川普挥舞关税大棒，美元上涨金银承压！

1、伦敦金

周一（2月3日）亚市早盘，现货黄金震荡走软，一度跌至2785美元附近，目前交投于2793.18美元/盎司附近，跌幅约0.45%，因美国总统特朗普上周六（2月1日）下令从周二（2月4日）开始对加拿大和墨西哥进口商品征收25%的关税，对来自中国的商品征收10%的关税，美元指数大涨近1%创近三周新高至109.39，对金价形成压制，但多数非美货币大幅下跌，这有望给金价提供避险支撑。

（伦敦金日线图）

上周五数据显示，美国12月物价升幅创八个月来最大，消费者在商品和服务方面的支出强劲，这表明美联储可能不会急于很快恢复降息。尽管美国商务部上周五的报告显示，剔除波动较大的食品和能源部分，物价环比仅小幅上涨，但这一所谓的核心通胀率的同比增幅自10月份以来并未放缓。降低通胀的进展在第四季度停滞不前。美联储上周三维持利率不变，这是自 9 月份启动宽松政策周期以来的首次。与决定一起发布的政策声明放弃了通胀率在实现美联储2%目标方面 "取得进展"的说法。总统特朗普的财政、贸易和移民政策对经济影响的不确定性给通胀前景蒙上了阴影。

美国商务部经济分析局表示，个人消费支出（PCE）价格指数12月上涨了0.3%，为去年4月以来的最大涨幅，而11月份的涨幅为0.1%，未作修正。增幅符合经济学家的预期。商品价格上涨0.2%，是五个月来的首次上涨，原因是机动车辆和零部件以及汽油和其他能源产品的成本上升，这些产品的价格上涨了4.2%。12月，美国PCE 物价指数同比上升了 2.6%。这是七个月来的最大涨幅，此前 11 月份的涨幅为 2.4%。剔除波动较大的食品和能源部分，PCE物价指数在11月经确认上涨0.1%后，上个月又上涨了0.2%。这一核心通胀率同比上升了 2.8%，连续三个月以相同幅度上升。一些经济学家强调，核心通胀率环比仅小幅上升，以及劳工部统计局的另一份报告显示第四季度劳动力成本仅略有上升，表明通胀下降的趋势依然完好无损。第四季度核心通胀率按年率计算上升了2.2%。

当地时间2月1日，美国政府宣布，对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税。美国总统特朗普当天签署关税令，对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的额外关税，对来自加拿大的能源资源征收10%关税。关税暂定4日生效。白宫方面表示，如果对美方关税进行报复，美方可能加大关税力度。上周五稍早，美国商务部数据显示，在消费支出大增的情况下，12月个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨0.3%，为去年4月以来最大增幅，这暗示美联储可能不会急于再次降息。

美国股市上周五收盘下跌，在白宫表示美国总统特朗普将于周六宣布对加拿大和墨西哥进口商品加征25%的关税后，三大股指转升为跌。在特朗普多次警告要使用这一措施后，投资者一直在为进一步的关税消息做准备。关税影响的不确定性使经济和通胀前景变得扑朔迷离。另外，上周有大量美国公司发布季度业绩。苹果收盘下跌 0.7%。该股盘中一度走高，在周四发布的财报中，公司高管发表了乐观评论，暗示公司预计随着人工智能功能的推出，iPhone销量下滑的局面将会改变。能源股上周五领跌标普500指数各板块，雪佛龙下跌4.6%，此前该公司公布的第四季度财报低于预期；埃克森美孚下跌2.5%，此前该公司公布的季度财报也低于预期。

据两名知情人士称，伦敦黄金市场参与者正竞相借入存放在伦敦的央行黄金，因市场猜测美国可能征收进口关税，向美国的黄金交付量激增。其中一位消息人士称，从为各国央行储存黄金的英国央行提取黄金的最短等待时间已达到四周，而在正常情况下是几天或一周。美国总统特朗普并未在其关税计划中提及贵金属，但这一风险已足以提振纽约的黄金交割量，因为部分市场寻求对冲其在纽约商品交易所（COMEX）的头寸，部分市场寻求从COMEX期货对伦敦现货合约的溢价大幅上升中获利。

