金融危机背后带来的黄金思考

无论从古埃及到古巴比伦、从古印度到古代中国，还是在现代社会，拥有了黄金不仅仅是拥有了财富，而同时也意味着拥有了至高无上的权利。自古以来，在人类的意识中，没有什么东西能比黄金更能体现纯洁与神圣。黄金的元素符号Au来自拉丁文Aurun一词，原意为"光辉灿烂的黎明"。埃及人把黄金作为太阳神的象征；在古罗马，黄金是黎明女神的名；而公元前4世纪的古希腊诗人品达罗斯则把黄金描写为"宙斯的孩子"。对黄金的推崇和迷恋是世界范围的普罗大众的黄金信仰。

金融危机带来的黄金思考

在2011年高点1921美元/盎司之前，黄金价格持续攀升的逻辑很大程度是作为硬通货的黄金做为避险资产和保值资产等的属性因全球性金融危机（美国次债危机、欧债危机等）、因地缘政治（2008年南奥塞梯战争、迦萨战役、2011年利比亚战争、时断时续的伊朗核危机、朝韩危机、苏丹内战等）被无限放大所导致。2011年，全球黄金需求量升至4067.1吨，创下自1997年以来的最高纪录，需求总价值达2055亿美元。这是全球黄金需求价值首次超过2000亿美元，需求量创下自1997年以来的最高点。其中，投资需求成为主要驱动力，同比增长5%至1640.7吨，价值高达829亿美元。投资需求最突出的市场为印度、中国和欧洲。中国和印度从文化角度而言是黄金需求的重地，占全球金饰需求的55%、全球总需求的49%。各国央行相继成为黄金净买家，黄金购买量从2010年的77吨激增至439.7吨，创下1964年以来的最高纪录。

以2011年高点为界，尽管金价有反复但始终未再次回到历史高点1921美元/盎司，从宏观角度分析随着全球整体经济温和复苏，一方面，主要经济体风险度较峰值的时候明显下降，黄金避险属性有所降低。美国退出QE（量化宽松货币政策）让黄金价格失去了一个最重要的助推动力。另一方面，实际利率的提高增加了持有黄金的机会成本，黄金价格与实际利率的负相关性制约着黄金的吸引力下降。准确的说是以2011年9月6日冲击最高1921美元/盎司后，市场便进入了震荡-下跌-震荡-下跌的节奏中。具体而言2011年8月开始至2013年3月震荡1520-1921美元/盎司区间内，明显且级别较大的是2012年9月开始从1795.80美元/盎司下跌至2013年6月底1180美元/盎司，600多美金的单边下跌行情。随后进入漫长的1130-1430美元/盎司震荡周期，直至2015年7月13日闪电般的破位下跌，这种在15分钟内闪跌60美金的行情在黄金历史上亦不多见。目前，黄金开始由货币属性主导在向商品属性回归。

即便如此，购买黄金的热情依旧火热，过去十年，全球黄金产量增长了24%，2014年触及3114吨。世界黄金协会的一份报告，2014年黄金总需求量为3923.7吨。根据数据统计也就是说统计的这十年数据黄金产量基本等于或小于黄金总需求量。

自从黄金非货币化以来，各国货币不再与黄金直接挂钩，尤其是在发生金融危机时，仍能承担最终国际支付手段，这种作用是其他国际储备和手段所无法替代的。涨，买黄金；跌，亦买黄金。价格波动在黄金投资中只是个次要的重要因素，买入黄金通常是以防御性或避险性金融战略需要。

黄金，金融市场常客

多市场联动的看待黄金的作用，会发现金融市场从未远离黄金。黄金并不直接作用于股市和债券市场，而是通过美元为纽带，相互间间接影响。将黄金、股市和债券市场放在经济周期中更有助于我们去理解其相互间的关系。在大部分时间周期里，美债券市场影响美股、美股影响黄金（正向关系）、黄金影响债券市场（反向关系），形成循环。

目前黄金仍然是国际上可以接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大硬通货，可是面对跌跌不休的黄金，它的投资价值似乎一夜之间被贬的一文不值"黄金无用论"又甚嚣尘上。

当前的金价已经回到了09年的水平，在黄金一路下跌的途中，悲观情绪表示黄金失去了传统的"避险天堂"的地位，似乎使得投资者失去继续持有黄金的兴趣。至于价格的波动，黄金和白银、原油、大宗商品一样除了和供需关系有关更主要的是可被操纵。

上周五，尽管非农数据利好美元指数也利好市场对于美国市场复苏的认可，但是美元指数暴跌而黄金同时强劲反弹，一晚30多美金的涨幅，令空头错愕。截止到目前为止，尚未找到可以信服的令黄金涨美元跌的根本原因所在。从另一个角度也诠释出，市场无绝对，处处有风险。并且也向投资者提出一个新的问题，是否数据好黄金必跌，是否本次美联储加息黄金必跌的新话题。

无论任何一个市场一个品种，出现暴涨或者暴跌，只会因为贪婪、欲望、恐惧。今后黄金市场不仅仅会出现暴跌也会出现暴涨。所谓的顺势而为，其根本在于借势。例如美国次债危机爆发后，黄金价格的暴涨也只能是利用危机，不能制造危机。周期性金融危机是资本主义经济危机的必然现象，危机退去，黄金下跌，危机来临，黄金上涨，亦是金银与周期性金融危机最直接的关系。