悲观情绪蔓延 黄金将再无安宁之日？

股市疲软，地缘政治风险日趋加剧，不少投资者开始把眼光转向黄金投资。非农数据意外强劲，亦无法抵挡黄金攻势。现货黄金价格经过探底1046美元/盎司后不断走高，上周剑指1280美元/盎司后，目前徘徊在1270美元/盎司附近。截至北京时间9:23，黄金报1266.52美元/盎司，日内涨幅0.54%；白银报15.644美元/盎司，日内涨幅逾1.1%。

非农数据存在“小污点”。美国2月薪资回落，盖过了就业岗位强劲增长带来的利多基调，并支持了美联储不急于加息的观点。美元上周五走软，兑欧元触及一周低位。美国劳工部公布的数据显示，2月美国平均时薪较前月下降3美分。分析师表示，交易商聚焦薪资下滑，上月就业岗位猛增24.2万也未能打消他们的顾虑。投资银行（MerkInVestments）总裁兼首席投资长默克（AxelMerk）称：

“毫无疑问，薪资数据疲弱暗示美联储可能最终同意等待更长时间再加息。”

分析师称，美国薪资下滑暗示通胀将继续保持在低位。美联储决策者密切关注通胀的发展，以决定何时进行第二次加息。且达拉斯联储主席柯普朗称，他预计美国经济今年将稳健增长，不会滑入衰退。美国2月非农就业岗位急增，是迄今为止就业市场强劲的最明确信号，数据可能进一步缓解经济将陷入衰退的忧虑，并为美联储今年循序渐进地加息创造条件。

不过，全球最大黄金支持上市交易基金SPDRGOLDShares数据显示，其持金量上周四增加近5吨。CFTC最新的报告亦显示，截至3月1日，黄金净多头头寸增加了7435手合约至152413手合约，表明看多黄金的势头依然强劲。但同时公布的美元多头头寸亦出现10周以来首次增加，虽然美元净多头头寸依然位于2014年5月晚些时候以来最低水平。

且据路透称，华尔街多数顶级银行目前预计，美联储在今年年底前可能仅再加息两次，较之前的预估下调。还有不到两周美联储就将召开会议，届时将可了解美联储自己最新的利率前景预估。一项路透调查中，17家美国初级市场交易商预估中值认为，到年底时美国联邦基金利率区间中点将处在0.875%的水平。

在1月初时，华尔街交易商预估今年将再加息三次，当时美联储刚刚进行了10年来的首次加息。同时，美联储成员对利率的预估符合年底前加息四次的情况。美联储的预估反映出，其加息步伐比通常要慢，但悲观程度仍然不及市场。根据CMEGroup数据，像联邦基金利率期货这样的短期利率指标目前走势表明，年底前加息一次的可能性为67%。

投资者多数认为美国疲弱的经济发展轨迹将令美联储无法出手，但强于预期的2月就业成长数据似乎又再次强化了美联储将在6月加息的观点。道明证券驻纽约利率分析师戈德堡（GEnnADIyGoldberg）表示：

“说服市场相信美国不会走向衰退，应该要花费一番功夫，这差不多就是需要支持美国经济继续成长且美联储能够加息的事实。”

整体来说，交易商仍预计，美联储在年底前还不会开始缩减资产负债表规模。17家交易商的预估中值认为，美联储将再过12个月才会缩减资产负债规模。交易商也鲜少认为，美联储会步欧洲央行和日本央行后尘推行负利率政策，预估中值认为这样的可能性只有10%。