美聯儲決議前黃金恐難擺脫“賣預期”

現貨黃金已經連跌了四個交易日了，除了英國大選梅姨有望組閣成功的打壓因素以外，更多的在於本周美聯儲即將再度開啟加息按鈕，市場提前出現了“賣預期”。但是，是否會在決議當天出現“買預期”的模式，更多的要取決於美聯儲究竟講了啥。預計在決議之前，“賣黃金”不會有太多的變化。

☆美聯儲決議之前，黃金恐維持“賣預期”☆

周一(6月12日)並沒有風險事件以及經濟數據指引，黃金小幅收跌，日線圖上錄得“四連跌”，勉強守於1260美元/盎司附近。不過由於美聯儲決議的漸近，市場對黃金恐怕會維持“賣預期”，要想回到1270/80美元/盎司的水平位，難度很大。反而很有可能在決議之前去下探1245/50美元/盎司一帶的支持。

除了美聯儲即將加息這個利空因素之外，目前市場的地緣政治避險情緒較前兩周有明顯的回落。之前一直喊著要提前大選的意大利民粹政黨“五星運動”地方選舉失利，幾乎在所有主要城市都沒有進入2輪選舉。受此消息影響，該國10年期國債收益率跌至1月以來最低位。

本月上旬，意大利五星運動黨要求立刻舉行全國大選。另有報道稱本月初意大利各政黨曾對選舉改革進行協商，預計意大利大選最早將被安排在今年9月，和德國大選同時進行。這則消息引發意大利國債券收益率上漲，股市價格下跌。投資者擔心2017年選舉可能會導致意大利也出現懸浮議會，或者是讓這個不利於市場走勢的反建製五星運動黨取得大選勝利。

該黨派一直在積極爭取就退出歐元區舉行公投。由五星運動推舉的意大利總理候選人迪馬約（LuigiDiMaio）就曾表示，如果五星運動黨掌權，將推進歐元成員國公投。

五星運動黨地方初選失利的消息發布後，意大利10年期國債收益率下跌9個基點，至1月以來的新低2%，幫助意大利10年期國債和10年期德債利差縮小至177個基點。上周中，兩者利差還為200個基點。

☆黃金雖然維持跌勢，但投機多頭增倉卻創下曆史最高紀錄☆

最新持倉持倉數據顯示，在6月美聯儲FOMC召開之前，投機性黃金多頭和空頭均大幅下注市場波動。其中，黃金投機多頭增倉創下曆史最高紀錄，淨多倉創下近7個月高位。

這是6月美聯儲利率決議之前，最後一份貴金屬持倉數據。盡管月初公佈的非農數據令人失望，但交易員們完全押注本次會議將加息。根據美國芝加哥商業交易所（CME）集團“美聯儲觀察”，交易員們預計美聯儲6月加息25個基點的概率為99.6%。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五（6月9日）公佈數據顯示，在截至上周二的一周內，對沖基金和投機者持有的黃金多頭合約增長了54,898份，這是自2006年以來CFTC有數據記錄以來，多頭增倉最高的一周。

黃金淨多倉增長了約4.3萬份，達到17.5萬份合約附近。從曆史趨勢看（下圖紅線）黃金投機淨多倉超越平均水平。

值得關注的是，由於CFTC數據存在滯後，在報告期內金價上漲了2.44%。金價在上周二英國公投之前，最高上漲至1293美元/盎司附近。在“超級星期四“英國大選結果公佈，以及FBI前局長科米聽證會結束之後，黃金回吐一周所有漲幅。

☆美聯儲決議大展望，究竟會講啥？☆

高盛認為，除非比FOMC決議早幾個小時公佈的CPI數據極差，否則加息就是板上釘釘。在預期被充分消化之際，和決議本身相比，另外兩大關鍵問題更值得關注。

高盛分析師JanHatzius等人在報告中稱，自從3月會議以來，失業率降低了0.4個百分點。同時，我們的經濟活動指標以及對實際GDP的預估顯示，高於均值的產出增長將給就業市場進一步帶來提振。但是，核心PCE同比增速卻比3月會議時低了0.2個百分點。

鑒於美國通脹表現並不讓人滿意，高盛認為，從近期數據來看，美聯儲的政策展望沒有大幅調整的必要。“最近對外傳遞的信息也表明，美聯儲在處理這個兩難問題上會采取平衡的策略。”

在對未來政策的預期上，高盛預計美聯儲可能會在9月啟動縮表進程，並於12月再度加息。

如何判定為是偏鴿派還是偏鷹派，高盛還表示，重點可以看這兩個方麵：

①對通脹擔憂加強的信號，是最主要的鴿派風險。比如，FOMC可能會在此前“通脹仍在一定程度上低於2%”的表述上，將“一定程度”刪掉。

②在偏鷹派的風險上，通過刪除“大約”這種表述，會體現出FOMC對於風險因素更加平衡的判斷，這會說明他們認為美國國內以及國際經濟增長改善。

根據安排，美聯儲將在北京時間本周四(6月15日)02:00公佈利率決議，經濟預測、點陣圖等等，耶倫將在此後的02:30召開記者會！

據彭博，接受彭博調查的43位經濟學家認為，盡管通脹前景明顯下滑，但美聯儲還會在2017年加息兩次，並在年底前開始縮減資產負債表。

根據6月5-8日進行的調查，經濟學家預計美聯儲會在本周三為期兩天的會議結束時以及9月份各加息一次，然後在第四季度開始縮減資產負債表。之前的預測是會在6月和12月加息。這意味著，盡管對美聯儲會很快實現通脹目標的信心下降，但經濟學家對於貨幣政策收緊的預期仍略有加強。