早盘慢跌反弹无力，晚盘还看破低续跌！

1、伦敦金

周一(9月25日)亚欧时段，现货黄金震荡下跌，美联储上周宣布按兵不动，维持利率不变，但鲍威尔暗示可能会进一步升息，摩根士丹利首席经济学家称，尽管如此，但他仍强烈认为本轮加息行动已经结束。另外，美国联邦政府可能陷入停摆，这将进一步推升停止加息的可能性。

（伦敦金日线图）

美元保持在六个月高位附近，主要由于美国长期利率预期上升，指标10年期公债收益率攀升至16年高位，且全球股市可能录得一个月来最差一周表现。追踪美元兑六大主要货币的美元指数周五上涨0.16%，至105.55。该指数有望维持约0.2%的周涨幅，这是数周以来的第十次上涨。此外，在调查数据显示法国9月份经济活动的下滑速度比预期要快之后，欧元兑美元下跌0.19%，至1.0642美元。

黄金价格的新一轮下跌主要源于美元再度获得上涨动能，美联储在本周的货币政策决议中展现的立场比市场预期更为鹰派。全球最大经济体的央行已释放出信号，它们将把利率维持在抑制通胀所需的高位，尽管为期两年的全球政策收紧已见顶。传统上，投资者购买黄金是为了对冲经济不确定性，但利率上升往往会给没有利息的黄金带来压力。

美国联邦储备委员会周三决定将利率维持在5.25%至5.5%的水平，但强调只要有必要，就会将利率维持在这一水平，以将通胀率拉回2%。美联储的强硬立场已推动10年期美国国债收益率升至2007年以来的最高水平，超过4.47%。这一情况使得以美元计价的美国债券更具吸引力，从而提振了美元。

根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具进行的市场预测显示，美联储(Fed)明年之前再次加息的可能性为45%，而2024年上半年加息的可能性约为42%。此外，交易商也消化了日本央行维持超低利率的决定的结果，同时对英国和欧元区公布的重要采购经理人指数(PMI)数据进行了评估。

由于利率前景的不确定性持续存在，金价本周横盘整理。美联储维持利率不变，但为进一步收紧政策留有余地。与其他七国集团经济体不同，美国凭借强劲的劳动力市场和乐观的消费者支出而保持弹性。

尽管标普全球9月份初步 PMI 报告疲弱，但金价仍难以找到方向。制造业PMI降至48.0，符合预期，略高于前值47.9。经济数据长期以来一直在收缩，低于50.0的数字本身就被认为是经济活动的收缩。追踪占美国经济三分之二的行业的服务业 PMI 降至 50.2，而预期为 50.6，之前发布为 50.5。

与此同时，在美联储(Fed)周三宣布货币政策后，投资者对利率峰值仍不确定。由于美国经济的韧性，这使得人们对美联储再次加息的预期依然存在，贵金属的上行空间受到限制。由于核心通胀持续下降，黄金看起来也得到了很好的支撑。

全球对于黄金的需求仍然很大，俄罗斯、阿拉伯国家、新加坡及波兰、匈牙利等前东欧国家都在购买黄金。黄金在非西方国家具有更大的重要性。在过去20年中，全球两大黄金消费国中国和印度进口了35000吨黄金。

美国众议院议长麦卡锡的盟友众议员格雷夫斯表示，共和党正在考虑一项为期14至60天的临时资金法案。众议院共和党人下周将推进四项拨款法案，但是距离政府资金用完只有7天的时间，议员们需要通过一项短期措施，以避免政府关门。此前共和党人提出了一项为期31天的持续决议案，该决议将削减国内开支，并包括一项边境法案，但遭部分反对。现在，众议院共和党人正在竞相起草一份新的持续决议案，以便在本周获得足够的支持。正在讨论的修订后的临时法案将把国内开支暂时削减27%，而最初的方案将削减8%；包括一项移民和边境安全法案，并成立研究削减福利的债务委员会。

