美联储一帅五将登台 欧美政策分歧加剧

11月9-13日央行动向汇总——本周美联储官员“出场率”更胜前一周，市场戏称其为“耶伦和五虎将”：主席耶伦、副主席费希尔、纽约联储主席杜德利、圣路易联储主席布拉德、里奇蒙德联储主席莱克和芝加哥联储主席埃文斯六位高管轮番轰炸，为美元指数冲击100大关提供了助力，黄金价格也因此刷新近6年新低1074.11美元/盎司。

联邦基金利率期货显示美联储12月份加息可能性为68%，而在10月底的时候这一可能性为50%。

而欧洲央行这边，德拉基的发言令市场对该行可能在12月加码QE信心十足，本周后半欧元继续下挫助美元保持强劲。

耶伦携“五虎将”重磅出击

美联储主席耶伦(Janet Yellen)周四将发布讲话，投资者对此将报以极大关注，以了解她在最新非农后采取何种政策立场。此外，美联储“二号人物”——副主席费希尔(Stanley Fischer)和“三号人物”——纽约联储主席杜德利(William Dudley)的言论也将受到高度关注。

北京时间周四22:30，美联储主席耶伦在美联储政策会议上致欢迎词；北京时间周五01:10，纽约联储主席杜德利在纽约经济俱乐部(The Economic Club of New York)就“论经济前景及其对货币政策之意义”发表演说；北京时间周五07:00，美联储副主席费希尔在华盛顿就金融稳定与货币政策发表讲话。

除此上述美联储“三巨头”，圣路易联储主席布拉德(James Bullard)、里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)和芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周四也将发表讲话，内容都将涉及货币政策。

美联储最有份量的三位大佬上周在同一天做出12月会加息的强烈暗示，令美元多头倍受鼓舞。美联储主席耶伦和纽约联储主席杜德利均表示联储最早可能在下月加息，而美联储副主席费希尔则表示，他相信通胀率并未远低于联储目标。

耶伦上周三在华盛顿向众议院金融服务委员会(House Financial Services Committee)作证时表示，如果数据继续指向增长以及物价更加坚挺，那么12月加息就有“现实的可能性”。杜德利当日表示，他“完全同意”主席耶伦说法，即12月存在加息“可能性”，但“让我们看看经济数据如何”。费希尔当地时间上周三晚间在华盛顿发表讲话时没有谈及加息时机，但表示物价压力将朝着美联储的目标移动。

耶伦、杜德利和费希尔被视为FOMC最具影响力的三位成员，来自他们三人的讲话巩固了这样一种观点：假如经济持续增长，那么下月就会成为是否加息的“十字路口”。

旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)周三接受采访时说，若经济持续改善且决策层相信通胀率会提高，那么美联储就具备了加息的“非常强劲的理由”。威廉姆斯是今年有投票权的FOMC委员。

里奇蒙德联储主席，FOMC票委莱克周四表示，近期数据表明通胀并没有永久性地偏离美联储目标，货币政策仍有影响通货膨胀的独特能力。

圣路易斯联储主席，即将在2016年任FOMC票委的布拉德周四称，在某些指标上，美联储已经达到目标，5%的收益率接近充分就业。布拉德称仍倾向于升息，担忧通胀，但利率连续七年保持在零区间低端可能挑战美国货币政策的基本假定。

需要特别提到的是芝加哥联储主席埃文斯，此君在美国10月非农就业报告前一再表示美联储应该在2016年中期加息。埃文斯在10月非农报告后首次表示“12月升息绝对有现实的可能性”， “将以开放思维去参加FOMC会议”。埃文斯周二（11月10日）在芝加哥大学布斯商学院(Booth School of Business)讨论美国公债问题时表示，期待着美国经济强劲到足以承受美联储升息的时候。

不过，埃文斯在周四又表示，“联储接近但并未完全实现充分就业目标，过早将货币政策正常化的代价高昂；需要在升息之前看到通胀上升，可能要等到明年一段时间后美国通胀才会持续攀升，预计2018年底通胀率仅略低于2%；首次升息后将需评估“许多因素”，因升息将令达到2%通胀目标更加困难。

FED二号人物少见大谈美元汇率 画外音你听懂了吗？

美联储(FED)副主席费希尔(Stanley Fischer)周四(11月12日)表示，美联储推迟加息的决定帮助抵消了美元走强对经济造成的阻力，他补充称，下个月加息“可能是合适的”。

费希尔在华盛顿一个美联储会议上说道：“尽管美元升值和外部环境疲软对经济造成巨大冲击，但美国经济看似很好地经受住了这些冲击。与一年前的预期相比，加息时间被推后，这样的货币政策在实现前述成果上发挥了关键的作用。”

