美聯儲官員強化加息預期，金價失守200日後迎CPI考驗，劍指1800關口

周三（5月11日）亞洲時段，現貨黃金延續跌勢失守200日均線，一度創近三個月新低至1831.30美元/盎司，因美元重拾升勢，同時投資者將注意力轉向美國通脹數據，以尋找美聯儲貨幣政策策略的線索。儘管地緣局勢依然動蕩，但暫時被市場忽略，機構認為美國股市可能暫時見底，也對金價不利。技術麵來看，金價存在跌向1800關口的可能性。

OANDA資深分析師Edward Moya稱，“起初金價顯示出可能企穩的跡象 ，但在通脹數據公佈前，投資者仍感到緊張。美元走強正在殃及黃金……儘管我們看到債券市場拋售暫停，但很明顯，投資者不會立即重返金市”。

基本面主要利空

【美元在震蕩交投中走高，市場聚焦通脹數據】

美元周二震蕩走高，在關鍵通脹數據出爐前，美元守在近20年高位。數據可能為美聯儲貨幣政策路徑提供線索。

股市亦走勢震蕩，脫離盤中高點，不過指標美國10年期國債收益率回落至3%下方，扶助提振成長型股，納斯達克指數和標普500指數結束連跌三天的勢頭。

投資者將密切關注周三公佈的4月份消費者價格指數(CPI)，以尋找通脹可能開始降溫的任何跡象，預計該指數年化增幅將為8.1%，低於3月份的8.5%。

Western Union Business Solutions高級市場分析師Joe Manimbo稱，“通脹數據公佈前，今日市場平靜，因此風險資產得到喘息之機。”

“在全球經濟增長和對亞洲大國的擔憂方麵，一切都沒有實質性改善。因此，在明天的通脹數據公佈之前，市場借機進行一些倉位調整，這有利於風險資產。”

美元指數上漲0.20%，周三繼續在近20年高位附近徘徊，目前交投於103.93附近。

美元今年已上漲近9%達到20年高位，因擔憂美聯儲在不造成經濟衰退的情況下抑製通脹的能力，並且擔心烏克蘭戰爭和亞洲大國新冠疫情令增長放緩，投資者轉向安全的避風港。

在美聯儲上周將指標隔夜利率上調50個基點，創22年來最大升幅後，投資者一直試圖評估美聯儲還將采取多大力度。根據CME的FedWatch Tool，市場已完全消化了美聯儲在6月會議上再次加息至少50個基點的預期。

多位美聯儲官員周二表示，有必要在下次會議上加息50個基點。

【美聯儲理事沃勒稱現在是時候“行動起來”，加息以抗擊通脹】

美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)周二表示，現在是時候“行動起來”，提高利率以應對過高的通脹和勞動力市場問題，目前每個求職者幾乎對應著兩個職位空缺，這是“不正常的”。

“現在是時候加息了，在經濟能夠承受的時候，”沃勒對明尼蘇達州經濟俱樂部表示，“前期發力，完成這件事，然後我們可以判斷稍後經濟的進展情況，如果不得不采取更多行動，我們就會采取更多行動。”

沃勒被問到，如果通脹像現在這樣高，為什麼美聯儲不更快加息？

沃勒表示，“這不是一個震撼與威懾的沃爾克時刻，”他指的是美聯儲前主席沃爾克，他在1980年代初為抗擊通脹，曾一次出人意料地大幅加息400個基點，導致經濟陷入嚴重衰退。

沃勒稱，當時通脹已持續多年攀升，公眾和金融市場對美聯儲控制通脹的能力缺乏信心。當前這輪通脹隻是在大約一年的時間裏處於過高的水平。

“我們已經在應對了，沒有任何退路，”沃勒稱，“另一個優勢是，正如我所說的，勞動力市場如此強勁，經濟表現如此之好，現在是時候行動起來”

【美聯儲威廉姆斯支持在接下來的兩次會議上分別加息50個基點】

紐約聯儲主席威廉姆斯周二表示，美聯儲主席鮑威爾發出的計劃在未來兩次政策會議上分別加息50個基點的信號是明智的。他強調，政策制定者是在一個具有挑戰的環境下尋求抑製通脹。

“我確實認為，作為基線情境，鮑威爾主席所說的加息50個基點完全說得通，“威廉姆斯在德國央行在萊茵河畔埃爾特維勒組織的經濟會議上發表講話後對記者表示。”我們正在相當快速地撤走寬鬆政策……這給了我們一些空間，可以在接下來的兩次會議上加息50個基點。”

