熔斷機制對金融市場有甚麼影響？

2016年1月4日中國證監會首次推出規劃已久的熔斷機制，但是在其實施後的4個交易日內，中國A股市場就發生了4次熔斷，導致股市遭受了曆史性暴跌。為維護市場平穩運行，中國證監會規定三家交易所暫停熔斷機制。甚麼是熔斷機制？熔斷機制對金融市場有甚麼影響？

一、甚麼是熔斷機制？

熔斷機制是一種市場保護機制，即在證券交易過程中，當價格波動幅度達到某一限定目標時，交易將暫停一段時間，類似於電力設備中的保險絲熔斷，因此被稱為熔斷機制。以美國標普500為例，當指數跌幅達到7%時，交易暫停15分鐘，指數跌幅達到13%時，交易再次暫停15分鐘。當指數跌幅達到20%時，紐交所將在當天關閉交易。

二、熔斷機制實施後金融市場表現如何？

事實上，在熔斷機制運行的4個交易日中，已有1月4日和1月7日兩天被觸發熔斷，而同時均伴隨市場暴跌。1月4日下午，A股大跌連續兩次觸發熔斷並暫停交易；3天後，滬深300指數在開盤不到半小時內，再度兩次觸發熔斷。實施熔斷機制連續4天以來，上證指數跌幅累計達11.96%。

截至到昨晚，本周市值已蒸發70353.36億元，7日熔斷市值蒸發38604.15億元。從當天交易時間來看，平均每秒蒸發45.05億元。另外，以中登最新數據股市投資者數量共9910.54萬為依據，經粗略計算，周四股民人均損失39000元，本周人均損失70988.42元。

三、熔斷機制對僅金融市場有甚麼影響？

好的影響：

1.為逐步化解交易風險提供了製度上的保障；

2.對市場的交易風險提供預警作用，有效防止了風險的突發性和風險發生的嚴重性；

3.為控制交易風險贏得思考時間和操作時間；

4.有利於消除陳舊價格導致期貨市場流動性下降。

壞的影響：

1.目前漲跌停限製基本可達到對日內波動風險的管控；

2.熔斷機制下，市場價格不能及時地反映交易者的交易意願，容易導致價格扭曲和有效性下降；

3.價格扭曲會帶來價格波動，價格波動不會降低市場波動，而是會加劇市場波動。

熔斷機制的實施不管怎樣都會對國內金融市場產生一定的影響。暫停熔斷機制可以給投資者充足的時間去冷靜的思考，熔斷機制是一項全新的製度，在我國沒有經驗，市場適應也要有一個過程，需要逐步探索、積累經驗、動態調整，相信我國的金融市場機制將會不斷趨於完善。