三年“卧薪尝胆” 黄金明年沉默中爆发？

周三(12月23日)欧洲时段盘中，现货黄金跌破1070支撑，刷新两日低位至1069.52。金价在本周连续两个交易日强劲拉升后并未乘胜追击而是自1080高位回撤。金价多次尝试突破1080阻力，但最终都遗憾而终。金价昨日的冲高反而成为诱多机会。黄金多空双方分水岭目前转移至1082附近。在金价有效收复该阻力前，黄金多头不可盲目乐观。整体来看，金价下跌动能尚未结束，短线将继续保持1046-1088区间震荡。

美元正在重演历史？别急着跳上“美元快车”

美联储加息靴子终于落地，而美元走势再次印证了那句市场格言——“据传言买，据事实卖”，本月可能录得今年4月以来的最大跌幅。而到目前为止，历史似乎正在重演！

美元在2015年“高歌猛进”，多数投资者预计美元反弹势头料在2016年延续。尽管如此，有专家警告称，美元涨幅可能小于预期，这对美元对手货币和黄金来说应是一个“福音”。

因市场预期美联储(FED)会在主要央行中率先开启加息周期，美元指数2015年迄今为止涨幅超过9%。美联储最终在12月会议上宣布实施近十年来首次加息举措。

彭博汇编的ICE美元指数期货数据显示，由于美联储加息已为市场定价，美元本月已经下跌1.8%。同时，交易员们预计美联储下次加息要等待明年4月份。

AMPCapitalInvestors首席投资策略师ShaneOliver在彭博电视上表示，“如果你注意到美联储的加息会是渐进式的，那么美元的涨幅可能就是我们过去几年所见到的20-25%了。就目前而言，美元最好的时间已经过去了。”

在美联储加息预期的“怂恿”下，追踪美元兑六大主要货币表现的ICE美元指数期货在9-11月的三个月中大涨4.5%，并于12月2日升至100.51，创下2003年4月以来的最高位。今日，欧元/美元和美元/日元分别徘徊于1.0920和121附近。

在2004、1999和1994年的三轮紧缩周期中，首次加息前一季度美元指数会较为强势，但加息后一个月、一季度通常会走弱。此前正是考虑到这一因素，美银美林对未来美元走强产生迟疑。

AMPCapitalInvestors首席投资策略师ShaneOliver则表示，“如果你注意到美联储的加息会是渐进式的，那么美元的涨幅可能就是我们过去几年所见到的20-25%了。就目前而言，美元最好的时间已经过去了。”

不过，包括摩根大通和高盛在内的很多投行仍对美元信心满满。摩根大通外汇、商品和国际利率研究部门的主管JohnNormand表示，“美联储一如市场预期的决定并不会影响美元明年的走势。”

高盛则更加乐观，预计到2017年年末美元对主要货币将攀升约14%，并认为一直到明年二季度美元都将看涨，美元对英镑、新西兰元、新加坡元以及台币将走高。

澳新银行（ANZ）驻奥克兰高级外汇策略师SamTuck在日内报告中指出，“美元依然处在周期性牛市中，但随着货币政策正常化，预计美元波幅将扩大，且升势会比较平缓。”

瑞士宝盛银行(BankJuliusBaer)亚洲研究主管MarkMatthews说道：“根据直觉的话美元应该会走高，但假如你观察下过去七次美联储加息周期，便会发现美元在首次加息后倾向于走软，随后几次加息后美元也并未走强。”

BKAssetManagement董事总经理KathyLien在周一发布的一份报告中指出，不管在2016年前几个月美元涨势是缓慢还是迅猛，这场反弹“盛宴”肯定会在明年7月散场。

根据CornerstoneMacro研究报告称，历史上而言，升息之前美元通常上涨，但在升息之后美元通常下跌。如果这一次符合历史常态，那么黄金市场长时间的低迷状态可能就出出现一些改变。

