收敛形态终将突破，晚间数据提供契机！

1、伦敦金

周四（2月29日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，，金价上扬，现货金报每盎司2,033.55美元，上涨0.2%。周三当天公布的第四季度GDP修正数据显示经济的某些方面有减速迹象，颇令黄金多头略感兴奋，从而帮助黄金稳守在近期升势的高位区域。目前投资者进一步在等待周四核心个人消费支出(PCE)价格指数的揭晓，以窥测美联储的降息时间表。

（伦敦金日线图

美国经济在去年第四季度的增速略低于最初的估计，反映出对库存的下修，同时通胀数据也有所上修。四季度实际GDP年化季率修正后为增长3.2%，而此前的预期为3.3%，市场预期不会被修正。实际个人消费支出季率录得3%，此前为2.8%。美国经济在7-9月季度以4.9%的速度增长，2023年经济增速为2.5%，高于2022年的1.9%，超过了美联储官员所认为的1.8%的非通胀增长率。然而，有迹象表明，这种势头已经减弱。零售销售、房屋开工、耐用品订单和工厂生产在1月均出现下降。上个月数据的疲软部分归咎于低温和年初季节性波动数据的调整困难。

在欧洲央行下周召开政策会议之前，欧元兑美元EUR/USD周三跌至一周来最低水平，期权市场显示，投资者正在对冲进一步下跌的风险。一周风险逆转指标显示交易员对欧元的看法降至逾三周以来的最悲观水平。对未来一周波动率的押注达到今年以来最高，明日可能进一步飙升。虽然政策制定者预计将维持利率不变，但他们将发布最新的通胀和增长预测，市场押注欧洲央行今年的降息速度将比美联储更快、幅度更大。期权交易员也增加了对其他合约波动性的敞口，欧/美两周隐含波动率将出现自去年11月以来最大两日涨幅。

由于抵押贷款利率维持在7%以上，一项衡量美国购房申请的指标连续第五周下降，接近1995年以来的最低水平。截至2月23日当周，美国抵押贷款银行协会（MBA）购买指数下降4.5%至127.6，为去年10月以来最低水平，当时该指数跌至近30年来最低水平。30年期固定抵押贷款利率下降2个基点至7.04%，徘徊在去年12月初以来的最高点附近。今年年初，抵押贷款利率低于7%，推动了1月新房和现房的销售。但考虑到经济增长强劲、就业市场状况良好以及通胀压力持续存在，美联储官员表示他们不急于降息，这在最近几周推高了住房融资成本。

随着市场关注央行有关降息步伐的信息，债券有理由上涨。全球货币市场对美联储、英国央行和欧洲央行等主要发达经济体央行表现出鸽派倾向。在本轮紧缩周期的大部分时间里，他们一直与政策制定者意见相左，这种情况可能正在开始改变。数据显示，美国经济仍具有弹性，而通胀正在放缓，因此债券交易员减少了对美联储降息的押注，现在更符合美联储的点阵图。随着通胀放缓，就连英国低迷的经济也出现了积极迹象。

由于美联储推翻了市场对降息速度的预期，一个本来应该在2024年颇为热门的交易策略遭遇滑铁卢。上个月市场急切押注美联储会大幅降息，如果美债收益率恢复到传统的长期利率较高的陡峭形态，这个策略可以获利。品浩（Pimco）联合创始人格罗斯一直认为近两年内会发生曲线变陡的情况。高盛资产管理公司也在2024年投资展望报告中写道，押注收益率曲线变陡是最简单的利率交易策略。但现实并没有如它们所愿，由于经济持续强韧，加之通胀粘性导致美联储官员努力淡化3月降息预测，美债短期收益率越来越高于长期收益率。现在交易员们认为美联储要到6月或7月才会启动降息，2024年全年总降息幅度加起来仅略高于75基点 。这个情况与押注收益率曲线陡化的策略背道而驰，市场不得不重新思考曲线走向。

据周三发布的最新数据，美国四季度实际GDP年化季率修正后为3.2%，略低于此前的预期值3.3%。实际个人消费支出季率则为3%，高于此前的2.8%。在美国经济7-9月季度以4.9%的速度增长的同时，2023年的经济增速预计为2.5%，高于2022年的1.9%，超过了美联储官员所认为的1.8%的非通胀增长率。然而，一些迹象显示，这一增长势头已有所减弱。1月份，零售销售、房屋开工、耐用品订单和工厂生产均出现下滑。

美国第四季度GDP数据报告中的一些细节，如企业投资和消费者对耐用品的支出，显示出经济环境可能较预期更为脆弱。GDP报告中呈现的情况是，商业投资和消费者支出相对疲软，而政府和库存建设的贡献则超过预期。这些因素都为2024年的经济增长带来了一定的下行风险。 周四美国还将公布其最为青睐的通胀数据——核心个人消费支出(PCE)价格指数。如果数据显示通胀率有重新上升趋势，势必提高延期降息的预期，那么美元将会继续受到支撑走强，而黄金受压。而数据情况若意外呈缓和结果，则黄金有望走出一波升势。

本交易日将出炉美联储重点关注的美国1月PCE数据，市场预计核心PCE环比增长0.4%，前值为0.2%，预计核心PCE同比增长2.8%，前值为2.9%；此外，本交易日还将出炉美国初请失业金人数变动，市场预计为21万人，前值为20.1万人。投资者需要留意市场对美联储降息预期的变化。

据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.5%，降息25个基点的概率为2.5%。到5月维持利率不变的概率为80.6%，累计降息25个基点的概率为19.0%，累计降息50个基点的概率为0.4%。到6月维持利率不变的概率为36.3%，累计江西25个基点的概率为52.6%，累计降息50个基点的概率为10.8%。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

从黄金4小时图分析，黄金价格低于两周高位2041美元/盎司，同时低于21周期简单移动平均线（目前在2033美元/盎司）。若要恢复上升趋势，金价需收于2033美元/盎司上方。值得关注的是，50周期简单移动平均线（SMA）正处于突破200周期SMA的边缘。若此情况发生，黄金交叉形态将得到确认，为金价新一轮上涨奠定基础。相对强弱指数（RSI）远高于中线，表明金价具有看涨潜力。短期金价阻力位于2041美元/盎司的两周高位。若突破该阻力，金价将挑战2050美元/盎司的心理障碍。随后，黄金买家将关注2065美元/盎司附近的阻力位。另一方面，若金价未能突破21周期SMA，可能出现新一轮跌势，并跌向2026美元/盎司附近的短期支撑区域，该区域是50周期SMA和200周期SMA的交汇处。若金价跌破此支撑区域，可能导致金价再次跌向100周期SMA（目前在2022美元/盎司）。黄金买家的最后一道防线为上周五低点2016美元/盎司。

操作思路：

（1）关注2037—2038做空，止损2044，目标2020—2008。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日开盘在22.438的位置后行情小幅拉升给出22.51的位置后行情强势回落，日线最低给到了22.263的位置后行情强势拉升，日线二次给出高点后整理，日线最终收线在了22.443的位置后行情以一根下影线极长的启明星形态收线，而这样的形态收尾后，今日的行情回踩延续空，日内短线保持区间高空的思路。

操作思路：

（1）关注22.60附近做空，止损22.90，目标22.10—21.80。

今日（2月29日）关注数据：

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