有分析师指出，假如换个角度来理解，此番言论或许有一个“画外音”：假如美元持续升值，可能导致美联储官员拉响“警报”，提醒市场即便他们于下个月把基准利率从2008年保持至今的近零水平调高，但美元走势将限制2016年的加息空间。

投资者已经增加了对美联储将在12月份加息的押注。如果他们预计的紧缩步伐比决策者们所认为的合理速度更大，可能刺激美元进一步上扬，减缓出口，进而损伤美国经济。

欧银扩大购债消息令欧元再闻“噩耗”

最近几日欧元多头可谓“噩耗不断”：美联储“三巨头”发出12月加息的强烈暗示、10月非农报告“亮瞎双眼”、欧银内部传出12月几乎铁定会降息的信息，而葡萄牙和西班牙的政治不确定性也提供了一个抛售欧元的借口。周三欧元再收到一个“噩耗”。

据外媒援引消息人士报道，日内欧洲央行正在商讨将量化宽松购债计划范围扩大至市政债券(欧洲城市和地区，如巴黎市或巴伐利亚地区等)的可能性。据知情人士了解，欧洲央行有可能扩大规模逾1万亿欧元的刺激计划。

市政债券购买计划可能是接下来数月欧洲央行的一系列措施之一，不过，一位消息人士称，12月启动该计划过于仓促，全面启动尚需时日很可能要等到明年3月。

欧美12月货币政策背道而驰 准备好迎接市场海啸了吗？

眼下美联储(Fed)12月升息预期正愈发火热，而与之相对的是欧洲央行(ECB)12月宽松的呼声水涨船高，近期这两者的相互作用已经导致欧元/美元在过去数周内大幅下滑。当前距离年底的日子已为数不多，而全球市场似乎已经在预备这一场空前的动荡。

美联储和欧洲央行的高级官员近期均表示，由于这两大央行的货币政策背道而驰，他们将面临周期性的市场动荡，而这样的风险难以避免，因为美国和欧洲经济的命运迥然不同。

两家央行似已为各自放宽和收紧货币政策做好了准备，央行官员表示，双方虽然定期交换意见，但并没有进行政策协调，亦不去猜测对方的下一步行动。

他们表示，两家央行的策略是将双方政策分歧可能导致的金融市场波动纳入考量，但不会试图通过货币政策来抵消。

欧洲央行上月强化了最早12月放宽政策的可能性，让市场大出意料。相反，随着美国经济进入活跃状态，美联储放出意外强硬的口风，提高了下月加息的可能性。目前美国指标利率已在近零水准逗留将近七年。

这些信号导致欧元/美元在仅数周时间内下跌逾5%，而且随着多家主要央行行动的临近，市场动荡也不大可能到此为止。

美联储升息后，英国央行(BOE)可能在明年一定时候跟进，因该国经济复苏动力增强。但欧元区经济反弹乏力，中国经济增长即便在中国央行(PBOC)放宽政策的前提下依旧大幅放缓。此外，日本央行(BOJ)和澳洲联储(RBA)也都在透露，可能进一步出台宽松政策。

欧洲央行管委会一名成员表示，“现在我们即将进入一段背道而驰的时期，我们将睁大眼睛留意各种情况。这反映出不同地区处于景气循环中的不同阶段。”

另一位要求匿名的欧银管委会成员表示，欧洲央行以前的政策会议未对欧元汇率进行过广泛讨论，也从未试图管理汇率。

花旗估计，市场已经消化了美联储在2016年1月至2018年1月加息115个基点。如果超过这种非常温和的升息步伐，可能导致市场不安。

第三位欧银管委会成员表示，“风险在于，假若美联储升息步伐快于目前预期...那或许导致市场波动性大幅加剧，从而让我们很难摆脱美联储。”

熟知美联储的消息人士表示，美联储人士不愿与其他人讨论政策，因为根据美联储主席耶伦(Jannet Yellen)带领的委员会决策风格，其即将到来的决议仍是未定之天。

美联储在决议中也将汇率等因素纳入考量。然而大多数的美国外贸是以美元计价，因此比起欧元区，汇率对实质经济的影响并不那么直接，而美国出口商也没有一直在抱怨美元升值的问题。

尽管如此，美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)表示，经济正感受到美元效应，这已使得货币状况变得略有趋紧。她表示，“过去一年汇价已全面实质升值约15%，这对物价和出口构成拖累。以此来衡量，美国已出现一些有形的紧缩。”

然而，美国正在接近充分就业，这个要素支持了升息举措，无论欧洲央行打算怎么做。此外，美联储早已让市场准备好会有升息动作，因此裹足不前所带来的冲击将会大过于采取行动。

一位不愿具名的日本央行决策者表示，“如果拖上太久，最终美国升息脚步可能会比原先所希望的快。这种情况对市场所造成的损害，可能大过于提早展开升息周期。”