法巴：FOMC紀要“含糊不清” 之後將走向何方？

法國巴黎銀行就周三（1月6日）公佈的美聯儲12月會議紀要進行了簡析。

法巴指出，12月16日的會議紀要中對低通脹的討論以及“許多”與會者對通脹前景更加不確定且/或認為通脹將麵臨“重要”下行壓力這一事實格外惹人注目。

對加息步伐的討論大都集中在解釋為何與會人員認為“漸進”加息是適宜之舉，而除點陣圖之外，幾乎未討論“漸進”對FOMC而言意味著甚麼。

會議紀要顯示，對於“部分委員”而言，12月做出的上調指標利率目標區間的決定是險勝，尤其是在通脹動能不確定的情況下。我們對此並不感到意外。在我們看來，“部分”意味著3至5位。很容易就可以舉出三位持有這一態度的委員，如芝加哥聯儲主席埃文斯、美聯儲理事塔魯諾以及布雷納德。這三位委員在12月份都具有投票權。

那麼美聯儲之後將走向何方？

法巴依然認為3月加息的可能性很大，概率約為80%。3月前發布的通脹數據不太可能加劇對通脹目標回升至目標水平的擔憂和/或不確定性。如核心通脹符合預期，這些擔憂甚至有可能有所減弱。1月起，能源價格在提振通脹年率的效果料更為明顯，再加上薪資持續改善，這將令政策制定者們更加放心。

法巴預計，2016年美聯儲將加息3次，四季度或會暫停。該行預計三月會議加息的概率非常高，約為80%。