还抢黄金？三十年一遇的机会别错过

黄金/白银比率通常被视为贵金属市场的一个指标。该比率高（金比银更强势），通常对应于贵金属价格的周期性低位区域；若比率开始收窄（银相对于金开始走强），则对应于贵金属周期性牛市。

今年早些时候，黄金/白银比率创下逾83:1的数年新高，目前，截至上周五收盘已经回落至73.4:1，白银已经在今年的反弹中获得力量。从历史上来看，目前白银较黄金仍相对便宜。在大牛市中该比率还有很大下跌的空间。

另一个重要的比率是黄金/铂金。为了衡量铂金是否以溢价或折价对黄金交易，我们可以简单地逆转该比率。

今年铂金对黄金出现1982年以来最严重的折价：铂金/黄金目前的比例在0.8:1，这意味着每盎司铂金的售价相当于每盎司黄金售价的80%。美国贵金属公司MoneyMetalsExchanGE主席格利森（StefanGleason）认为，当前是投资铂金的好时机。

根据经验，当铂金比黄金便宜时，就真的是非常便宜了。如图所示，铂金/黄金比率定期被拉回1.0的价格均衡位置。这并不是说铂金必须返回与黄金价格均衡的位置，但这种强烈的趋势恰好有根本的支撑原因，包括铂金的供应短缺。

当铂金折价达到几十年来的极致时，就如现在这样，贵金属投资者不仅更加青睐铂金，并且有动力卖出黄金去购买铂金。

当然，这并不是建议放弃黄金的核心地位。黄金具有最被认可的金钱形式的特质。然而，对于那些已经积累了大量黄金持仓，并持有很少或根本没有铂金的投资者，现在可能是卖出一些黄金买入一些铂金的适当的时机。

让我们举个例子来说明潜在的利润机会。假设投资者卖出10盎司黄金（10x1275美元=12750美元），然后用这些钱购买12盎司铂金（12x994美元=11928美元）。在这个例子中，仅仅根据最新现货收盘价格，投资者还剩下822美元现金。（在现实交易中，买入/卖出差价、保费以及小的交易成本也需要计算在内。）

上述例子中，投资者以10盎司黄金刚好交换了12盎司铂金。假如三年后，这一比率从0.8升至1.2，达到历史平均水平。那时假设黄金的交易价格为2000美元/盎司，铂金的价格为1.2倍，达到2400美元。那么，出售的10盎司黄金将价值20000美元，而购买的12盎司的铂金的价值变成了28800美元。因此，铂金/黄金的比率交易使投资者的财富增值了44%！

虽然无法预测未来的价格结果，但有一件事是肯定的：从历史来看，现在铂金相对于黄金的价格还远远被低估。

目前，因市场对英国退出欧盟的担忧骤然升温，导致黄金、国债再度成为投资者避险首选资产。黄金在三周之内反弹了近6%，重回1280美元/盎司上方。澳新银行指出，脱欧可能会成为黄金的一个“真正转折点”，美联储加息预期延后以及英国脱欧公投引发的避险情绪可能带动金价上涨至每盎司1400美元。

继索罗斯、德鲁肯米勒和“狼王”伊坎（ICAhn）后，传奇投资人、对冲基金大佬保罗·辛格（PaulSinger）也放话称当前金融市场进入非常危险的时刻，非常看好黄金。美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓报告也证明大量“聪明钱”正在做多黄金。但有一点值得注意，该数据是截至上周二，而当时金价还停留在1241美元/盎司附近。对冲基金HebBAInvestments的分析报告认为，

“短期看，英国退欧风险主导了金价，但是黄金投机性多仓已处于极度拥挤状态。”

注：StefanGleason是美国贵金属公司MoneyMetalsExchange主席，该公司被一家独立全球评级机构评为2015年美国“年度最佳交易商”。StefanGleason是一位经验丰富的商界领袖，亦是投资者和政治战略家。他频频出现在美国电视网络上，如CNN、福克斯新闻和CNBC等，他的著作也出现在数以百计的出版物上，如《华尔街日报》、《华盛顿时报》等。