美元回调支撑金价，但美联储7月加息概率升至六成，警惕空头卷土重来

周四（8月25日）亚欧时段，现货黄金震荡微涨，目前交投于1755美元附近，虽然地缘局势紧张，市场对全球经济衰退的担忧挥之不去，这吸引逢低买盘和避险买盘给金价提供支撑，但美国核心耐用品订单数据好于预期，市场对美联储9月加息75个基点的预期进一步升温，美元相对强势，美债收益率升至八周高位，仍需提防金价短线重回跌势的风险。

本交易日重点关注美国初请失业金人数的变动和美国二季度GDP修正值的表现，留意欧洲央行会议纪要。

RJO Futures的高级市场策略师Bob Haberkorn称，“市场相对平静，交易商正在等待杰克森霍尔会议的结果，并希望了解更多关于美联储的加息路径”。

美联储主席鲍威尔周五（8月26日）将在杰克森霍尔经济政策研讨会上发表讲话讲话，该讲话可能会对美联储的货币政策紧缩路径提供一些线索。市场预期偏向鹰派，投资者需要留意市场预期的变化。

基本面主要利多

【俄乌双方继续在顿涅茨克等地交战】

俄罗斯国防部8月24日发布战报称，俄军和顿巴斯地区武装继续在顿涅茨克等多地打击乌军目标，并称乌克兰武装部队“顿涅茨克”作战战术小组指挥部撤回了在前线作战的多个编队。此外，俄军还击毁乌军多个指挥所和弹药库。

乌克兰方面则称，军事冲突转折点已经开始，乌克兰武装部队“在另一个方向”发动了反攻。

【西方加大对乌克兰的军事支持】

乌克兰总统泽连斯基表示，周三乌克兰一个火车站遭到俄罗斯火箭弹袭击，至少有15人死亡，数十人受伤。周三为乌克兰脱离苏联独立的周年纪念日。

泽连斯基周二警告说，独立日有可能发生“令人厌恶的俄罗斯挑衅行动”，而这一天恰好是俄罗斯军队入侵乌克兰整六个月的日子，这一军事行动引发了二战以来欧洲最具破坏性的冲突。

泽连斯基在向联合国安理会发表的视频讲话中说，火箭弹击中了停在俄罗斯占领的乌克兰东部城市顿涅茨克以西约145公里(90英里)的小镇查普利恩的火车站的一列火车。他说，有四节车厢着火。

8月24日公众假日的庆祝活动被取消，但许多乌克兰人身着传统民族服装刺绣衬衫来纪念这个日子。

泽连斯基在当天早些时候向乌克兰同胞发表了充满激情的演说，他说，乌克兰在俄罗斯入侵时获得了“重生”，乌克兰终将把俄罗斯军队彻底赶出去。

美国总统拜登宣布为乌克兰提供近30亿美元的武器装备，这是华盛顿“迄今为止最大的一笔安全援助”。

在周三对基辅的一次突然访问中，英国首相约翰逊还承诺再提供价值6350万美元的军事支持，包括2000架无人机。

【法国总统：未来形势或将继续恶化】

24日，法国总统马克龙召开内阁会议。他表示，随着新冠疫情和俄乌冲突的持续，世界正处于“重大的转变之中”，他还警告未来形势面临进一步恶化的可能。法国今年7月份通货膨胀率达到6.1%，达到自1985年以来最高水平。目前，法国多地还面临干旱和山火问题，受干旱影响，法国部分地区开始实行用水限制措施。

【全球股市料将迎来寒冬，分析师调降多数股指年终预测】

路透调查显示，分析师认为全球股市将迎来寒冬，对多数主要股指的年终预测较三个月前下调；分析师并警告股市实际表现可能逊于预期。逾四分之三的受访分析师称未来三个月股市波动将上升；逾60%受访分析师称，股市年底收官水位低于预测的风险较高

过去10年的大部分时间里，股市表现出色，但在全球经济担忧的打压之下，始终未能顺利走出今年上半年的大跌，暗示股市正在发生根本性转变。

大多数指数在第二季触及年内低点，之后虽有一些进展，但距离收复年初至今的失地仍有一段距离。 MSCI发达市场指数今年以来跌幅仍有16%。

摩根士丹利财富管理公司首席投资官Lisa Shalett指出，“尽管这波反弹很诱人…它仍然只是熊市反弹。我们警告投资者不要涉险，通胀远未得到控制，企业获利预期需要调整，股市的乐观情绪并没有得到其他市场因素的支持。”

