美聯儲釋放兩大重磅信號 全球央媽鬆了口氣

周四(2月21日)淩晨，美聯儲公佈了1月會議紀要。紀要顯示，美聯儲準備今年晚些時候結束縮表；同時，所有官員都支持暫停加息。
周四(2月21日)淩晨，美聯儲公佈了1月會議紀要。紀要顯示，美聯儲準備今年晚些時候結束縮表；同時，所有官員都支持暫停加息。
美聯儲計劃今年結束縮表，並暗示暫停加息
根據會議紀要，美聯儲大多數官員上個月暗示，他們已經準備好今年結束美聯儲4萬億美元資產組合的“縮表”進程，並且認為應盡快發布行動方案。
與此同時，會議紀要還顯示，所有官員都支持暫停加息，直至他們能更好判斷去年12月加息後出現的美國經濟增長風險的影響。美聯儲官員認為，基於美國通脹、貿易磋商、中歐經濟等考量，加息應有耐心。
凱投宏觀分析師MichaelPearce分析稱，1月美聯儲會議紀要強化了從鷹派到鴿派論調的轉化。美聯儲委員們表達出了對經濟增長風險的擔憂，這就導致了美聯儲暫停加息和多次提到以數據為主。仍令人震驚的是，暫停加息得到了如此廣泛的支持，現在來看，美聯儲再度加息的門檻相當高。
1月會議紀要發布後，高盛預計美聯儲將在3月份的會議上宣布，在三季度末時停止縮表。但高盛對美聯儲加息的預期保持不變，仍預計2019年加息一次。
據芝商所(CME)“美聯儲觀察”工具顯示，目前美聯儲3月維持利率在2.25%-2.5%區間的概率為96.1%；6月維持利率在該區間的概率為94.3%。
美聯儲為何計劃停止縮表？
美聯儲此次的縮表行動開始於2017年10月，本質是賣出資產，從市場上收回美元，以達到減少資產負債的目的。
截至2月13日當周，美聯儲的資產負債表規模已經降至4.028萬億美元，為2014年1月8日以來的最低水平。
對於停止縮表原因，美聯儲會議紀要提到，“最近一些調查和一些跡象預示，今年晚些時候，準備金可能開始接近有效水平。基於這種背景，官員們展示了通過在今年下半年某個時候終止縮表而大幅減慢準備金下降的一些選項。”
官員們認為雖然聯邦基金利率是美聯儲調節貨幣政策的主要方式，但資產負債表正常化也應以支持聯儲雙重使命的方式進行。與這種原則一致，官員們一致認為，在管理縮表過程中有靈活性很重要。若有必要，為達到宏觀經濟目標，根據經濟和金融變化而調整縮表計劃的細節是適合的。
全球央媽鬆了口氣
在美聯儲釋放出將停止縮表、加息進程料將放緩的信號後，全球其他主要央行也相繼釋放出寬鬆信號。
2月18日，歐央行首席經濟學家彼得·普拉特表示，如果歐元區經濟進一步放緩，可以調整對利率的前瞻指引，並提到定向長期再融資操作是工具箱的一部分。
2月19日日央行行長黑田東彥表示，如果日元急劇上漲傷及經濟並破壞實現2%通脹率目標的計劃，日本央行準備好進一步擴大刺激政策，可能運用的寬鬆工具包括削減長短期利率，擴大資產購買或加快印鈔步伐。
中國方麵，分析認為隨著今年外部因素對國內貨幣政策掣肘的壓力可能會減輕，貨幣政策調控的空間餘地也會加大。
工銀國際首席經濟學家程實表示，2019年中國貨幣政策有望駛出“暗礁區”，進一步強化“以我為主”的特征，更加靈活地維持穩健中性、邊際趨鬆的立場。
外部掣肘因素減弱後，對金融資產價格也會帶來一定的支撐，特別是人民幣匯率有望在今年企穩，甚至有更為樂觀的觀點認為將重回升值通道。
招商證券認為，國內政策環境亦偏暖，宏觀來看正處於寬貨幣向寬信用的路途之中。1月社融大超預期，實體融資明顯上升，且央行貨政司課題組撰文表示票據融資顯著增加主要還是支持了實體經濟，中小微企業通過票據融資的成本出現了顯著下降。寬信用初見成效更進一步改善了市場預期。
基於歐美日央行的邊際寬鬆、中國穩增長政策的逐步落實，風險資產整體表現較好，中美資本市場表現突出，美元指數和人民幣匯率指數也呈現雙強局麵。
向前看，美國市場的風險點在於焦點的切換，即流動性的盛宴被基本面下行壓力消解，抑或基本面的相對積極信號動搖了貨幣政策放鬆的必要性，對中國而言，經濟企穩甚至回升或使中美經濟周期分化，有可能帶來中美權益市場方向分化，而美國經濟下行將為新興市場提供相對寬鬆的外部環境。