市场正在帮美联储一个大忙

中金网03月23日讯，上周美联储进行了三个月内的第二次加息，这是十年来的首次。

不过尽管美联储开始收紧货币政策，但美元却不升反降。这种情形虽然并非没有出现过，但这次的情况依然有些不同寻常。

美联储相对鸽派的声明以及维持今年加息三次的预期固然是一方面的原因，但市场对特朗普能否兑现减税、基建投资以及放松金融监管的承诺的焦虑是美元承压的另外一大因素。

目前金融市场已经开始预期欧央行和英国央行将会开始跟随美联储的脚步逐渐缩减QE、收紧货币政策。

以下的这张由澳新银行利率策略师MartinWhetton和KatieHill制作的图表充分展示了这一点。

美联储相对鸽派的声明以及维持今年加息三次的预期固然是一方面的原因，但市场对特朗普能否兑现减税、基建投资以及放松金融监管的承诺的焦虑是美元承压的另外一大因素。

该表展现了市场对于欧央行以及英国央行距离下一次加息的时间长度预期（以月为单位），可以看到该数据在近期出现了明显下降。

然而在2016年10月，市场还广泛预计欧央行以及英国央行将会在未来五年里维持当前的宽松政策，但却似乎在一夜之间转变了风向。

Whetton和Hill指出这主要是因为欧元区以及英国相对强劲的经济复苏以及通胀带动市场大幅重估货币政策前景。

而欧洲货币政策正常化的前景帮了美联储一个大忙。

“这将会有助于减轻美元压力，使得美联储能够在不过度收紧金融市场的情况下完成加息进程，”他们解释道。

美联储相对鸽派的声明以及维持今年加息三次的预期固然是一方面的原因，但市场对特朗普能否兑现减税、基建投资以及放松金融监管的承诺的焦虑是美元承压的另外一大因素。

以上的这张图表显示，在过去的一年里，美联储利率水平和美元指数走势之间出现了明显的背离。

从去年年底开始，美联储开始提高利率，但与此同时美元汇率实际上是下跌的。

总而言之，欧洲货币政策回归正常是给美联储的一份大礼，这得以让后者在不给美国经济增加额外负担的情况下继续提高利率。