G20会议开幕 经济趋缓背景下政策动向万众瞩目

全球经济趋缓G20会议召开，全球金融政策动向万众瞩目。如何建立一个更安全的全球金融体系，协调全球汇率政策的方式。包括如何协调现有资源，比如单个国家的外汇储备、地区紧急融资协议、央行互换额度，以及IMF如何抵御经济危机。中国央行行长周小川上午将召开发布会向全球阐述中国货币政策。

经济趋缓G20会议召开 全球金融政策动向万众瞩目

今日，全球目光将聚焦于上海G20，全球最重要的20个国家的财政部长和央行行长26日-27日聚首上海，共同探讨全球经济金融大事。而当前全球经济趋缓、金融市场动荡，美联储首次加息后踌躇为难、日本实施负利率启动货币战争，全球金融政策及经济走向何去何从，倍受关注。

会议日程

此次G20财长和央行行长会议为期两天，总共有八大议题。2月26日晚举行开幕式，随后进行工作晚餐也即第一环节讨论，主题为全球经济。在2月27日则将在七个环节讨论七大议题，分别是：强健平衡可持续发展框架、投资基础设施建设、国际金融架构、金融领域改革（工作午餐）、国际税收、反恐融资、绿色金融。27日下午，主席国也将举行新闻发布会。

中国是本次G20会议主席国，中国央行行长周小川今天上午将在会议正式开始之前召开新闻发布会，届时周小川是否能解开市场对中国货币政策的困惑将会是一大焦点。作为全球第二大经济体的中国经济趋缓、金融市场大幅动荡，并进一步引发全球经济衰退和金融市场动荡。中国金融政策的不透明、中国对金融市场的干预和中国的对外沟通问题一直为外媒所指责。中国是否可以消除全球央行和投资者对货币政策的疑虑，将成为关键的一点。中国对经济增长和资本市场的控制能力是另一大关注热点。股市暴涨暴跌以及其它资本市场日益增长的波动性都令国际社会疑惑，中国是否会采取更为“激烈”的干预措施？

会议内容

本次G20峰会将就协调各国外汇储备、地区紧急融资协议、央行互换额度等方面展开讨论。或针对非发达经济体形成小范围协议。美国将敦促各国加大财政支出以刺激全球需求，以及避免为竞争性贬值操纵汇率。

如何建立一个更安全的全球金融体系，协调全球汇率政策的方式。包括如何协调现有资源，比如单个国家的外汇储备、地区紧急融资协议、央行互换额度，以及IMF如何抵御经济危机。

发展中国家资本流出的问题。官员或将会讨论抵御资本极端流动性的措施，完善集体行动条款以防止无序的债务违约，以及针对IMF做出一些改革。欧洲央行执行委员会委员BenoitCoeure称，主要新兴经济体的货币有继续贬值的风险，G20会议或将会讨论协调全球汇率政策的方式。

“强劲、可持续、平衡增长框架”、投资和基础设施投资、国际税收、绿色金融和气候资金等或也将纳入议题。

会议预期

此前，包括美银、德银在内的华尔街大行都曾提出“新广场协议”的设想。瑞穗证券董事总经理沈建光认为，弱势美元符合全球利益，中国应在促成弱势美元的“新广场协议”中更加主动。不过，中国财政部长楼继伟今日称“广场协议”再度上演只是空想。而此前美国财长JacobLew指出，G20会议不会产生应对全球市场波动的紧急政策。他呼吁各国推出更多措施刺激需求，而不是采取不公平的货币政策。Lew在接受彭博电视采访时表示：全球经济比想象中得要好，“不会在非危机性环境作出危机回应。”

被寄予厚望的G20峰会在会议前夕却接连被美中财长“泼冷水”。媒体称这预示着，此次G20会议或与往常一样变成一场“夸夸其谈”。但对市场而言，这依然是一个不进则退的决定性时刻。各国若无法携手共进，或只能在零和游戏里深陷囚徒困境了。

法国农业信贷银行预测，本周G20峰会将可能寻求协调央行之间分化的货币政策，抑制竞争性货币贬值，并强调通过财政刺激来刺激国内需求的必要性，这些都将有助于恢复市场的风险偏好情绪。