俄羅斯最近入侵烏克蘭推動食品和能源價格攀升，而亞洲為遏製疫情而采取更多封控措施也令已經存在的供應鏈問題加劇，美聯儲當前的目標是在不破壞經濟的情況下讓通脹降至2%的目標水平。

威廉姆斯表示，“仍在持續的大流行和烏克蘭戰爭帶來了巨大的複雜性和不確定性…我們將需要以數據為依據，在情況允許的情況下調整政策行動。“他稱這項任務很艱難，但並非無法完成。

威廉姆斯補充表示，對美聯儲來說，一個好的結果是，在通脹下降的同時，勞動力市場總體將保持強勁和健康，儘管失業率會有所上升

他稱，他預計年底核心個人消費支出物價指數(PCE)這一關鍵通脹指標將從目前的5.2%降至近4%，2023年將降至2.5%左右。預計美國政府周三公佈的報告將顯示，4月消費者物價通脹略有放緩，這將是表明通脹已見頂的一個可喜跡象。

不過，威廉姆斯也表示，他預計導致供應鏈問題的因素將開始自行緩解，從而讓美聯儲的部分再平衡可以通過供應增加來實現，而不是通過激進地調整利率。

【美聯儲梅斯特稱通脹需出現“令人信服”的放緩，美聯儲才會考慮暫停加息】

克利夫蘭聯儲主席梅斯特周二表示，通脹需要出現“令人信服”的放緩，美聯儲才會考慮暫停加息。目前的風險表明，要控制物價上漲步伐，將麵臨更艱巨的挑戰。

“我需要看到月度數據以令人信服的方式下降，才能得出我們可以停下來的結論，”梅斯特在亞特蘭大聯邦儲備銀行會議間隙接受采訪時表示。

梅斯特說，烏克蘭戰爭、亞洲大國持續的新冠封控和其他因素使得“通脹風險向上行傾斜，允許通脹繼續走高的成本很高”，這意味著美聯儲“要在前期采取更多行動，而不是等待”。

預計美聯儲將在6月和7月批準將短期政策利率均上調50個基點，“然後我們必須觀察”通脹表現如何，並討論利率可能要上調多少，梅斯特表示。

她目前預計美聯儲的政策利率將不得不超過她認為是“中性”的2.5%的水平，達到一個將開始限製經濟的水平，並可能導致失業率從目前3.6%的低水平上升。

她表示，即便如此，她預計美聯儲也不會在今年或明年完全戰勝通脹，回到正確的道路上。“很可能失業率將不得不小幅上升，我們可能會迎來另一個季度的負增長或緩慢增長，但如果我們想讓通脹回落，就必須這樣做”。

【美股溫和反彈】

美國股市標普500指數和納斯達克指數周二收高，隨著美國公債收益率大跌，前一天慘遭拋售的大型成長股上漲。銀行股追隨公債收益率下跌。10年期美債收益率從逾三年高位跌至3%以下。

道指收低，日內交投震蕩，主要股指在漲跌之間拉鋸，投資者在周三美國消費者物價指數(CPI)和周四生產者物價指數(PPI)公佈前感到緊張。投資者將尋找通脹正在觸頂的跡象。

對美聯儲可能不得不采取更激進行動遏製通脹的擔憂，推動了最近市場的拋售。許多其他方麵的擔憂令壓力加劇。

Longbow Asset Management首席執行官Jake Dollarhide表示：“這是基於恐懼的拋售。”

“不可能僅僅是美聯儲將通過加息來抗擊通脹，因為我們以前就看到過這種情況，”他稱，取而代之的是，投資者一直在擔心從利率和通脹到烏克蘭戰爭、供應鏈問題和中國疫情封控等方方麵麵的問題。

蘋果上漲1.6%，給標普500指數和納指帶去最大提振。

截至收盤，道瓊斯工業指數下跌84.96點，或0.26%，至32160.74點；標普500指數上漲9.81點，或0.25%，至4001.05點；納斯達克指數上漲114.42點，或0.98%，至11737.67點。

【高盛和摩根大通都有人認為蒸發11萬億美元的股市或已見底】

全球股市自3月底以來蒸發了11萬億美元，目前可能已經觸底；在估值受到重創(尤其是科技股)下，吸引了逢低介入的買盤。

高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer指出，投資者已經消化了很多疑慮，其中包括對通貨膨脹和經濟增長的疑慮、央行收緊政策和烏克蘭戰爭。

