黄金市场何时能进牛市？

见底征兆已现

黄金市场从2011年9月创下的每盎司1920美元的历史高位回落以来已经有5年多了，如今金价虽然仍处低位，但是已经有见底的征兆，到底能否在今年出现转折，回到牛市中呢？试着来作一下分析。

我们说黄金市场仍然处在熊市之中，最主要的原因是自从2011年最高点回落以来，金价一直在长期下降趋势线的下方运行。去年年中金价曾经一度接近了该线，但是仍旧在强大阻力面前败下阵来。

另一个理由是黄金市场永远呈波浪走势，不断创出一个个的高点和低点。如果在一段时间内，每个高点都比前一个高点高，而且每一个低点也比前一个低点高，那就表明整体趋势向上，市场处在牛市之中；反过来，如果不断创出较低的新高点和较低的新低点，那就表明整体趋势向下，市场处在熊市之中。

另一个理由是黄金市场永远呈波浪走势，不断创出一个个的高点和低点。如果在一段时间内，每个高点都比前一个高点高，而且每一个低点也比前一个低点高，那就表明整体趋势向上，市场处在牛市之中；反过来，如果不断创出较低的新高点和较低的新低点，那就表明整体趋势向下，市场处在熊市之中。

当前的黄金市场在2015年创下了每盎司1046美元的低位之后，没有再出新低，这是一个好的征兆；但是也未能突破2016年的高位每盎司1374美元，所以市场能否出现转折，还要继续观察。

黄金市场还有一个规律，就是每当美国总统大选换届时，总会出现一个低点，且与选举日相距不会超过一年。在克林顿、小布什、奥巴马上台时都是如此。也就是说每8年出现一次低位，而低点之间的距离是30个至34个季度。黄金市场的前一个重要低点出现在2008年10月，也就是金融危机过后。其后的第34个季度从2017年4月1日开始，到6月30日止。在这段时间里，金价有可能再创新低。

但是从基本面上看，黄金市场再创新低的可能性并不大，因为虽然美联储3月再度升息0.25%之后，使联邦基金利率达到1%。不过美联储对未来升息态度并不强硬，导致美元走软。因为特朗普总统不希望美元走强，以免影响出口，这和美联储企图拉高美元的意图正好相反。而美国的通货膨胀率已经达到2%，这样就使得实际利率仍处负值。而投资者在实际利率低甚至为负的时候往往愿意持有黄金，一是因为持有的机会成本低，既然钱放在银行里还会贬值，那么持有黄金就没有什么损失，虽然没有收益，但仍有可能从金价上涨中获利。

当前国际形势对金价上升有利，包括欧洲面临法国、德国大选、希腊债务、意大利银行坏账等诸多问题；东北亚地缘政治出现紧张局势，包括韩国部署萨德系统、朝鲜进行核试验等，都促使投资者寻求买入黄金避险。

看来我们还要等待长期下降趋势线走低，直到市场金价附近。冲破它也就不再成问题。而新的高位则要等基本面上出现有利于黄金市场的转变，推动金价出现突破。熊市转牛市，预期不会太远，不过要有耐心。