美元升值“歇腳” 黃金配置正當時

自中旬以來，強勢美元上漲顯現出乏力狀態。數據顯示，截止到12月27日，美元指數報103.04點。近期，國際金價持續受到打壓，COMEX金價已跌至1100美元/盎司附近，連續七周下跌，並且在三個月內跌逾13%。

業內人士表示，2016年四季度金價在美國大選後持續遭遇拋售,主要原因在於特朗普強調了基礎設施支出，引發所謂的風險資產展開反彈，且長期美國實質利率走高，美元走強，黃金遭遇拋售，金價一路南行，但進入2017年這種趨勢可能不會一直延續，黃金配置正當時。

2016年黃金價格先揚後抑。黃金在上半年整體表現強勢，年初受美聯儲2015年12月首次加息“靴子落地呈利好”的提振，黃金自年度低位1046美元/盎司開始反彈。2月份地區衝突、人民幣貶值所帶來的新興市場動蕩的避險情緒，推動黃金一舉站上1200美元/盎司，金價拉開小牛市序幕。上半年全球經濟不確定性持續發酵，全球各國貨幣政策趨於寬鬆，年內美聯儲加息預期次數減少，黃金維持牛市震蕩趨向。6月英國退歐公投“黑天鵝事件”事件爆發，再次推動黃金強勢上漲，金價突破千三關口，黃金最高至1375美元/盎司，之後陷入震蕩。

2016年下半年，美聯儲加息預期增強，貴金屬沒有堅守住陣地，整體呈現震蕩下行趨向，尤其是美國總統特朗普意外上台之後，其寬鬆財政政策與美聯儲加息趨向，形成政策麵共振，利多美元，美元強勢上揚，貴金屬迎來拋售潮，貴金屬價格一路南下，意大利公投事件雖然短時再掀市場對歐洲政治的擔憂，但美元強勢的金融大環境使得貴金屬價格在2016年年末仍處於探底之路。

國際貨幣基金組織(IMF)發布的最新一期《世界經濟展望》報告預測，全球經濟2017年的增速將為3.4%，其中發達經濟體2016年的增速為1.6%，2017年的增速將回升至1.8%。新興市場和發展中經濟體2016年增速為4.2%，2017年將升至4.6%，中國經濟的增速將降至6.2%。

招金期貨認為，美聯儲分別在2015年12月和剛剛過去的12月會議上先後兩次上調利率。歐央行雖然延長了2017年購債計劃，但購債規模卻在減少，呈現了逐漸放慢刺激步伐的趨向。日本央行雖然在2016年12月會議上維持超寬鬆政策不變，但隨著通脹回歸和貨幣政策成本飆升影響，預計其貨幣政策難有進一步寬鬆。預計2017年將是全球主要工業化國家自2006年以來不會祭出大規模貨幣寬鬆政策的第一年。

該機構分析指出，認為2017年金價前景主要取決於三個要素，首先美國財政政策和貨幣政策的轉變，預計2017年總體會是一個財政寬鬆而貨幣略微收緊的狀況。財政政策擴張的影響對於黃金可能產生兩種情形：一種情況是美國適度增加財政赤字，這會導致債券收益率保持相對不變，這對黃金而言是略微積極的。另一種情況是，美國大幅的財政赤字可能會導致更高的債券收益率，這對黃金是更消極的。貨幣政策收緊方麵，需要關注美聯儲如何對潛在美國刺激以及通脹情況作出回應。假如美聯儲相對鴿派，這可能令實質利率依然保持在低位，從而利好金價；假如美聯儲更快加息，則情況會反過來，預計美聯儲2017年將加息2-3次，未來12個月美國實質利率將與當前水平基本持平，更強的美元和更高的債券收益率將是2017年黃金將麵臨的兩大阻力。