市场呼吁停止加息 3月会议上耶伦或作艰难抉择

美联储主席耶伦(JanetYellen)或在此后3月份的会议上面临是否要调整货币政策的艰难抉择。在上周耶伦向美国国会确保美国经济强劲、足以承受货币政策逐步收紧之后，从现在起到3月份美联储FOMC会议召开之间的四周时间里，耶伦将密切关注金融市场动荡是否会阻碍美联储进一步加息。

之前的数据，美国失业率降至4.9%创八年新低，且通胀数据也可能在中期内达到2%的目标，3月15日至16日的FOMC会议对于美联储来说将是一次测试，依赖经济数据的决策者们将会采取何种措施。

自美联储去年12月份宣布近10年来的首次加息以来，耶伦及其同僚一直强调未来收紧政策的速度将由与经济前景相关的数据决定。虽然近期的数据没有削弱加息的基本面情况，但金融市场出现紧缩趋势，以及市场波动所反映的全球经济前景的不确定性，都可能是束缚耶伦的加息行动。

CornerstoneMacroLLC驻华盛顿的合伙人佩尔利(RobertoPerli)表示，如果严格地只关注数据，以乐观的就业市场和核心通胀数据来看，那么美联储会在3月份加息。但并不完全依此来判断。鉴于金融状况可能给经济前景蒙上阴影，美联储可能推迟加息。如果整体市场企稳并且经济数据一直乐观，那么可能会在4月份或6月份加息。

上周在众议院金融服务委员会和参议院银行委员会作证期间，耶伦多次提到货币政策绝不是在预先设定好的路径上。上周，耶伦的证词已经抢去了本周三(2月17日)将要公布的1月26-27日FOMC会议纪要的风头，虽然该纪要仍会提供有关联邦公开市场委员会内部观点平衡状况的线索。

耶伦向美国国会表示，联邦基金利率的实际路径将依赖于经济数据展现出来的经济前景，美联储将考虑各方面信息，包括劳工市场状况指标、通胀压力指标、通胀预期以及金融和国际动向的数据。

美国1月份失业率降至4.9%，不充分就业率跌至雷曼兄弟破产之前的水平。通胀预期，按耶伦的话说，一直是“合理稳定”的，同时预期劳动力市场走强将逐步推动价格压力靠近美联储2%的通胀目标。最后，目前决策层还未发现中国经济增长急剧减速的迹象。

然而，耶伦评论经济数据时小心翼翼，为下月暂停加息做铺垫，也下调了自去年12月份加息后，决策者预计美联储2016年将加息4次的预期。

耶伦表示，劳动力市场有进一步改善的空间，基于市场的通胀补偿措施已跌至历史最低水平,中国经济前景的不确定性增加，目前美国金融状况比今年年初时收紧。

如果这些状况持续发展，将会对经济前景造成很大影响。

摩根大通首席美国经济学家费罗利(MichaelFeroli)表示，目前金融市场的不确定性可能会占上风，如果持续动荡，那就需要花费更多的时间来评估，在得出金融市场会对经济造成怎样的影响的结论前，需要市场维持几个星期或是几个月的平静。

上周五，标准普尔500指数出现自去年9月以来最长连跌。投资者对全球经济前景的担忧加剧，最近几周金融市场开始怀疑美联储的政策方向。

联邦基金期货价格表明，投资者认为3月FOMC会议上更有可能降息而不是加息，根据本月的彭博社调查的经济学家们的预期，未来12个月内美国经济衰退的概率中值攀升至20%，为2013年年初以来的最高水平。

尽管耶伦暗示美联储可能会推迟实施紧缩政策以评估目前阻力下的经济发展前景，但她拒绝评论未来美国经济走向，她表示，不要对美国经济前景下不成熟的定论。

与美联储贸易的22位主要经销商之一、道明证券驻纽约利率策略师戈尔德伯格(GennadiyGoldberg)表示，美联储不满市场对美国经济以及美联储加息的预期，耶伦也对此发出警告，她表示，市场所看到的经济数据与美联储看到的一样，美联储不会放弃在2016年加息，甚至是在3月份，尽管加息几率极低。