三年“卧薪尝胆” 黄金明年或出现转机

今年将是黄金市场连续第三年下跌，虽然目前市场对黄金依然一片看空，但有分析师指出，黄金市场可能会出现转机，到明年下半年金价是否能成功逆转将有结果。

一些分析师认为，由于升息已经到来，因此美元的走高已经到头。黄金经过多年的“卧薪尝胆”或于明年爆发。

GoldInvestmentStrategy的主管GeorgeMilling-Stanley表示：“美联储到2016年年末将升息到1.4%左右，这和其它周期而言，是非常平淡的升息。”

Milling-Stanley认为：“黄金的下行将是有限的，其支撑良好，明年金价会有走高。美元会最终到顶，因为紧缩周期的影响已经都体现出了。”

然而接下去的问题就是美元还能上涨多少，德意志银行(DeutscheBank)预计明年上半年美元还能再涨6%，此后到顶。

盛宝银行(SaxoBank)商品策略主管OleHansen也指出，美元上行将可能是有限的，他预计美元再上涨5%左右。

凯投宏观(CapitalEconomic)商品策略主管JulianJessop认为，如果因为通胀压力美联储升息，那么对黄金将是有利的。

麦格理(Macquarie)分析师也认为，美联储升息的理由对黄金投资者而言是很重要的。

麦格理分析师们表示：“毫无疑问目前是黄金的困难时期，美联储会继续成为关键推动因素，市场转向了接下去升息的步伐，但我们认为重要的是基本面，如果通胀上涨带来升息，那么金价会比预期表现更好。”

分析师们认为，明年关注通胀最大的因素将来自于原油价格。尽管近期原油价格表现低迷，但很多分析师认为，原油价格只要相对年底企稳回升，通胀就将获稳步回升，黄金的抗通胀功能也将发挥。

年末黄金难以破位 一信号暗示空头疲态尽显

本周有圣诞假期，加上2015年已经接近尾声，一些交易员选择在年底前平仓。目前金价自上周触及的低点以及回升了差不多2.5%。在上周美联储做出升息决定后，金价一度走低接近5年半低点。

汇丰银行(HSBCSecurities)金属分析师JamesSteel表示：“在年底假期之前的这段时间，市场的表现通常是比较波动的，大家都在平仓。”

荷兰银行(ABNAmro)GeorgetteBoele指出：“临近年底时，流动性变小，而人们开始结束交易。”Boele认为：“金价可能没有跌向此前人们预计的低点，因此交易员们会结束今年的交易，明年继续。”

从黄金期权市场的卖权和买权比率来看，SPDR黄金ETF(GLD)在本周的卖权/买权触及2008年以来的最低水平。这表明了投资者们对黄金的看空开始耗尽。

此外，黄金买权和卖权的未平仓交易数业都有下降，这则受到了期权即将到期的影响。自10月中旬以来，黄金的看多期权基本没有什么变化，而在此期间，看空期权的数量则有下降。

盛宝银行(SaxoBank)商品研究主管OleHansen指出，在升息决定之前，12月15日结束当周，期金市场的净空头头寸创下纪录，但在升息真正到来之后，空头头寸被逐渐减少。

此外，Hansen还指出，黄金ETF也带来了一些支撑。

SPDR黄金ETF的持有量在上周五增长近3%，当周总持有量增加近13吨，这是1月30日以来最大的单周流入量，而此前该ETF已经连续7周流出。

Hansen称，在期货市场空头回补和ETF新买盘的双重推动下，金价出现了回升，技术面也有所改善，如果上行能突破1082美元/盎司的阻力水平，那么将上行至1100美元/盎司的关键水平。

后市分析：市况清淡反而易诱发波动黄金短线跌势有限

由于周五将迎来圣诞节，加上新年将至，越是这个时候，就越不能大意，往往此时认为没有行情，就越容易引起异常波动。黄金短线下跌动能虽然尚未结束，但下方跌势或有限，金价可能在1050附近止跌。日线图上，黄金MACD红色动能柱维持扩张，KDJ指标持平。但由于多次冲关1080未果，黄金日内或保持区间整固，经过回撤修正后在周五(12月25日)再度上行突破的可能性将加大。