瑞银：金价目标看哪儿？

多哈谈判破产让商品市场和风险偏好情绪承压，风险厌恶情绪的抬头或让黄金从区间低位反弹，本周或依然以区间震荡为主。

金价周一(4月18日)盘中上涨，现货金涨0.3%，至1,237.60美元/盎司，美国期金涨0.4%，至1,239.70美元。

金价上周五周线收低，因股市和石油受中国利好数据、以及对多哈会议的乐观情绪提振。金价在第一季创下近30年最大季度涨幅之后企稳，价格大涨是因为市场对美联储升息的预期降温。

瑞银全球宏观策略(UBSGlobalMacroStrategy)经济学家JoniTeves在金市研报中写道：

我们过去一段时间直到现在始终被问同一个问题，“黄金市场人气是怎在那么短的时间内快速转向的？”市场从去年4季度季度看空的态势在今年1季度转向尤为积极。

全球金融危机过后，全球市场进入风险厌恶情绪高涨的阶段。在全球宏观策略中，我们预计当前高水平的风险厌恶情绪或会降温，但需要得到主要经济体适应性货币政策的确认。这就为黄金创造个一个凸显其应在多远资产组合中占据“一席之地”价值的理想环境。

另一方面，风险厌恶情绪高涨促使投资者有了希望持有黄金等安全资产从而对抗尾部风险的必要。

此外，风险厌恶情绪的下降将会推动一些资金从黄金转向高风险资产，然而宽松的货币政策将通过弱势美元和较低的实际利率来支撑黄金价格。两种情况都促使投资者会将一部分资产组合的位置留给黄金，并支持我们关于黄金在今年战略配置低位的观点。这也暗示黄金在风险偏好情绪变化的环境下有望表现出韧性。

我们对于3个月金价涨至1250美元的目标预期展现了这一观点和预期，目前黄金仍将留在整固阶段，尤其是季节性因素先至交投的情况下，消化今年已经建立起来的涨势。

市场可能会在美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议6月之前承受下行压力，但持续的低吸买盘有望维持金价保持在整体价格区间内。