“對中長期買家來說，股票開始變得具有吸引力，”他周二告訴彭博電視台。雖然仍有下行風險，但這些全都已經被市場吸收了。

高盛策略師Peter Oppenheimer表示，股票在未來6到12個月的時間內看起來很有吸引力。

標準普爾500指數已連續下跌四周，斯托克600指數則測試了烏克蘭戰爭爆發後觸及的低點。基於14天相對強弱指數，歐洲股票在技術上處於“超賣”狀態，納斯達克指數也在接近這一水平。

“我們經曆了相當大幅度的修正，”Oppenheimer說。 “未來不可避免地會出現一些跌後反彈。”

Oppenheimer不是唯一一位認為股市可能見底的人。摩根大通的Marko Kolanovic周一重申了逢低買入的建議，敦促投資者在央行鷹派峰值已至之際增持風險資產。不過，問題在於，這些不改其誌的多頭這類建議以前曾讓投資者失望過。

【德國央行行長Nagel稱他將支持歐洲央行在7月份首次加息】

歐洲央行管理委員會成員Joachim Nagel表示，如果下個月的新預測繼續顯示強勁的通脹前景，歐洲央行則應該在7月份將基準利率從創紀錄低點上調。

“由於歐元區通脹繼續高企，我們需要采取行動，”Nagel周二在德國Eltville演講表示。他預計淨債券購買將於6月底停止，並“將提倡在7月邁出歐洲央行利率正常化的第一步。”

這位德國央行行長表示，行動太遲的風險“正在顯著增加”，敦促央行官員在全球經濟形勢轉變之際不要拘泥於通貨膨脹的舊思維。就像最近的幾位同事一樣，他認為不太可能重返俄羅斯入侵烏克蘭之前的價格走勢。

鑒於歐元區麵臨創紀錄的通貨膨脹——部分是受戰爭因素影響，也有疫情相關供應限製的影響——歐洲央行官員越來越多地支持在7月加息。Nagel的言論符合他的鷹派立場，但即使是通常更鴿派的同事——例如芬蘭的Olli Rehn——也支持這樣的行動。

與此同時，Nagel認為，任何變化都應該是“可預見的、漸進的、依賴數據的”，以便債務人更好地應對更高的借貸成本。這使得及時采取行動變得更加重要。

“推遲貨幣政策轉折是一項冒險的策略，”他說。“通脹壓力擴散得越多，就越需要非常強烈和突然的加息。”

基本面主要利多

烏克蘭在哈爾科夫附近發起反攻逼退俄軍，戰爭局勢可能起變化】

烏克蘭周二表示，其軍隊已經從俄羅斯軍隊手中奪回了哈爾科夫北部和東北部的一些村莊，發起了一場反攻，這可能標誌著戰爭勢頭的轉變，使俄軍的主要推進力量岌岌可危。

烏軍在當地的主力部隊新聞官Tetiana Apatchenko說，烏克蘭部隊最近幾天奪回了第二大城市哈爾科夫北部的Cherkaski Tyshky、Ruski Tyshki、Borshchova和Slobozhanske等村莊。

國防部顧問Yuriy Saks說，烏克蘭成功地將俄軍趕出哈爾科夫的範圍。位於烏國東北部的哈爾科夫自戰爭開始以來頻頻被俄羅斯轟炸。

在華盛頓，美國高層情報官員表示，戰爭處於僵持狀態。美國國家情報總監海恩斯(Avril Haines)表示，普京正在為烏克蘭的長期衝突做準備，俄羅斯在烏克蘭東部頓巴斯的勝利可能不會結束這場戰爭。 (Full Story)

但是哈爾科夫附近的反擊可能標誌著一個新的階段，在俄軍數周來發動大規模進攻卻無法取得突破之後，烏克蘭現在開始轉守為攻。

自入侵以來一直占據哈爾科夫郊區的俄羅斯軍隊被烏軍逼得節節後退，而維係俄軍深入烏南的主要部隊的後方補給線，現正進入了烏軍的打擊範圍。

“烏克蘭人正在接近俄羅斯邊境。因此，俄羅斯人於戰爭初期在烏克蘭東北部取得的所有成果正日益消失，”英國智庫RUSI的Neil Melvin說。

西方軍事分析家說，跡象表明，烏軍的反擊已在削弱俄羅斯的推進。

“我們的評估是，由於哈爾科夫的情況，他們(俄羅斯人)不得不從控制通往頓巴斯地區的軸線上撤出一些部隊，這恰恰凸顯出他們麵臨的挑戰，”美國退役將軍Jack Keane說，他現在擔任智庫戰爭研究所(ISW)的主席。

