美元疲软 黄金回调是做多的好时机

贵金属分析师JoshRudnik周三（9月20日)表示：“由于近几年美国和其他发达经济体之间的差距正在逐步缩减，除美国以外的其他世界主流货币走强，预计美元将继续走弱，未来几个月金价将因此上涨。”

过去五年美元对外币的强势导致了金价的下跌。现在外国央行有可能提高贷款利率，而美联储则希望循序渐进的收紧利率。这可能导致美元走软，黄金受益。

首先来分析美联储加息可能放缓的原因。目前美国政府面临的最大问题是停滞不前的通胀。7月美联储会议决定不提高贷款利率也和疲软的通胀表现息息相关。政府在等待进一步评估经济是否朝着正确的方向发展以确定通货膨胀率能否达到2%的年度目标。在通胀数据达标之前，美联储不太可能大力实施收紧政策。

然而国际数据却越来越支持紧缩的货币政策。下图显示了美国10年期国债收益率和德国10年期国债收益率的比值。可以看到过去10年内美国国债收益率相比德国上升了很多，这主要是因为德国在欧洲金融危机期间受到沉重的打击。而走出经济困境需要一定时间。

尽管欧央行(ECB)并不比美联储(FED)更强硬，但欧央行却更积极地在讨论实施收紧政策。欧央行行长德拉吉在最近一次政策会议上表示欧洲央行管理委员会将在10月讨论是否继续量化宽松，暗示将减少每月的资产购买。

欧洲央行量化宽松政策的主要组成部分是其资产购买计划。通过压低利率，直接购买政府和企业债券来刺激经济活动。目前的购买速度为每月600亿欧元(720亿美元)。若欧央行决定关闭资产购买政策，或是在12月取消该计划，这可能导致欧洲债券收益率飙升，推高欧元并使得美元下跌，从而推高黄金价格。

此外，美国和英国的利差也在下降。下图是美国10年期国债收益率和英国10年期国债收益率的比值：

和德国类似，过去10年美国和英国国债收益率差值大幅扩大。但英国央行比欧央行更加强硬，英国央行上周表示可能在未来几个月内提高贷款利率。可以从图中看出，过去几周因为英国央行的鹰派言论，两者的收益率差值显著缩小。

除此之外，英国央行还在上周政策会议后表示，如果经济和物价压力持续增长。英国很可能在未来几个月加息。这将是10年内英国利率的首次上调。

现在欧洲央行和英国央行都发出了收紧货币政策的信号，而与此同时，美联储正在放松货币政策。随着外国货币的走强，美元或将持续疲软，分析师JoshRudnik建议投资者把握目前金价回调时机，做多黄金。