路透在8月9-23日对150多名股市分析师的调查显示，调查涵盖的17个股指今年剩余时间几乎全数均预料仅会录得个位数百分比涨幅，这将无法弥补今年以来累积的两位数跌幅。

即使分析师已下修年底股市预测，超过60%受访者表示，风险偏向市场实际表现不及预测。全球经济增长放缓，加上世界各国央行提高利率以抗击通胀，料阻碍股价达到高点或改写新高。

美国银行欧洲股票策略主管Sebastian Raedler表示，“我们预计增长动能将继续减弱，这意味着股市下行。尽管近期的一些宏观数据向好，但我们认为这不会改变基本格局，”

Raedler指出，美联储激进收紧政策、欧洲天然气供应短缺的潜在威胁、及亚洲房地产业的债务危机，是股市面临的主要风险。

【美元指数小幅走弱】

美元周三上行受阻，周四亚洲时段小幅走弱，目前交投于108.41附近，因之前汇价受到逾20年高点阻力压制，部分多头在周五全球央行年会前获利了结，短线美元仍有进一步回调需求，仍可能会在短线给金价提供一些反弹机会。

投资者等待美联储主席鲍威尔周五的讲话，并持鹰派预期。由于通胀年率仍保持在8.5%，远高于美联储2%的目标，投资者已经降低了对联储可能倾向于放慢加息步伐的预期。

投资者将仔细研读鲍威尔在杰克森霍尔的讲话，以寻找经济放缓可能促使美联储改变策略的任何迹象。

Bannockburn Global Forex的首席市场策略师Marc Chandler表示，“虽然市场可能在通胀和衰退之间摇摆不定，但各国央行并没有。看似他们的注意力几乎完全集中在通胀上”。

如果鲍威尔表达出任何对货币紧缩影响的担忧，美元可能会在周五回吐部分涨幅。

“市场习惯于将美联储解读为鸽派——我们从市场对联邦公开市场委员会(FOMC)会议记 录的解读中看到了这种情况，”Chandler说。“我认为，这意味着在周五上午10点鲍威尔发表讲话前，美元仍有买需，然后，在鲍威尔发言后，市场将把他的讲话解读为鸽派并卖出美元。”

【富国银行：美元快要见顶了，美国将于明年初陷入衰退，迫使美联储降息】

富国银行预测，美国经济将于明年初陷入衰退，迫使美联储在明年底之前开始降息。美元可能会在今年第四季度见顶，随着利差回到有利于外国货币的水平，美元明年对大多数主要货币将进入“周期性下跌”时期。

基本面主要利空

【美国企业设备支出增加，缓解对经济衰退的担忧】

周三数据显示，7月美国耐用品新订单有所增加，但增速较6月有所放缓，这表明本季度企业支出将温和反弹。

美国商务部周三的报告还显示，耐用品付运量稳健增长。虽然部分增幅是因为企业由于价格上涨而增加支出，但该数据是另一个迹象，表明经济继续以缓慢的速度增长，并没有陷入衰退。

Moody's Analytics高级经济学家Ryan Sweet表示：“订单没有持续下降表明，尽管金融市场状况收紧，情绪恶化，且担忧经济衰退，但企业仍在投资。”

扣除飞机的非国防耐用品订单7月增长0.4%，这是一个受到密切关注的衡量企业支出计划的指标。6月数据上修为增长0.9%，前值为增长0.7%。经济学家此前预测，7月核心耐用品订单增长0.3%。

最近公布的零售销售、工业生产和劳动力市场数据均凸显出经济的韧性。由于美联储为抗击通胀而激进收紧货币政策，需求受到抑制，订单正在放缓。

【在截至3月的12个月，美国经济或较之前估计的多创造46.2万个工作岗位】

美国劳工部劳工统计局(BLS)周三表示，在截至3月的12个月中，美国经济可能比之前估计的多创造了46.2万个工作岗位。这是劳工统计局对受到密切关注的就业数据的年度“基准”修订的初估值。