国君分析师徐寒飞称，此次G20峰会中国取代了日本在广场协议时期的角色，成为政策博弈中重要一环。汇率协调离不开利率协调，建议欧日宽松收敛一些，美国货币政策正常化步伐顾忌一些，人民币汇率持稳以减少负面溢出效应。协调不成，全球恐落入“囚徒困境”。

而IMF在本周三发布报告认为，全球经济的主要风险包括发达国家持续的市场震荡，新兴市场金融状况收紧、中国经济发展放缓的速度超过预期，以及油价的进一步下跌。IMF报告建议，G20国家现在就应当计划协调性需求支持，通过可用的财政空间增加公共投资和支持结构性改革，并强制性完成已有的G20经济增长策略。另外，在已达成一致的策略上仍有空间可以引入符合成功改革原则、有助刺激产出增长的新策略。

美加息终取决数据 预期美经济增速向好

美联储票委，圣路易斯联储主席布拉德(Bullard)周四(2月25日)发表讲话表示，对下一次加息保留观点，希望市场能够摆脱对加息次数的预测，美联储是否加息，取决于经济数据表现；且市场对美联储2015年12月的加息举措可能“反应过度”；当时市场预计，美联储将在2016年稳步加息。

布拉德同时称：“预计美国今年经济增速将改善；当就业数据与GDP数据大相径庭时，美联储将主要参考就业数据。此外，通胀可能会返回到2%的水平，但对通胀预期表示担忧。”

布拉德还称，货币政策“把戏”无助于美国达到更高的趋势性增速，因而美国需要制定中期增长日程；美联储正在观察美元汇率对美国经济的影响，但美国面临衰退的几率并不高。

布拉德此前曾表示，负利率的议题谈了太多了，为避免陷入更大的经济动荡，负利率不太可能是美国的政策工具；如果美国经济增长形势艰难，美联储更有可能动用量化宽松和前瞻指引等工具，而不是实施负利率。

布拉德长期以来，一直是美联储内提倡加息的鹰派人物，但是上周其在另一次演讲中，一改以往立场，转而反对进一步加息。

旧金山联储主席威廉姆斯周四(2月25日)表示，美联储将循序渐进地加息。预计2016年美国GDP增速为2.25%，失业率会降至4.5%；同时，预计美国经济将进一步增长，通胀将会有所反弹，并在两年内实现2%的目标。

威廉姆斯认为，美国经济增速状况“非常良好”，且美国国内经济发展势头异常强劲。预计低油价还将持续许多年，并将提振消费者支出，对经济增速造成上行风险。

威廉姆斯指出，负利率会带来意外之外的后果。有关收紧政策循序渐进的路径并非不寻常的政策。美联储希望政策是可预见的，且依赖于数据表现，虽然当前的经济数据与市场信号并不一致。

威廉姆斯称，相比其他人，他对中国经济增速的担忧较小。中国在实现经济增速方面做得“非常好”，且中国官方的经济增速数据可能是准确的，预计人民币将不会在未来5到10年内自由浮动。不过，中国大宗商品需求放缓将影响美国经济。

威廉姆斯表示，市场确实对下行风险表示担忧，而美债收益率曲线反映市场风险预期。目前没有迹象表明美国失业率增速放缓。在可预见的未来，美联储将不会使用负利率政策。

美初请微升但持续低位 美指反弹后回落

美国劳工部周四(2月25日)公布的数据显示，美国2月20日当周初请失业金人数虽然有所上升，但仍保持在较低水平，这与目前美国劳动力市场趋紧的状况一致，也有利于美联储未来再度加息。

美国初请失业金人数四周均值已连续46周低于30万，持续的时间长度是异乎寻常的；初请失业金人数四周均值被认为是衡量劳动力市场更好的指标(因排除了各周间的波动)。

虽然由于金融市场环境的收紧，以及各界对美国和全球经济的担心，美联储3月加息的可能性已在很大程度上被排除，但鉴于美国劳动力市场的韧性，美联储仍有可能于2016年晚些时候再度加息。