FOMC會議紀要公佈在即

北京時間周四(10月13日)淩晨2:00，美聯儲將公佈其9月貨幣政策會議紀要，紀要可能會揭示那些急切希望加息的官員對主席耶倫所施加的壓力，以及美聯儲內部政策觀點的巨大分歧，會議紀要的內容或有助於推升美聯儲年底前加息的市場預期。

FOMC會議紀要公佈在即，或揭示FED分歧和鷹派陣營實力

在9月FOMC貨幣政策會議上，美聯儲決策者們決定將其基準利率維持在0.25%-0.5%區間保持不變。在上周日的講話中，美聯儲副主席費希爾(StanleyFischer)則表示，支持和反對9月按兵不動決定的幾乎人數難分伯仲。

巨大分歧及鷹派陣營實力

在9月21日的FOMC會議上，10位決策委員中有3位投出支持加息的異議票，這三位票委分別是堪薩斯城聯儲主席喬治(George)、波士頓聯儲主席羅森格倫(Rosengren)，以及克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Mester)，此外還有七位今年沒有投票權的官員參加了此次會議。當然，在此次FOMC貨幣政策會議上同時也有三位FOMC票委變得更加鴿派，且並未預期年內加息。

寬鬆政策的成本和效益

預計美聯儲內部的分歧將主要集中在貨幣寬鬆政策的成本和效益問題上，也就是寬鬆貨幣政策持續過長時間的潛在風險以及過快加息的負麵衝擊問題上。

美聯儲內部主張加息的官員主要是因為其認為，包括分配不均在內的貨幣寬鬆政策的成本在上升，且資產價格存在泡沫膨脹的風險。因此預計美聯儲貨幣政策會議紀要將揭示出，美聯儲官員就保持其貨幣政策利率於當前較低水平的成本和收益的爭論。

關於美國勞動力市場的討論

與此同時，預計美聯儲貨幣政策會議紀要同樣也將揭示出美聯儲官員關於美國疲軟勞動力市場的討論。美聯儲官員曾經提到過，FOMC票委以及美聯儲官員認為，鑒於最近勞動力參與率的上升，以及薪資通脹停滯不前，美國勞動力市場增長存在進一步放緩的可能。這將會是美聯儲加息放緩以及推遲加息時機的原因之一。

利率、經濟預期下調問題

美聯儲官員可能同樣也將會討論其對於低生產率的擔憂，以及聯邦基金利率結構走低的問題。記住，美聯儲在9月份的貨幣政策會議上將其長期利率從之前預期的3.0%下調至2.875%，從而揭示出美聯儲官員普遍接受長期利率趨緩。同時，美聯儲也將其GDP增長預期從2.0%下調至1.8%。均衡利率的走低同樣也將決定美聯儲未來的利率路徑較淺。

總之，美聯儲貨幣政策會議聲明將會揭示出每一位美聯儲官員的政策觀點分歧在擴大。

CornerstoneMacroLLC合夥人RobertoPerli表示，此次美聯儲FOMC貨幣政策會議紀要將會使得投資者獲悉到底有多少與會者持有與三位異議者相同的觀點。這可能讓市場明白今年加息是否是一個堅實的基準情形；或者說是否如果有一些略微令人失望的經濟數據，這種可能性就會煙消雲散。

美聯儲曾在去年12月份實施了將近十年來的首次加息，和去年此時相比，目前市場所消化的今年12月的加息可能性要更高。這對於仍然保留了很強的年底前加息傾向的美聯儲來說肯定是樂見的。不過，參差不齊的經濟數據暗示數據依賴的美聯儲要想在12月份加息之路絕非一帆風順。

去年12月份美聯儲加息前夕，市場隱含概率曾攀升至將近80%。不過在那之前，弱於預期的美國經濟數據以及國際經濟前景惡化產生的擴散效應，曾推動市場隱含概率在10月中旬最低降至27%，9月份時還曾達到過大約60%的水平。

接下來，年內無論是就業增長的改善趨勢忽然反轉，抑或是在11月份美國總統大選之後出現類似英國脫歐公投之後的市場反應，都有可能導致市場隱含概率重現去年的走勢，但是預計，今年和去年一樣，年內美聯儲加息的腳步仍然難以停止。

只要經濟數據繼續改善，美聯儲的決策者們就將繼續利用公開講話的機會強化外界對於2016年加息一次的預期，當然也僅此而已。

根據聯邦基金利率期貨合約的價格，目前投資者認為12月份加息的概率約為三分之二，而下個月采取行動的概率不到20%。