耶伦：经济指标好坏参半 利率不变是合适之举

北京时间周四(6月16日)，美联储主席耶伦在发表讲话时表示，美联储的政策应支撑美国经济朝目标进展，近期的经济指标好坏参半，谨慎调整货币政策的做法是合适的，利率不变表明了谨慎的政策立场。

货币政策：

耶伦表示，利率将在一段时间内低于长期水平，英国退欧是维持利率不变的原因之一。中性利率受到历史标准相当的压制，且某些长久因素正压低长期利率水平。

耶伦同时指出，美联储政策并没有预先设好的方向，FOMC之中有很多人预期逆风将随着时间消散，FOMC不讨论今年加息几次是合适的，且每次利率决议都是在会议当面决定。国际不确定性对美联储政策的影响有所放大，相当不确认长期利率的方向，但7月加息不是不可能的事情。

耶伦表示，美联储关注的是经济前景，并没有考虑大选形势，就加息来说，没有哪次会议是不可能的，若判断合适，FOMC未来几个月就会采取行动。耶伦同时强调，会议纪要不会随着事实改变而修正。

耶伦同时指出，去年12月加息对前景没有太多影响，市场对未来10年的利率预期依然较低，长期国债收益率下滑反映了市场预期和溢价，欧洲央行和日本央行都在购买资产并压低期限溢价。

美国经济：

耶伦表示，某些削弱经济的指标在美联储预料之内，但是其没预料到非石油部门的放缓。第一季度美国家庭支出的放缓可能只是暂时现象，第二季度许多指标都指向经济会有可观反弹。近期有更多的就业市场指标出现显著放缓。耶伦指出，美国经济中期增速预期略低于短期，最新的经济预期以下修为主，目前生产力增速面临许多不确定性。耶伦强调，投资者的感受和对风险的承受能力会骤然变化，经济逆风包括海外经济体和生产力增速不足。

劳动力市场：

耶伦表示，薪资增速或最终出现了抬头迹象，但5月的非农数据表明积极寻找工作的人有所减少。依然预期就业市场在未来数年会出现改善，不对一两次(非农)报告反应过激非常重要。

耶伦同时指出，就业市场放缓的原因很难理解，但其预期就业市场将有持续改善，且预期今年余下时期将实现温和增速。FOMC认为就业市场的改善并没有结束，一系列指标都表现良好，当周初请数据一直保持较低水平。耶伦指出，美联储显然会关注下一份就业报告，但其同时强调，随着经济达到充分就业，非农增速可能会放缓。

通货膨胀：

耶伦指出，核心通胀已经接近1.5%，预期未来2-3年通胀会涨至2%。不能把长期通胀预期视作理所当然，目前通胀的表现形式大概符合其预期，在通胀方面并没有太多的惊喜。美联储在研究实际通胀率以及通胀预期，经济数据依然支持通胀率重回2%。核心通胀表现符合预期，很难知道哪些通胀预期与物价和薪资相关。密歇根大学通胀预期是初步数据，核心通胀看来大致符合通胀预期牢牢锚定的情况。