CME經濟學家：黃金市場六大需關注因素

芝加哥商業交易所集團(CMEGroup)高級經濟學家ErikNorland近日表示，黃金市場有6方麵因素是需要關注的。

首先，Norland指出，盡管金價持續走低，但黃金礦產量卻還在增加，去年金價大跌10%，黃金礦產量卻增加了1.4%至創紀錄的9170萬盎司，今年黃金價格的走高可能推動黃金礦企有更多加大產量的動力。

CPM預計今年黃金礦產量可能增加3%至9470萬盎司。

因素二，黃金礦產量影響金價，而金價則會影響回收黃金供應量。

Norland認為，如果今年黃金供應量再次增加，對金價是不利的，但次級供應則不同。

2015年次級供應和金飾需求都因為金價的下跌而走低。在今年金價回升的情況下，這些趨勢會逆轉，也就意味著黃金供應會有進一步增加。

因素三，對美聯儲加息預期的減弱對金價有支撐，但這一支撐是難以持續的。

在去年12月美聯儲加息之後，金價反而從低點回升，今年年初以來在全球市場不穩且多個美國經濟數據表現平淡的情況下，加息預期一再下降，推動了年初金價的大漲。

但上周的4月會議紀要發布以來，美聯儲加息預期持續升溫，金價經曆了連續6個交易日的下跌，一度跌破1220美元/盎司關口。

因素四，Norland認為，各國央行的黃金買盤可能反而不利金價。

自2008年以來，各國央行就開始成為了黃金市場的淨買家，去年總計買入了約1000萬盎司黃金，今年則可能買入更多。

Norland表示，通常而言，央行買入黃金對黃金市場是好消息，但長期投資者並不這麼認為。從曆史數據來看，各國央行經常是高買低賣。

上世紀80年代金價觸及高點時，各國央行淨買入，而上世紀90年代和本世紀初金價低迷時，央行則在淨賣出。

因素五，Norland表示，如果金價下跌，那麼黃金期權的波動性會大幅增加。

Norland指出，黃金的波動性目前處在比較低的水平，30日期權有近16%的隱含波動性，這高於曆史低點的10%，但較曆史高點的30至35%還有很大距離。

Norland表示，黃金通常在下行時更為波動，如果波動性重新回到去年10%左右的低點，那麼黃金期權值得關注。

因素六，負利率對黃金可能是最為利好的。

雖然美聯儲可能加息，但歐洲央行和日本央行都在負利率的政策下，但出乎市場預料，日元兌美元反而有所走高，在歐洲央行宣布負利率後，歐元兌美元也同樣。

Norland認為，負利率可能會帶來緊縮的貨幣政策，推動這些負利率貨幣兌美元的價值，並且這還會帶來不確定性，這對黃金是利好的。