美元强势黄金退避 日本央行会否突袭市场？

隔夜美联储一如预期宣布加息25个基点，终结了近十年的宽松周期，美国自此跨入紧缩周期的新纪元。受美联储加息预期提振，美元震荡上行，周四（12月17日）公布的初请数据表现靓丽，美元多头更加春风得意，美元指数强势刺穿99关口。不过，对于美元后市走势，市场众说纷纭。除美元之外，市场亦关注美联储加息对全球经济和股市的影响。市场普遍认为，全球经济应有能力应对美联储温和加息，而欧元区和日本股市的表现料将优于美国股市。此外，日本央行将于周五公布利率决议，市场预期日本央行将按兵不动，日本央行会否突袭市场仍是未知数。

美联储加息靴子终落地 美元多头踌躇满志 黄金黯然回落

美联储隔夜将基金目标利率区间上调25个基点，至0.25-0.50%，一如市场预期，会后声明以及联储主席耶伦(JanetYellen)新闻发布会内容都受到各大机构的密切跟踪。

荷兰合作银行(Rabobank)的美国经济策略师PhilipMarey指出，FOMC会后声明两次强调加息周期的渐进性，首先，声明指出，委员会当前预计，随着货币政策的渐进式收紧，经济活力将持续以温和步调扩张，就业指标也会继续转强。

其次，声明称，委员会预计经济环境将只能适应联邦基金利率的逐渐上升。

FOMC经济预期预示了什么是“渐进”的方式，利率预期点状图显示，美联储在2016年将有4次加息，2017年还有4次加息。这意味着FOMC对于2017年的加息次数的预估相比9月会议时少了1次，但委员会依然维持了2016年的预测节奏。因此“逐渐”意味着未来两年内每年各自加息4次。

与此同时，声明也两次提到了数据在政策方向上的重要性，首先，美联储指出，未来基准联邦基金利率的调整时点和节奏将由数据决定，委员会也会评估已经获取的以及预期中的数据变化来判断就业最大化目标以及通胀2%的目标。

其次，美联储指出，联邦基金利率的路径将依赖经济前景，即未来公布的经济数据。

法国农业信贷(CreditAgricoleCIB)则认为，预计美联储2016年会有3次升息。

该行认为美联储认为美联储加息合乎市场预期，而2016年底联邦基金利率预期中值为1.375%，预示着美联储在2016年中还会升息100个基点：

基于本行对美国经济前景的预估，我们预计美联储基金利率在2016年一季度会保持不变，因美联储仍将对通胀、经济和金融市场环境进行评估。我们预计美联储2016年将升息3次，年末的目标区间会升至1.0-1.25%。

隔夜受美联储加息提振，美元指数震荡上行。日内受强劲初请数据提振，美元指数延续昨日涨势并刺穿99，最高触及99.029。欧元/美元日内则扩大跌势至1.0816，刷新一周半低位。

（美元指数日线图，来源：FX168财经网）

据周四公布的一份政府报告，上周初请失业金的美国人数低于预期，显示劳动力市场的持续强势。

美国劳工部(DOL)公布的数据显示，截至12月12日当周的首次申领失业金人数减少1.1万至27.1万。

(美国初请失业金走势图来源：FX168财经网）

自从3月初以来，首次申领失业金人数一直低于30万，经济学家认为这个水平通常与就业市场的改善一致。

数据还显示，上周的四周移动平均值基本持平于270500人，此前一周为270750人。

数据出炉之后，路透社点评称，美国此次当周初请数据降至5个月来最低，并连续41周低于30万人的门槛下方，表明劳动力市场持续改善，或将令美联储在明年继续收紧政策；美国劳工部还表示，此次数据并未受到任何特殊因素的影响，只有路易斯安那州的申请人数是通过预估得出的。

德国商业银行的外汇策略师ThulanNguyen称，美元上涨的主要原因是，许多投资者原本预期美联储的声明语气会更偏温和，但美联储会后出现的美元涨势已经开始逐渐消退。

“对于过度解读(声明中的强硬政策倾向)，我秉持谨慎态度，尤其对汇率而言，真正相关的是，除了油价下跌以外，美元升值正在抑制通胀，”ThulanNguyen说。“这意味着，美联储官员认为美元不会大幅升值。这就证实了我认为美元不会强劲上涨的看法，因为如果会有大幅上涨，美联储肯定会延迟升息应对。”

受美元上涨影响，日内现货黄金跌幅进一步扩大并触及两周低位1057.60美元/盎司，跌幅达逾2%；现货铂金大跌3.1%，至844.50美元/盎司日内低位；现货白银则随同黄金跌至13.67，刷新日内低位。

（现货黄金日线图，来源：FX168财经网）

据报道，COMEX最活跃2016年2月期金在北京时间21:30成交3044手，大量卖单促使黄金短线跳水跌破1060美元/盎司，刷新日低。

FXStreet分析师表示，金银价格大跌或受美联储加息点阵图影响。美联储加息点阵图暗示，2016年或将加息四次，受此预期影响投资者纷纷买入美元推高其价格，此外美国本周公布的初请数据也进一步提振美元，金属价格受此影响应声下跌；预计金银价格会继续下跌，除非因美联储或在明年加息四次的预期导致股市前景偏向厌恶风险，下跌才可能停止。

SumitomoCorp.GlobalResearch的首席执行官BobTakai表示：“如果美联储明年升息四次，那么最终美国利率对黄金将是非常负面的，美元的上涨也对黄金不利，我对黄金看空。”Takai预计金价将继续走低在明年一季度测试1000美元/盎司，此后甚至跌至900美元/盎司水平。

