通俄门暂告段落 美元反弹窗口期来了吗？

过去六个月里，市场对美元从极度看涨来了个180度大转弯，当风险事件落定，一些机构认为美元到了该反弹的时候。

上月吓得全球市场天翻地覆，今天前FBI局长科米听证会内容却似乎没有释出足以令特朗普被弹劾的致命打击，金融市场对此的第一反应是——美元/日元微幅下跌、美债收益率小涨，道指纳指齐创纪录新高。

早先WEEX已经分析过，包括“大选期间与俄接触至少18次”、“第一女婿曾想建秘密通俄热线”等报道都还不能证明俄罗斯影响了美国的大选，而科米亦承认特朗普没有干涉下属对通俄调查，所以外汇市场对特朗普的担忧似乎有些过度——明显的证据是，美元已经完全回吐11月特朗普当选以来的涨幅。

“美国总统的丑闻猜测导致美元近期显著走弱，但是幅度有些过大了，”摩根大通（J.P.Morgan）外汇策略分析师DanielHui在6月9日的报告中表示，“尽管这些事情还有可能继续发酵，但近期的美元下跌过快，短期内再大幅下跌的可能性降低。”

在摩根大通的观念里，要看所谓的“丑闻”会否让特朗普被弹劾的可能性升高，不应该看民众支持率，而应该看特朗普在共和党内的支持率是否有明显下降，因为上下院多数席位都掌握在共和党手中。

事实是，尽管特朗普的总体支持率跌至40%左右，但在共和党内的支持率还保持在8成以上，就目前这个指标来看，特朗普在第一个任期里就被弹劾的概率不高。

图：特朗普整体支出率和共和党内支持率，来自JPM

不过，DanielHui也提醒，今天科米的证词尽管没有什么直接证据，但是一些暧昧的新增信息却暗示FBI或国会对此事的追查可能延续更久时间，一些“幺蛾子”可能还会陆续出现。

摩根士丹利（MorganStanley）在同日发布的报告里对美元显得更加乐观，直接提出美元将出现“战术性反弹”的结论，需要的只是一点催化剂来点燃这波反弹，包括“经济基本面展望出现微小的改善”或是“股市出现回调”。

基本面预期改善利好一国货币不难理解，而股市下跌利好美元是一个比较新的逻辑，摩根士丹利对此解释称：

在美国的整体债市收益率还是相对“坚实”的情况下，最近美元的走势和美国的利率/利差水平背离。同时横盘的债市和不断创新高的股市背离。

这是因为当前全球市场流动性过剩，资金风险偏好更高，一些资金不再选择流向债市而选择去收益更高的股市。因为美债是全球最大的美元资产吸金池，这是为何股市的表现将决定美元走势的原因。

摩根士丹利认为，美元未来几周内可能出现的反弹，主要将针对发达国家对手方，尤其是日元，对高息新兴市场货币可能冲击有限。

但摩根士丹利也强调，美元的反弹是“战术性”的，他们在发达国家货币中最看好欧元，如果欧元/美元未来出现回调，反而是个买入的好机会，因为欧盟整体协程度作有显著提高的迹象，更强的经济增长前景会为欧股带来资金流入，从而支撑欧元。该行推荐在1.1030买入欧元/美元，上看1.1370阻力。

图：美元和利差水平背离，来自MS

图：美元的看多情绪跌落至相对极端水平