美国银行利率策略师表示，美国10年期国债收益率可能会达到4.75%，而随着趋近年底，风险情绪的走弱和金融环境的收紧将推低该收益率。，美联储不会在短期方面采取太多行动，因此长期利率或将继续上升，直到实体经济放缓和金融环境收紧方面出现明确的负面反馈。他们认为，当前的环境非常有利于美债收益率曲线趋陡，因为长期利率上升至足够具有限制性的水平，以及美联储看跌期权受到考验，短期利率上涨。此外，美国银行预计交易员将继续押注美联储将在2024年降息50-75个基点。

美国9月Markit综合PMI初值录得50.1，略低于8月份的50.2，表明整个私营部门的活动普遍停滞。数据显示，推动经济放缓的是服务业，服务业企业的商业活动增长速度是最慢的。企业经常指出，高利率和通胀压力导致客户需求疲软，拖累了整体产出。一些公司还提到，随着市场状况恶化，客户订单被取消。随后，低迷的需求环境引发了9月份新业务的更快下滑。收缩速度是自2022年12月以来最大的，服务提供商引领了低迷。

尽管销售环境低迷，但美国企业9月份的招聘活动有所增加。就业创造速度加快至5月以来的最快水平，整体表现稳健。事实上，就业增长速度是过去一年来最快的，一些报告称，员工留任率正在改善。企业还指出，与近几个月相比，填补职位空缺的难度更大。制造业和服务业的招聘步伐都在加快，后者表明招聘活动明显增加。

高盛每周交易员报告发现，美国股市迎来自2020年3月以来最大的空头，商业地产沦为抛售重地。高盛分析师托尼·帕斯夸里洛(Tony Pasquariello)警告，大多数发达市场的利率正在创下周期高点，美联储鹰派加息正冲击风险市场。美国股市上周普遍下跌，标普500指数最终下跌2.9%，原因是债券收益率触及新高，这是对明年修订后的点阵图的反应，该图意味着联邦公开市场委员会(FOMC)此前表示的降息幅度较小。债券代理、优质增长和低贝塔股票表现优于大盘，而非盈利科技股、最短股票和高零售情绪股票则表现最差。

纵观利率空间，在上周美联储FOMC立场更加鹰派的推动下，SOFR期货价格大幅走低。2024年降息预期中值仅为50个基点，而之前的预测为100个基点，这可以说是委员会最鹰派的意外，并且12月23至24日SOFR期货利差在宣布后上涨20个基点。UST曲线后端在接近周末时受到严重打击，曲线急剧变陡。对冲基金在国债期货中的大量空头头寸最近引起了一些关注，隐含回购利率上周继续走低。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

日K线图来看，随机指标处于中轴的钝化状态，暂时多空趋势不明；BOLL横向运行，区间收缩在1945-1895的区间；另外，在日K之中，档位回踩的支撑位置是1915附近的位置，是多空趋势分水岭的位置；上方的压力位置1945的位置，也是其中一个多空趋势分水岭的位置，这两个位置，要牢记在心；4小时图之中，随机指标目前趋向死叉，偏空向下运行，BOLL中轴暂时压制，因此，日内短线上，可能先走震荡回撤向下的走势。因此，日内的短线上，可以采取短线沽空的思路处理；4小时BOLL的横向区间转换为1938-1918的区间；区间之中，形态偏震荡向下；

操作思路：

（1）关注1925—1926做空，止损1931，目标1915—1908。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场上周延续了前一周的启明星趋势上行，周初开盘在21.018的位置后行情先拉升给出23.587的位置后行情受到基本面影响强势回落，周线最低到了22.78的位置后行情二次拉升，周线最高触及到了23.767的位置后整理，周线最终收线在了23.521的位置后，日线以一根上下影线较长的中阳线收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持短线高空的思路。

操作思路：

（1） 关注23.60附近做空，止损23.80，目标23.20—22.80。

今日（9月25日）关注数据：

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