民间就业岗位增加是此次上调的主要原因，估计会增加57.1万个工作岗位。政府就业岗位可能会减少10.9万个。

不过，摩根大通经济学家Daniel Silver说：“虽然‘增加’的46.2万个工作岗位在某种程度上是值得注意的，但在截至2022年3月的一年中，平均每月只增加了3.9万个工作岗位。”

美国经济在7月收复了新冠疫情衰退期失去的所有工作岗位，但Silver说，“由于基准修订，时间有可能有所前移。”

劳工统计局将其基于雇主抽样调查的月度非农就业数据与更完整的失业保险税收记录数据库每年进行一次比较。

最终的基准修订将在2月与1月就业报告一起发布。政府统计人员将使用最终的基准数据来修订3月之前和之后的月度就业数据。

【美国股市小幅收高，投资人聚焦杰克森霍尔央行会议】

美国股市周三收盘上涨，受能源股和Intuit股价走高提振，同时投资者在等待美联储本周的杰克森霍尔会议。

会计软件制造商预测2023会计年度营收乐观后，股价收高近4%，并提振了以科技股为主的纳斯达克指数。收盘后，企业管理软件销售商Salesforce Inc 在发布季报后急挫5.5%。在常规交易时段，该股收高2.3%。

标普500指数的11个行业指数全部上涨，其中能源股涨1.2%，其次是房地产股上涨0.71%。

标普500指数在前三个交易日中下跌，此前夏季的涨势因对美联储的激进立场、欧洲的能源危机和亚洲经济放缓的迹象的日益担忧而停止。

投资者现在关注的是周四开始的杰克森霍尔研讨会，美联储主席鲍威尔周五的讲话可能会提供有关未来加息步伐的线索，以及美联储是否能实现经济“软着陆”。

GLOBALT Investments高级投资组合经理Tom Martin表示：“市场正在等待时机，以获得更多关于最重要的事情的信息，也就是通胀和美联储的利率路径。”

截止收盘，标普500指数收高0.29%，报4140.77点；纳斯达克指数上涨0.41%，至12431.53点；道琼斯工业指数上涨0.18%，至32969.23点。

【美联储9月加息75个基点的概率升至60.5%】

据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为39.5%，加息75个基点的概率为60.5%；到11月份累计加息75个基点的概率为11.9%，累计加息100个基点的概率为45.8%，累计加息125个基点的概率为42.2%

【美国10年期国债收益率创八周新高，市场为杰克森霍尔央行会议做准】

美国国债收益率周三触及多周新高，因为投资者在怀俄明州的一次至关重要央行会议之前轧平仓位，该会议可能显示美联储加强其旨在压制通胀的紧缩立场。

周三美国10年期国债收益率触及八周峰值，而倾向于跟踪利率预期的两年期国债收益率则升至十周高点。其他年期的国债收益率触及五至八周高位。

不佳的美国五年期国债标售也加重了债市的利空基调，使收益率进一步上升。国债收益率的上涨意味着持有黄金的机会成本增加，利空金价。

怀俄明州杰克森霍尔研讨会是本周的主要活动。美联储主席鲍威尔定于北京时间周五晚间发表讲话，投资者预计他将采取鹰派基调。

FHN Financial高级利率策略师Jim Vogel说：“鲍威尔将希望努力重申，在通胀消退之前，不会提前掉头。美联储始终是鹰派的。现在，我们认为鲍威尔不一定会比过去三到四周里美联储的任何人都更鹰派。”

富瑞金融集团(Jefferies)在一份研究报告中写道：“在周五的杰克森霍尔演讲之前，投资者似乎不愿意购买中期美债，因为杰克森霍尔演讲可能会主张提高最终利率。”

整体而言，美元短线仍有进一步回调需求，地缘局势相对紧张，金价短线仍有一定的反弹空间，留意布林线中轨1760关口附近阻力；但由于美联储9月加息75个基点的预期升温，而且鲍威尔周五发表鹰派讲话的预期较高，起码在鲍威尔讲话前，金价的上涨空间受到限制。鉴于美债收益率持续上涨，仍需提防金价重回跌势的可能性。