三張圖解析關鍵資金指標！美聯儲祭出組合拳

周三（3月25日）美聯儲和其他央行的連環拳可能阻止了資金成本飆升，但未能像交易員預期的那樣釋放流動性。美元3個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)上漲3.46個基點，觸及逾三周高位。

這可能反映了銀行在以更高利率進行商業票據交易。商業票據利率與無風險利率之差小幅走高，上周末曾伴隨全球市場動蕩而飆升至紀錄高位。

這是個糟糕的消息，因為美聯儲向其他央行提供的許多互換安排恐怕不會帶來影響。在日本企業囤積美元之際，廉價資金被鎖住，雖然美聯儲與其他央行間的互換安排得到了更多使用，但歐元區和英國的交叉貨幣拆借市場幾乎紋絲不動。

以下是關鍵資金指標的情況：

3個月期LIBOR

3個月期LIBOR周三連續第九個交易日上漲

瑞信策略師JonathanCohn表示，雖然上漲幅度已經小於先前，但市場上缺乏定期商業票據的發行和定價，表明“無擔保融資市場部分領域仍處於緊縮狀態”。“鑒於它們在瀑布式報價流程中的優先級地位，這可能對Libor設定產生巨大影響。”

商業票據

伴隨市場參與者利用美聯儲的工具（如貨幣市場共同基金流動性工具），短期商業票據與作為無風險利率的隔夜指數掉期的利差已經縮小。

美聯儲周三發布的數據顯示，90天期AA級非金融商業票據利率周二回落至1.41%，但評級更低的非金融商票利率從2.71%升至3.51%。

摩根大通的美國利率策略負責人AlexRoever在3月24日客戶報告中寫道，“儘管過去一周宣布了許多措施，但商業票據市場功能還沒有恢復，”。關鍵的商業票據融資工具何時啟動尚不明確，除此之外，目前鮮有其他買家。

交叉貨幣基點互換

日本的銀行動用美聯儲最新互換額度的規模超過全球金融危機時期，但是因為企業正在囤積現金以度過這場競技風暴，這些資金還沒有流入融資市場。3個月期美元兌日元交叉貨幣基點溢價仍在上漲。