黃金日內盤整！美紀要能否帶來新線索？

周三，現貨黃金價格在1270美元整數關口附近窄幅震蕩，市場希望從即將於北京時間周四淩晨公佈的美聯儲7月政策會議紀要中明確未來加息態度，經濟學家和廣大投資者同時也盼望美聯儲能夠進一步提供有關縮減資產負債表的細節。

縮表對市場影響或不及加息

在7月份的貨幣政策會議結束後，美聯儲透露了將在年內“相對較早”的時間開始收縮資產負債表。多數分析師預期，美聯儲將在今年9月份開啟漸進式縮表進程，年內第3次加息時間將出現在年底的12月份。相比加息，縮表對房屋和商業信貸成本的提升影響沒有那麼顯著。

金融危機爆發後的幾年時間裏，美聯儲為壓制長期借貸利率，進而達到實現經濟複蘇的目標，不惜血本將資產負債表擴張到了近乎天量的水平，其中絕大多數是國債和按揭抵押證券。

道明證券駐紐約首席美國宏觀經濟策略師、前美聯儲經濟學家MichaelHanson表示，如果美聯儲能夠遵循現有已知的節奏，那麼美聯儲將從今年10月1日開始收縮資產負債表。

Hanson還指出，圍繞通脹議題的討論仍將是影響市場價格走勢的最大動因。我們機構感興趣的是，美聯儲是否會在7月會議紀要中承認，他們內部已經就低通脹可能給美國經濟帶來的隱患取得了更大共識。

美聯儲不少官員此前暗示，繼上半年兩次加息之後，下半年還將有一次加息，加息幅度依然為25個基點。根據最新的聯邦基金利率期貨價格數據顯示，美聯儲12月份加息概率重新回到50%以上。上周末公佈的美國7月通脹數據表現再次疲軟，12月份加息概率一度跌破40%，甚至還出現了微弱的降息預期。

委內瑞拉軍演回應特朗普威脅

此外，朝美口水惡仗的降溫並沒有讓金價徹底擺脫地緣局勢緊張的牽製。美國總統特朗普上周對委內瑞拉發出軍事威脅後，委內瑞拉總統馬杜羅本周宣布，該國將在26日至27日舉行全國性軍民聯合軍事演習，以應對美方威脅。

委內瑞拉是全球石油儲量最大的國家，如果該國不幸爆發戰爭，那麼新一輪避險情緒將發酵，到時候不僅黃金會暴漲，包括原油在內的諸多大宗商品走勢也將受到影響。

美聯儲或繼續秉持模糊口吻

美國7月就業市場表現強悍，失業率更是重新回落至數十年低位4.3%，無疑給了美聯儲鷹派陣營莫大的鼓舞。然而即便如此，美國薪資水平依然乏善可陳，很難對美聯儲最為倚重的通脹指標複蘇起到實質性的推動作用，該指標距離美聯儲設定的官方2%目標位相去甚遠。

包括主席耶倫在內的多名美聯儲官員曾先後指出，美國通脹疲軟隻是暫時的，物價水平低下具有“特殊異質性”。耶倫近期把通脹萎靡不振的罪魁歸咎於移動電話資費和處方藥售價下降所致，但她在7月12日的國會作證時承認：“美國通脹疲軟的狀況可能會持續更長時間。”

Hanson對此表示，倘若貨幣政策委員會成員繼續用通脹暫時性低下這樣的字眼來忽悠大眾，我肯定會感到驚訝。相反，如果通脹將在更長時間內低於官方設定的2%目標位，引發了決策層內部更為廣泛的關切，我想這樣的討論才更具實質性意義。

紐約AmherstPierpont證券首席經濟學家StephenStanley的觀點認為，美聯儲內部鴿派陣營將有所擴大，但他並不預期，美聯儲的官方視點能夠在短期內作出決定性的變更。

Stanley補充道，畢竟12月份之前提早加息的可能性相當渺茫，美聯儲高層對外依然會含糊其辭，或許會在9月份出爐的政策聲明中，進一步明晰當前的基本盤。