就业数据大幅下修，金银避险熠熠生辉！

1、伦敦金

周四（8月22日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，美国周三公布的就业数据大幅下修，给经济带来了衰退隐忧，美联储9月降息预期升温。美联储上次会议记录显示，决策者们强烈倾向在9月政策会议上降息，绝大多数“决策者”认为，如果数据继续大体符合预期，那么在下次会议上放松政策可能是合适的。美指和美债收益率双双下跌，帮助黄金维持在历史高位附近，但未能促动黄金继续大举上行。

（伦敦金日线图）

周三公布的就业修正数据显示，美国新增就业岗位比之前估计的少了81.8万个。暗示劳动力市场并不像美联储当时认为的以及表述地那样强劲，这与一些经济学家的观点不谋而合，即数据收集问题意味着此前报告的强劲就业增长被系统性地高估了，这不禁给经济是否会进入衰退带来了隐忧。Ned Davis Research首席全球宏观策略师Joe Kalish说：“

看来，紧缩货币政策的影响比美联储最初想象的要大。紧缩货币政策确实减缓了经济，确实减缓了创造就业的速度，这应该让美联储能够开始行动，即使经济并未陷入衰退。他们应该会在9月开始降息。”与此同时，周三公布的美联储上次会议记录显示决策者们强烈倾向于在9月政策会议上降息，其中几位决策者甚至愿意立即降低借贷成本。绝大多数“决策者”认为，如果数据继续大体符合预期，那么在下次会议上放松政策可能是合适的。美联储会议记录公布后，美元指数跌幅扩大，触及逾至七个月最低，指标美国10年期公债收益率跌至逾两周最低。

周三的这两项重要事件帮助黄金维持在历史高位附近，但未能促动黄金继续大举上行。当中缘由，恐怕还是在等候周五鲍威尔在杰克森霍尔经济研讨会上发表备受瞩目的讲话。贵金属市场需要寻求到更多有关美联储在9月17-18日会议上可能降息和降息幅度的明确线索，以及在随后的每次会议上是否可能都会降低借贷成本的表态。周三就业数据的大幅下修，将有可能影响到美联储主席鲍威尔在本周五杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话基调。只要鲍威尔发表出对就业和经济衰退发表担忧情绪较重的讲话，料黄金将会受刺激继续走升。

美联储会议纪要：劳动力市场的供需状况继续趋于平衡，8月22日讯，美联储会议纪要显示，与会者评估认为，劳动力市场的供需状况继续趋于平衡。失业率有所上升，但仍保持在低位。就业岗位的月度增长速度较第一季度有所放缓，但最近几个月一直保持稳定。然而，许多与会者指出，报告的就业增长可能被夸大了，一些与会者评估称，就业增长可能低于在劳动力参与率持平的情况下保持失业率不变所需的水平。

此外与会者注意到，其他指标也表明劳动力市场状况有所缓解，包括招聘率下降，职位空缺自年初以来呈下降趋势。与会者指出，过去一年劳动力市场状况的再平衡也得益于劳动力供应的扩大，反映了25至54岁个人劳动力参与率的上升和移民的强劲步伐。与会者指出，随着劳动力市场状况的持续再平衡，名义工资增长正继续放缓。与会者普遍认为，总体而言，劳动力市场状况已恢复到大流行前夕的水平——强劲但没有过热。

美联储会议纪要显示，美联储官员上月强烈倾向于在9月政策会议上降息，其中几位官员甚至愿意立即降低借贷成本。美联储官员上月在FOMC会议上维持利率不变，但为在9月17-18日的会议上降息打开了大门。纪要显示，在7月的会议上，“绝大多数”政策制定者“认为，如果数据继续与预期相符，那么在下次会议上放松政策可能是合适的”。

他们还指出，“许多”美联储官员认为利率的立场是具有限制性的，“一些与会者”认为，在通胀压力持续降温的情况下，利率不变将意味着货币政策将加大对经济活动的拖累。会议纪要还显示，尽管所有美联储官员都同意在7月份保持利率稳定，但“几位”政策制定者表示，在失业率上升的情况下，在降低通胀方面取得的进展“为在本次会议上将目标区间下调25个基点提供了一个合理的理由，或者他们本可以支持这样的决定”。

美联储会议纪要显示，与会者讨论了经济前景的风险和不确定性。通胀前景的上行风险被视为已经减弱，而就业的下行风险被视为已经增加。与会者认为，实现通胀和就业目标的风险正继续趋于更好的平衡，有几位与会者指出，他们认为这些风险或多或少是平衡的。一些与会者指出，随着劳动力市场条件的放宽，持续放宽可能过渡到更严重恶化的风险已经增加。作为通胀上行风险的来源，一些与会者提到了供应链中断和地缘政治形势进一步恶化的可能性。一些与会者指出，金融环境的放松可能会促进经济活动，并给经济增长和通胀带来上行风险。

美联储会议纪要显示，在讨论金融稳定问题时，发表评论的与会者指出，他们认为有必要对金融体系的脆弱性进行监测。一些与会者认为，银行体系是健全的，但指出了与证券未实现损失、对无保险存款的依赖以及与非银行金融中介机构的相互联系有关的风险。在讨论银行融资问题时，几位与会者评论说，由于贴现窗口是重要的流动性支持，美联储应继续提高窗口的运作效率，并就窗口的价值进行有效沟通。

美联储会议纪要显示，部分FOMC成员表示支持在7月底的美联储会议上降息25个基点，原因是“最近通胀和失业率的进展”。此后，美国国债收益率继续下跌。与会者对通胀“持续向美联储2%的目标移动”更有信心，同时“劳动力市场的供需状况继续趋于更好的平衡”。此外，多数人“认为，如果数据继续与预期一致，那么在下次会议上放松政策可能是合适的。”

