3月7日機構對金融市場觀點匯總

1.德銀：如果日本央行跟進加息，日元或升值60%；

德意誌銀行預測，如果日本央行此後進入貨幣政策“正常化”周期，結束其數十年來始終維持的超低利率政策，而同時美聯儲則在加息到峰值後進入新的降息周期的話，那麼日元匯率將出現扶搖直上的走勢。美元兌日元匯價將從當前的136重挫至85，這意味著日元升值幅度將高達60%。德銀分析師稱，當前日元匯價已經比公允價值水平低了30%，這是因為在全球發達經濟體央行集體加息時，日本央行仍維持零利率政策不變。因此，一旦日本方麵的超低利率政策出現鬆動，那麼匯市勢將天翻地覆。不過該機構承認，綜合各方麵因素，日本央行大力加息的可能性仍然不大。

2.美國紐約聯儲：曆經動蕩的三年後，供應鏈已恢復正常；

美國紐約聯儲稱，全球供應鏈已恢復正常。事實上，世界各地麵臨的供應壓力均低於正常水平。紐約聯儲的全球供應鏈壓力指數2月為-0.26，自2019年8月以來首次為負。零代表著曆史平均水平，任何方向的變動都標誌著偏離該趨勢的標準差。最大的擾動導致該指數在2021年12月達到4.31的峰值。航運擁堵狀況改善，零部件供應短缺緩解以及消費者需求走弱導致該指數在過去10個月中有7個月走低，而最新的數據則反映出進一步的改善。紐約聯儲表示，“大多數因素都帶來了顯著的下行貢獻，其中歐洲地區交貨時間產生的負麵貢獻最大。”

3.荷蘭合作銀行：即將公佈的美國就業數據被視為本周美元最大的影響因素；

荷蘭合作銀行表示，與本周其他事件相比，周五公佈的美國2月非農就業報告最有可能為美元提供新的方向。該行外匯策略師Jane Foley在一份報告中說，1月份意外強勁的就業數據促使市場上調了對美聯儲的利率預期，推高了美國國債收益率和美元。即將公佈的2月份就業數據將表明，到底此前強勁的報告是反常現象，還是說，市場將不得不接受勞動力市場的緊張程度和相關的通脹風險明顯比年初的共識更加強勁和根深蒂固的事實

4.渣打銀行前瞻澳洲聯儲利率決議：將終端利率預期上修至4.1%；

渣打銀行預計澳洲聯儲將加息25個基點至3.60%。渣打銀行將澳洲聯儲終端利率從之前的3.50%上調為4.10%。具體而言，該行預計澳洲聯儲將在3月、4月和5月分別加息25個基點。此外，雖然2022年第四季度的CPI通脹率修正平均值從第三季度的1.9%放緩到1.7%，但仍然太高。這表明澳大利亞的通脹壓力仍然非常普遍，預計CPI分項數據中將有84%的項目同比漲幅超過3%。這些因素增加了澳洲聯儲明天加息50個基點的風險

5.法興銀行前瞻澳洲聯儲利率決議：將終端利率預期上修至4.1%；

法興銀行認為，近期澳大利亞宏觀經濟數據展現出的跡象，如通脹下降、失業率反彈、工資增長相對不溫不火，以及消費放緩，都支持澳洲聯儲在3月份加息25個基點。法興銀行還表示，儘管金融市場對美聯儲政策的預期更為鷹派，但投資者也支持本行對澳洲聯儲終端利率將為3.85%的預期

6.荷蘭國際銀行：本周難以在英國國內找到讓英鎊兌美元突破近期區間的催化劑；

荷蘭國際集團的經濟學家預計英鎊本周將平靜交易，因為本周難以在英國找到能促使英鎊突破近期區間的催化劑。經濟學家對溫莎框架方麵取得的任何進展對英鎊的推動作用表示懷疑。在上周英國央行行長貝利和首席經濟學家皮爾發表講話後，他們認為本周英國央行其他官員講話對市場的英國央行緊縮周期定價影響不大。他們預計歐元兌英鎊應該在0.8800-0.8900範圍內波動，而英鎊兌美元將在美國重大事件和數據影響下反彈

7.凱投宏觀：歐元區零售銷售數據可能持續低迷；

凱投宏觀歐元區副首席經濟學家Jack Allen-Reynolds在一份報告中表示，數據顯示歐元區1月份零售銷售額小幅反彈0.3%，這意味著未來幾個月零售額再度下滑並不令人意外。最近的調查顯示，家庭支出的短期前景疲軟，雖然消費者信心已從9月份的低穀反彈，但仍與支出大幅下降的情況一致。Reynolds補充說，如果歐元區1月份的零售銷售額在2月份和3月份保持不變，那麼第一季度歐元區整體銷量將環比下降0.6%

8.富國銀行：預計美股仍有更大的反彈空間；

據富國銀行策略師，由於市場消化了美聯儲的鷹派政策，預計美股仍有更大的反彈空間。Christopher Harvey領導的團隊表示，2022年3月量化寬鬆的結束以及2021年8月至2022年6月期間實際利率的重大調整“似乎是美聯儲對大多數美股參與者最有影響的行動”。值得注意的是，自6月16日以來，聯邦基金利率已上漲300個基點，標準普爾500指數的總回報率為11.7%。這些策略師在一份報告中寫道：“不要像在熊市那樣交易，因為我們並非處於熊市之中；重申中型股增長提供最佳風險回報的觀點；認為製藥業是最有吸引力的防禦性板塊，媒體和娛樂業是首選行業。”

9.摩根士丹利：需求複蘇將阻止鋰價在第二季度下跌；

摩根士丹利在一份報告中表示，電動汽車需求複蘇應該有助於遏製鋰價在第二季度下跌。該行分析師說，過去三個月，由於亞洲部分國家鋰需求停滯和碳酸鋰庫存增加，鋰價下跌了37%至每噸45,600美元。不過，該行預計，隨著電動汽車需求溫和複蘇，尤其是在中國國內需求複蘇，鋰價跌勢將在第二季度放緩。也就是說，加拿大、巴西和阿根廷的新鋰項目供應可能在2023年下半年上線。儘管摩根士丹利預測第二季度的平均鋰價為每噸6.5萬美元，但這一目標存在下行風險

10.德國巴登符騰堡州銀行：上調歐洲央行終端利率預期至3.75%；

德國巴登符騰堡州銀行高級固定收益分析師Elmar Voelker表示，他們將歐洲央行終端存款利率的預期上調50個基點，至3.75%，但仍預計歐洲央行的加息步伐在3月議息會議後將放緩。在3月份的會議上，預計利率將再升50個基點。與該行之前的預測相反，他們現在預計歐洲央行的加息行動可能會持續到夏末，其將總共再加息3次，每次加息25個基點。此外，該行還預計歐洲央行要到2024年下半年才會開始降息