不过另一方面，彭博对28名交易员和分析师的调查中，17人预计明年金价会上涨，预期年底涨至1200美元/盎司。而瑞士信贷(CreditSuisse)称，在过去美联储7次升息中，有4次金价是在6个月后走高的。

AustralianBullion首席经济学家JordanEliseo表示：“美联储接下去做什么是市场将要关注的焦点，这很大程度上依赖于经济和金融市场的发展。我们对美联储明年升息4次是很怀疑的，预计金价会回升。”

加息大门开启之后 美元将走向何方？

美联储(FED)加息大门开启，美元走势成为了市场争论的焦点。高盛(GoldmanSachs)等投行周四在最新的分析中指出，美元的强势还未结束。不过，从美联储利率预期和美元趋势的走势图来看，美元“前途艰险”。

高盛的RobinBrooks等分析师在最新的报告中指出，美联储加息后，美元的强势还未结束，建议买入美元。

Brooks表示，市场价格的转折点出现于新闻发布会期间，耶伦并没有以质疑信贷市场为由转向鸽派方向，而是强调金融市场的稳健以及经济的强劲。

他认为，“耶伦的乐观表述令市场将对信贷市场的忧虑放到一边。”

Brooks称，2008年以来，美联储设定紧急的政策利率、大规模购买资产令其资产负债表增长超过四倍，还给出前瞻指引，在这些措施逐渐撤出的背景下，到2017年底前，美元或将升值14%左右。

苏格兰皇家银行(RBS)驻新加坡资深市场策略师MansoorMohi-uddin也看多美元。他表示：“美联储有意以大于期货市场暗示的幅度收紧政策。美元将会继续获得支撑，尤其是兑大宗商品货币、亚洲新兴市场货币和欧元。”

摩根大通(JPMorganChase)外汇、大宗商品和国际利率研究部门主管JohnNormand在一份报告中指出，FOMC的决定符合预期，“仁慈地”几乎没有做出任何会影响美元明年走势的暗示。“我们依然预计，在明年第二季度前，美元将走强”，在仓位中配置美元兑英镑、新西兰元、新加坡元和台币。

不过，包括瑞信(CreditSuisse)和美银美林(BofAMerrillLynch)在内的投行都不赞同这一观点。

瑞信(CreditSuisse)分析师AndrewGarthwaite也担心美元面临回落的风险。Garthwaite说道：“从历史表现来看，美元在美联储首次加息后会下跌；过去五次紧缩周期中的首次加息行动的确伴随着美元走软，在首次加息后的三个月内美元大幅贬值10%。”

美银美林(BofAMerrillLynch)亦警告称，“美元在会议结束后出现了差异化表现。美元净多头寸依然处在历史高位附近，头寸调整很容易令美元出现宽幅回调，这甚至会比基本面形势更容易触发美元的跌势。”

而从彭博最新发布的美联储利率预期和美元趋势的走势图来看，美元的前景或许并不像高盛描述的那么“一片光明”。

(美联储利率预期和美元走势关联图；来源：彭博、FX168财经网)

上图显示，随之美元的一路高歌猛进，美联储官员对于利率收紧的预期就朝着相反的方向步步走低，这也暗示强势美元或将直接影响美联储的未来政策走向。

美联储如约加息 日本央行将给市场带来“意外惊喜”？

美联储(FED)不负市场广泛预期，今天凌晨宣布升息并承诺将逐步收紧货币政策，此举为日本央行解除了不确定性的一大来源，允许该央行可以在周五(12月18日)年内最后一次利率检视会议上暂停扩大刺激规模。

但日本央行政策制定者仍可能指出经济前景所面临的持续风险，尤其是导致消费物价下跌并拖累企业通胀预期的油价挫跌因素，为未来数月进一步放宽政策做好铺垫。

“日本央行此前曾辩称，油价下跌对通胀的影响只是短暂现象，能得到消化，然而油价跌势持续了好长时间，这给那个观点打上问号，”第一生命经济研究所主任研究员熊野英生称。

“如果日本央行在明年1月份再度推迟对于达成其物价目标的时间表，再不放松货币政策可能就有问题了。”

市场广泛预期，在周五结束的为期两天的利率检视会议上，日本央行将维持以每年80万亿日元(6540亿美元)速度扩大基础货币的承诺。

日本央行很多官员都预计到美联储周三升息，而美联储通过保证未来升息步伐将循序渐近而避免了市场动荡，这可能会让他们感到宽慰。

在会后记者会上，日本央行行长黑田东彦料将对美联储升息表示欢迎，称这表明美国经济强劲，同时维持他的乐观看法，即预期中的全球经济增长升温将支持日本经济复苏。

日本经济在第三季避开衰退，很多分析师预计经济增长将反弹，尽管反弹幅度温和。

日本央行短观调查报告显示，大型企业基本上维持乐观的资本支出计划，这让忧心全球经济不确定性或损及企业支出意愿的决策者稍感宽心。

这让日本央行几乎没有理由在周五放松政策，除非黑田东彦选择让外界意外。

但物价前景黯淡仍令日本央行官员紧张不安。油价下跌已经拖累消费者物价，日本央行1月重新评估预期时几乎肯定会下调通胀预估。

企业的通胀预期也下滑，增添了日本央行刺激计划是否能成功的疑虑。

日本央行审议委员将可能仔细审查这些风险，但他们中很多人不愿扩大资产购买规模。