美國和歐洲已承諾繼續向基輔提供武器和人道主義援助。美國眾議院預計將在周二就一項400億美元的援烏提案進行投票，其中包括一項大規模的新武器計劃。

西方國家已對莫斯科實施全麵製裁，並正在采取措施以禁止或逐步取消使用俄羅斯能源。

【烏克蘭管網機構：俄羅斯通過一個關鍵入口的天然氣輸入將於周三停止】

烏克蘭的天然氣管網機構表示，俄羅斯通過一個關鍵入口對歐洲的天然氣輸送將從周三起停止，因為占領軍幹擾了該壓縮站的運行。

烏克蘭天然氣輸送系統運營機構在其網站上宣布，從上午7點開始通過Sokhranivka入口的天然氣輸送遭遇不可抗力。仍然存在著通過其他路徑將天然氣輸送到Sudzha壓縮站、從而履行歐洲合同的可能性。

歐洲天然氣價格一度上漲8.1％，扭轉了之前的跌勢。

即使俄烏交戰，烏克蘭仍然是俄羅斯天然氣輸往歐洲的主要通道。

烏克蘭周二表示，將暫停通過一個中轉站的天然氣傳輸，烏方稱，俄羅斯通過經由烏克蘭的管道輸往歐洲的天然氣中，有約三分之一要通過該中轉站。烏克蘭將此舉歸咎於俄羅斯，並稱可能把受影響的天然氣輸往其他地方。

【俄稱盧甘斯克武裝已突破當地烏軍防禦縱深】

據俄羅斯國防部10日發布的消息，盧甘斯克武裝在俄羅斯聯邦武裝部隊的支援下，完成了針對頓巴斯地區波帕斯納亞的行動，突破了烏軍的縱深防禦

【法國總統與匈牙利總理就歐盟對俄羅斯石油禁運問題舉行電話會談】

當地時間5月10日，法國總統馬克龍與匈牙利總理歐爾班舉行了電話會談，目的是盡快就歐盟對俄羅斯石油禁運達成協議。製裁需要得到歐盟27個成員國的一致同意，而依賴俄羅斯燃油的匈牙利直至目前依然拒絕通過製裁協議。法國總統府愛麗舍宮稱，此次雙方領導人的會談旨在本著團結精神，最終確定對某些成員國石油供應條件的必要保障。 此外，雙方聯繫仍在繼續，目的是盡快就歐盟針對俄羅斯的第六套製裁方案達成全麵協議。

後市前瞻

本交易日投資者許重點關注美股4月CPI數據的表現。

經濟學家預計美國4月CPI將顯示核心商品類別價格在更大範圍出現放緩，因耐用消費品需求受疫情影響已經開始穩步下降。這將抵消核心服務業依然強勁的通脹。

在亞洲經濟大幅放緩的情況下，能源價格已從高位回落，這將導致整體通脹率增速低於核心通脹率。但這可能隻是暫時的緩解，隨著歐洲接近對俄羅斯石油實施禁運，油價將再次上漲。

即使CPI數據讓認為通脹是暫時性的委員會成員（如果他們仍持這一看法）感到鼓舞，其他價格指標也將增加通脹壓力。生產者價格指數（周四）和進口價格指數（周五）預計將快速上升，反映出海外供應鏈受阻的影響。

分析師預計美股4月消費者價格通脹急劇減速，主要原因是經季節性因素調整後的汽油價格下跌。預估CPI同比上漲8.0%，使得3月份8.5%的CPI漲幅可能被證明為本輪周期的最高水平。

包括俄羅斯戰爭和亞洲封控引發的供應鏈再度受阻，意味價格下跌不會快速出現。美聯儲為降低需求做出的努力將在反方向發揮作用。

有跡象表明，隨著消費需求轉向服務，核心商品價格漲幅——特別是汽車價格——將放緩。未來幾個月，消費必需品的價格壓力很難緩解；食品價格仍在上漲，而地緣政治仍將是今夏能源成本麵臨的上行風險。

反過來，雖然通脹可能已經見頂，但物價自40年高點回落的速度將十分緩慢。在基線預期中，通脹率隻會在第四季度才會降至7%以下，這使得美聯儲堅定致力於今年加息。

預計4月份整體CPI上升0.1%，核心CPI上升0.3%。這相當於同比分別上升8.0%（前值為8.5%）和5.9%（前值為6.5%）。

OANDA資深分析師Edward Moya說：“鑒於美國國債收益率下跌，黃金應該會更好，但投資者更願意轉投股票。如果美國通脹大幅加速，金價將跌向每盎司1800美元。

ActivTrades資深分析師 Ricardo Evangelista表示，黃金可能麵臨更多下跌壓力，因通脹數據可能高於市場預期，強化美聯儲緊縮的理由，並推動美元繼續上漲。