FED升息如履薄冰 美元战战兢兢过独木桥

周三(6月15日)市场密切关注美联储6月决议，结果美联储在本次决议中维持利率不变，但下调了经济增长预期和利率路径预期，美元因此承压自一周高位回落。美联储主席耶伦在会后新闻发布会上表达了对升息谨慎的观点。原油方面，EIA原油库存降幅不及预期曾短线提振油价攀升，但对美国经济放缓以及英国脱欧公投的忧虑使得油价难以翻身，油价最终收跌近2%。

具体市场上，美元指数自一周高位回落，美联储6月决议下调利率预期和GDP预期且美联储耶伦发表谨慎言论施压美元；欧元兑美元自一周低位回升，受鸽派美联储决议支撑，但英国脱欧忧虑限制了欧元的升幅；现货金价升至一个月高位，美联储决议表明未来将会放缓升息步伐；油价连跌第五日，英国退欧忧虑且美联储下调经济增长预估施压油价。

美元指数自一周高位回落，美联储6月决议下调利率预期和GDP预期且美联储耶伦发表谨慎言论施压美元。周三美联储公布6月最新的利率决议，美联储维持联邦基金基准利率0.25%-0.5%不变，符合市场预期。美联储在决议中下调了利率预期和GDP预期，显示略偏鸽派的信号。报道指出，美联储最新的经济增速预期下调后已经不再处于长期趋势上方。

美联储决议之后，美国联邦基金利率市场显示，7月加息几率降至7.7%，9月降至23.6%，11月25.2%，12月39.5%。

“美联储通讯社”Hilsenrath指出，经济增速的放缓及通胀低迷迫使美联储官员重新考虑加息的步伐，就业增速的放缓及通胀低迷成为美联储目前的担忧所在，这可能是其不愿采取行动的原因。当前美联储并未完全排除将在7月加息的可能，但是声明及经济预期的基调暗示美联储需要看到经济出现好转且劳动力市场有所反弹，才会考虑在7月采取行动。

SchwabCenterforFinancialResearch固定收益董事CollinMartin称，“我们看见多位FOMC委员下调了预估，而且是大幅下调，这再次表明升息步伐会非常缓慢，我认为我们将在更长时间内处于低利率。”

富国基金管理的首席资产组合策略师BrianJacobsen认为，“这是除降息外联储可能持有的最鸽派的立场。就连堪萨斯城联储总裁乔治也放弃了她所持的支持升息的立场。美联储预计未来升息路径放缓，这是立场转趋鸽派的最明显迹象。”

RidgeworthInvestments资产配置董事AlanGayle认为，“已料到不会升息，有意思的是，我们一直认为美联储对他们能多快升息过于乐观，果然，今天联储下调了升息步伐预期，更接近市场预期。此次决定获得一致同意也让我觉得很有深意。我认为，这表明下周英国脱欧公投和远逊于预期的5月就业报告带来的不确定性，足以让美联储感到不踏实，现在全体委员一致采取观望态度。”

巴克莱经济学家MichaelGapen和RobMartin认为，虽然“略微建设性的”FOMC政策声明为7-9月份加息留下了可能性，但被长期政策路径的严重平坦化完全抵消，相信耶伦就是预计2016年仅加息一次的6位FOMC成员之一；维持美联储2016年加息一次的预期不变，可能9月份行动；7月份加息的障碍升高，在得到几个月稳固的劳动力市场数据后，FOMC才会更安心加息。

OANDA资深市场分析师AlfonsoEsparzaoanda称，“声明基本符合预期，没有变化，没有提供很多联储政策考量的线索，不过，美联储的声明通常都这样。经济预估和2017-18升息步伐放缓，表明信心不足，或者说，至少声明没有提供任何有关其未来政策意向的线索。我认为7月或者9月仍可能升息，但美联储没有明显的暗示。”

美联储6月决议的一些内容和经济预期。美联储在决议声明中指出，FOMC中值预期仍然显示美联储将在2016年加息两次，但2017年加息次数预期下降1次至3次。美联储维持贴现利率在1%不变，出口造成的拖累放缓，商业投资仍然疲软不堪，基于市场的消费措施下滑，劳动力市场改善速度已经放缓。

美联储密切关注通胀、全球和金融形势，通胀率料将随着油价和进口物价效应的消退而回升至2%。大多数基于调查的通胀率预期指标几无变化。美联储重申经济将保证美联储循序渐进地加息，维持资产负债表再投资政策不变，经济活动增速似乎已经回暖，开支走强，住房市场仍将改善。不过，虽然失业率有所下降，但就业增速却消退。

分析师Al-Hammoury点评6月FOMC声明三处不同称，本次FOMC声明与4月相比共有三处不同，一是将“尽管经济增速放缓，但就业市场进一步改善”改为“就业市场改善放缓，但经济增速有所抬头”；二是增加了“就业市场指标将会增强”的表述；三是此次利率决议一致通过，而非4月时堪萨斯联储主席乔治认为应加息25个基点。