两名被视为政策立场截然不同的美联储官员周五均表示，他们在评估利率应该进一步下降多少时，将关注特朗普政府政策对通胀的影响。美联储理事鲍曼和芝加哥联邦储备银行主席古尔斯比在各自的讲话中都表达了一种基本信念，即通胀今年可能继续下降，并允许进一步降息，尽管降息时机尚不确定。但两人都表示，特朗普政府预计将出台的政策增加了通胀路径的不确定性，从而也增加了美联储政策利率路径的不确定性。

鲍曼被广泛认为是美联储政策强硬派的代表，他更关注通胀，而古尔斯比则更关注就业市场，尽管两人都致力于美联储2%的通胀目标。预期的特朗普政策可能会限制劳动力供应，因将驱逐移民，并可能将提高物价，因将征收进口税。政府官员表示，他们认为关税不会加剧通胀，事实上，美联储在特朗普的第一个任期内最终降低了政策利率，因越来越担心关税和贸易行动正在减缓经济增长。在关注即将公布的通胀和就业官方统计数据的同时，鲍曼表示，美联储现在应该逐步采取行动，“以明确政府的政策及其对经济的影响”。

美国官员们告诉媒体，来自加拿大的能源产品将只征收10%的关税，但墨西哥的能源进口产品将被征收25%的关税。白宫一份关于关税的情况说明称，关税将一直维持 "直到危机缓解"，但没有详细说明三国需要采取哪些行动才能赢得缓刑。这些关税举措跟进了特朗普自去年赢得总统大选后不久发出的多次威胁，可能会引发报复，并有可能引发贸易战，从而给所有相关国家带来广泛的经济混乱。这三个国家是美国最大的贸易伙伴，这引发了人们对关税将导致价格上涨的担忧。

美联储主席鲍威尔上周表示，决策者正在关注12个月的通胀率，"因为这消除了可能存在的季节性问题"。消费者支出占美国经济活动的三分之二以上，继11月份上修至增长0.6%之后，12月份又增长了0.7%。此前的报告显示，11 月份的支出增长了 0.4%。经通胀调整后，消费者支出增长了 0.4%，使经济在进入第一季度时走上了更高的增长轨道。美国个人收入继 11 月份增长 0.3% 之后，又增长了 0.4%。由于支出增幅超过收入增幅，储蓄率从 11 月份的 4.1%降至 3.8%，创下两年来的新低。

周一亚市早盘，多数非美货币大幅下跌，美国股指期货也全线下跌，标普500股指期货一度下跌2.06%，纳斯达克股指期货一度下跌约3%，道琼斯股指期货一度下跌1.31%；这有望给金价提供避险支撑。投资者需要关注市场避险情绪的变化和市场对特朗普关税政策的进一步解读情况。此外，本交易日还将创建美国1月ISM制造业PMI数据，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话，投资者需要予以关注。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术图形来看，月线，周线收官，都是大阳K，这也意味着下周一还要再向上冲一把；若日线级别出现加速过程，那么就要小心短期见顶进行回落修正，不过对于大牛市趋势而言，暂时不会改变，因为从趋势拉升到结束趋势，必须要经历中间的一个震荡过程；对于这一波趋势高点在哪里，没必要去猜；一方面，长期趋势的高度，按之前月线级别时间推算，也要等2026年之后才可能出现，2878或3094也只是推演第三浪的高度而已，四浪回调之后，还有最后第五浪拉升，那样才会结束，所以高度或不止这两个位置；另一个方面，对于短趋势日线级别的高度，要等连续大阳加速出现后，才可能出现，届时就会进行回落去修正5日或10均线，只要10日位置依然坚守，就还是保持强势格局；只有守不住10日，以及2721-2726这条趋势支撑线，才能打开更大的修正空间，步入再次的宽幅震荡；所以，黄金继续保持趋势看涨即可，回调企稳就是跟随时机。

操作思路：

（1）关注2803—2804做空，止损2811，目标2785—2771。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日低开在30.52的位置后行情回补缺口给出30.63的日线高点后行情强势回落，日线最低到了29.687的位置后行情尾盘超跌拉升，日线最终收线在了30.213的位置后行情以一根下影线极长的类锤头形态收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间高空的思路。

操作思路：

（1）关注31.50附近做空，止损31.75，目标30.70—30.00。

今日（2月3日）关注数据：

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