全部跌势，需要提防美元指数重拾9月底以来涨势的可能性。上周以色列和黎巴嫩达成停火协议，打压黄金的避险买需。特朗普提名贝森特为美国财长，市场整体贸易担忧情绪有所降温。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

周线级别：单边上涨后回调震荡，留意2541-2721区域突破情况，2541是布林线中轨支撑，如果下破该支撑，则增加进一步回调风险甚至是中线见顶风险；2721是过去两周高点阻力所在，如果顶破该阻力，则金价有可能再度向历史高点发起冲击。目前MACD顶背离后死叉，KDI死叉运行，金价后市略微偏向震荡下行。日线级别：震荡；MACD粘合，KDJ死叉，金价上周一大跌后的反弹受到55日均线阻力，局部形成“看跌旗形”，短线偏向空头，可能会再度下探100日均线支撑，目前该支撑在2575附近，如果进一步下破，则有望看向200日均线2434.91附近位置。若意外顶破55日均线2662.06附近阻力，则削弱短线看空信号。4小时级别：震荡；布林线轨道水平运行，后市留意布林线轨道2614.86-2665.35区域突破情况。此前金价在布林线上轨受阻后回落至布林线中轨下方，MACD和KDJ死叉，短线偏向下探布林线下轨2614.80附近支撑，若跌破布林线下轨，则可能会打开新的下跌通道。上方布林线中轨阻力目前在2640.03附近，也可以参考5周期均线2641.98附近位置，若金价收复该位置，则削弱短信看空信号。强阻力参考55周期均线2649.93附近的2650关口，若强势收复该位置，则破坏短线看空信号。

操作思路：

（1）关注2624—2625做多，止损2617，目标2652—2677。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场上周开盘在31.317的位置后行情小幅拉升给出31.47的位置后行情快速回落，周线最低到了29.6的位置后行情拉升，周线最终收线在了30.618的位置后行情以一根下影线极长的类锤头形态收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注30.10附近做多，止损29.80，目标30.80—31.50。

今日（12月2日）关注数据：

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