当前形势 金价和美元走势将如何相关？

普遍的看法是金价和美元呈负相关的关系，事实上也经常是如此。

例如2001年~2011年的黄金牛市刚起步时，金价上涨的主要原因就是美元下跌。在2001年~2003年间，在“9·11”事件之后，美元指数从120下跌到2003年底的80，同期金价从每盎司250多美元上涨到400多美元。值得注意的是同期其他货币金价上涨不多，明显表现出美元金价下跌的原因主要是因为美元汇率下跌。在2008年金融危机时，2008年3月美元指数最低下跌到接近70，金价顺势创出历史新高每盎司1032美元；而当10月美元指数回升到80以上时，金价也创出新低每盎司680美元。最近的例子则是美元指数在2014年中到2015年再次出现一波上升。从2014年6月底的不到80，到2015年3月突破了100，涨幅超过25%；同期金价从1345美元下跌到1142美元，跌幅接近15%。

美元和金价呈负相关的关系，直接的解释是因为金价以美元计价，当美元汇率上升，一定数量其他货币可兑换的美元数量减少，因此同样数量该货币能买到的黄金数量下降，也就是说，该货币的金价上升，所以持有其他货币的人购买黄金的数量就减少了，从而影响到美元金价出现上升。

但是如果我们从长期来看，金价的涨跌并不总和美元走势相反，有时甚至出现同向而行。或者说虽然基本方向相反，但是涨跌的幅度完全不成比例。例如在2008年10月到2011年8月美元指数走出了一个双顶，从70附近最高上涨到接近90，又回到了73，上涨了4%；而同期金价则从每盎司680美元一直上升到每盎司1900美元上方，涨幅高达180%。

最近金价又出现了这种情况。在今年以来的两个多月时间里，美元指数从100下跌到96附近，跌幅4%；而同期金价从每盎司1061美元上冲到1282美元，涨幅超过20%。

那我们应该如何来理解黄金市场这种抛开美元独自上涨的走势呢？我觉得首先是需要有一个有避险需求的环境。当信用货币遭遇危机时，人们急于购买黄金保值，这是基本动力。其次是人们有在大投机资金的带领下追涨的愿望，金融市场上买涨不买跌的做法成为主流，加上媒体的推动，成就了金价越涨越买的形势。

在到3月8日为止的一周里，纽约商品交易所（COMEX）期金净多头头寸大增21%，创下去年2月以来最高水平。COMEX期金的未平仓合约则达到了2013年7月以来的最高水平。今年年初至今黄金交易所交易基金（ETF）已经流入了77亿美元之多，对比的是去年流出的27亿美元。可见大资金推波助澜，是金价上升的主要原因。

当前全球经济发展放缓，日本和欧洲一些国家开始实行负利率政策，让投资者更加担心，看来金价上涨可能还会持续一段时间。而另一方面，尽管美国经济相对世界其他国家来说还算好，但升息也有困难，所以美元难以走高。所以未来一段时间里黄金市场将继续保持独立于美元走势是完全可能的。