对于黄金近期不断创出历史高峰纪录的走势，花旗研究北美大宗商品主管Aakash Doshi 称：“金价走势的主要驱动力是金融投资需求，特别是交易所交易基金(ETF)买盘改善，以及美联储9月开始宽松周期预期推动的整体情绪改善。”数据显示，全球最大黄金上市ETF，SPDR Gold Trust GLD持仓量周一跃升至七个月来的最高水平，达到859吨。这说明机构对黄金的投资趋向仍旧保持着较高涨的欲望。

一直以来美联储9月将拉开降息大幕这条主线也似乎变得明朗。根据CMEFedWatch Tool，市场预计美联储9月降息25个基点的概率约为71.5%，甚至如果8月份通胀以及就业数据继续呈下降的话，不排除9月降50个基点的可能性。正是在这种预期气氛驱使下，市场追逐黄金的热情不减。当前，交易商将密切关注周三的美联储 7 月政策会议记录、7月就业修正数据以及本周五美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨会上的主题演讲，以寻找更多有关降息的线索。若上述事件均能进一步明证美联储9月必降息无疑，将继续给到黄金多头充分的理据去进一步将黄金推向更高的历史纪录位置。在一片乐观情绪之余，还是提请注意警惕出现变数导致金价回调的风险。

全球最大黄金上市ETF，SPDR Gold Trust GLD 持仓量周一跃升至七个月来的最高水平，达到859吨。根据CMEFedWatch Tool，市场预计美联储9月降息的概率约为100%。交易商将密切关注周三的美联储 7 月政策会议记录以及本周末主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨会上的主题演讲，以寻找更多有关降息的线索。黄金往往在低利率环境中受益。今年迄今，金价已上涨超过20%，并势将迎来2020年以来最佳年度表现。周三，美国劳工统计局还将发布2024年第一季度非农就业和工资普查初步报告（QCEW），投资者也需要重点关注。

随着亚洲市场的逐步恢复，特别是疫情期间遭受重创的亚洲金融市场，资金流入的增加可能会进一步压低美元的汇率。野村证券指出，实际资金投资者在亚洲债券市场的持仓保持偏低，特别是在印尼等市场中，存在重新配置的潜力。这些因素结合起来，可能会加剧美元的下行趋势。

历史数据显示，美元在美联储降息前后的时期往往会走弱。由于市场普遍预期美联储将在2024年9月开始降息周期，野村证券预计美元将进一步走弱，尤其是对亚洲货币的贬值。过去五轮美联储降息周期表明，美元/亚洲货币对在第一次降息前后一个月内平均贬值约2%。

即将到来的美国总统选举也为美元的未来走势增添了不确定性。尽管当前民调暗示民主党有望获胜，但特朗普潜在胜选的不确定性可能导致美元波动性增加。如果特朗普在地缘政治紧张局势、对美联储施加压力以及削弱美元的政策上采取强硬立场，这可能会对美元产生进一步的下行压力，尤其是在这些政策在其任期初期被优先考虑的情况下。

综上所述，美元在未来几个月内可能面临多重下行压力。这不仅仅是由于经济增长差距缩小和投机性仓位的变化，更是受到亚洲市场投资组合重新配置、美联储降息预期以及美国总统选举等因素的综合影响。随着市场的发展，投资者需要密切关注这些因素对美元的潜在影响。

美国劳工部周三表示，在截至3月份的一年中，美国雇主增加的工作岗位远少于最初报告的数量，这凸显了美联储在准备于9月份开始降息之际对劳动力市场健康状况日益增长的担忧。劳工部将2023年4月至2024年3月期间的总就业岗位数量下调了81.8万个。此次下调幅度约为0.5%，意味着在此期间平均每月增加约 17.4 万个就业岗位，而此前报告的数字为 24.2 万个。

美国国债收益率周三下跌，也给金价提供支撑，就业数据向下修正和美联储7月会议记录增强了人们对美联储最终将在9月份降息的预期，这将是美联储四年多来首次降息。美国10年期国债收益率也刷新逾两周新低至3.761%，

美国劳工统计局修订了 2023 年 4 月至 2024 年 3 月期间的就业岗位数据，显示就业岗位减少了 0.5%，相当于 81.8 万个，这是减少至多100万个工作岗位的市场预期区间的高端。如果这些数字在 2 月份的最终修正中保持稳定，这将是自 2009 年 3 月减少 90.2 万个就业岗位以来最大的下调幅度。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

技术层面上，日线图上，金价报收了一根十字K线形态，下方留有长长的下影线显示出市场的强劲支撑力量。虽然目前金价仍在MA5日均线附近徘徊且略低于MA10日均线但整体趋势依然保持着多头态势。而在4小时线图上昨日早间的反弹虽未能持续但随后的三连阴下跌却形成了标准的回调修正形态。随着晚间就业修正数据的公布，金价再次反弹并重新回到了前期大阳线的包裹之中呈现出一种高位盘整蓄势待发的姿态。但也要警惕周五鲍威尔讲话意外保持鹰派带给黄金下行的冲击风险。下方目前的支撑位置依次在2500、2484、2445美元。

操作思路：

（1）关注2524—2525做空，止损2533，目标2493—2472。

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日开盘在29.414的位置后行情回踩29.325的位置后行情拉升给出29.667的位置后行情快速回落，日线最低到了29.185的位置后行情尾盘强势拉升，日线最高触及到了29.739的位置后行情整理，日线最终收线在了29.589的位置后行情以一根下影线很长的中阳线收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间高空的思路。

操作思路：

（1）关注29.80附近做空，止损30.10，目标29.00—28.20。

今日（8月22日）关注数据：

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