股指期貨貼水的定義

所謂股指期貨貼水，是指期貨價格低於現貨價格，以恒指期貨為例，假如恒指高於期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。一般情況下，利息率較高的貨幣遠期匯率大多呈貼水，利息率較低的貨幣遠期匯率大多呈升水。

股指期貨是一種特別的期貨產品，它是現在決定價格，而在將來合約到期之日(即每月月底結算日)才作結算。在結算日當天，期貨價格應該等於現貨價格，即股指期貨應等於恒指，因此股指期貨的現價根本是對未來到期日恒指收市價的一個估算值。所以，若遇上股指期貨低水的情況，即代表投資者估計未來恒指會下跌，後市向淡。

炒股指期貨所需條件

股指期貨投資者絕大部分都是個人投資者，不過，並非所有的個人投資者都可以做股指期貨，目前資金門檻為50萬，還要有商品期貨經驗，且還要通過相關知識測試。因此，期指投資者多為有豐富經驗的股票、商品期貨投資者，風險承受能力相對較強。

股指期貨的升水和貼水狀態，其實反映了市場上投資者們的投資情緒，大體分為以下四種情況：

1、上漲時的期指升水。上漲的時候由於期指做多意願積極，多頭完全占據了市場的主動性，極可能會帶動現貨市場走強。由於現貨市場隻能單邊做多，因此股指期貨與現貨市場會形成強有力的互相支撐，當兩個市場同時被多頭力量所左右時，那麼價格很容易就會走出一波大幅的上漲行情，這是牛市行情的基礎。

2、上漲時的期指貼水。上漲的時候期指相對現貨貼水，說明期指的漲速不如現貨市場大，或者說期貨市場的上漲受到了空頭的力量阻擊。雖然期指也在漲，但主要是被現貨市場拉著上漲，既然期指的空頭有能力阻擋一部分的上漲動能，那麼一旦現貨的漲幅趨弱或者是回調出現時，期指空頭必然會乘機發力打壓期指，使得期指的回調幅度要大於現貨。在期指大幅回調的帶動下，很可能會使得現貨一部分多頭開始獲利平倉，這又會導致現貨市場出現比預期要大的回調，促使恐慌情緒的產生，反過來又增強期指空頭繼續加碼做空的激情。

3、下跌時的期指升水。價格處於下跌趨勢中，現貨市場被恐慌性拋盤打壓，大幅下跌，而期指的多空分歧加大，或者說期指多頭並未認同現貨市場的下跌是理性行為，從而加強了對下跌的抵抗，延緩了期指的下跌速度。升水越多，說明期貨市場與現貨市場的分歧就越大，同時說明期指市場中的多頭力量也越強。如果現貨的恐慌性拋售暫告一個段落，那麼很容易期指市場會先恢復上漲，至少會先於現貨市場進入企穩狀態。

4、下跌時的期指貼水。期指必須跌得比現貨更快，才會出現貼水。只有一種情況使得期指比現貨更有下跌動能，那就是期現兩個市場對下跌形成了共識，同時期貨市場的多頭已經放棄了抵抗，接單甚少。期貨的大幅下跌同時會拖累現貨市場的止穩企圖，加速下跌。但有一種情況例外，當下跌過程中出現較長時間的期指貼水，然而同時價格的跌速漸漸趨緩的時候，這說明現貨市場的止跌意願已經影響到了期指市場，並瓦解了部分做空者的陣營。這種情況經常會構成市場探底回升的信號。

由此可看出，股指期貨的升貼水狀態是反應後市情況的指標，通過升貼水狀態的觀察，可以看出股指期貨市場投資者的投資情緒。除此之外，還可多留意基本面的消息，畢竟股指的走勢更多的取決於基本面的因素，例如說宏觀經濟形勢、財政措施及和資金變化消息等等因素。