耶倫揮動利率權杖 金市寒意襲來？

美聯儲的“女王”耶倫揮動利率權杖，宣告了美國超低息時代的終結，而黃金市場可能由此再染上一場風寒。

美聯儲在北京時間12月17日決定近10年來首次上調短期利率，從而結束了美國2008年遭遇近代最嚴重金融危機以後，一直實行的接近於零的借款成本。雖然這次升息幅度僅為25個基點，但在市場上已經起到了梧桐一葉而天下知秋的效果。

對於黃金來說，耶倫在這個時間帶來的卻不是一份稱心的聖誕禮物，升息對黃金市場產生一波接一波的衝擊。首先最立竿見影的影響是，美聯儲升息使得美元指數提升，而以美元標價的金價則會承壓。其次在升息通道下，並不產生任何利率的黃金在持有成本方麵的劣勢被再次放大。此外，升息可以看作是對美國經濟景氣情況的一次投票，證明貨幣當局對美國經濟基本面的表現看好，因此黃金的避險功能也被拍死在了沙灘上，喪失了在過去6年中對投資者最重要的一項吸引力。

唯一值得安慰的是，其實從2013年開始，市場就已經逐漸出現美聯儲加息的預判，隻不過是一直持續“隻聽樓梯響，不見人下來”的局麵，因此在漫長的等待期裏，投資者已經預先消化了大部分升息可能帶來的衝擊。而這次升息的決定終於從樓梯上下來後，算得上是利空的消息終於水落石出，黃金市場也算終於能落個安心。不過現在的問題變成了這條新打開的升息通道會有多長，如果美聯儲連續采用“小步快跑”戰略，即使是每次隻提升25個基點，但如果一年折騰三四次，依然足以讓本來就已疲態盡顯的黃金遭遇雪上加霜的困境。

而在已經習慣了言必稱金融危機的時候，只有足夠有資曆的分析師才能記得美聯儲上次加息對黃金市場的影響。2006年時黃金還處於“超級周期”裏，就連升息這樣的“大殺器”都沒能阻擋金價向上突破的步伐。當時金價已經連漲5年，年中又繼續再接再厲升破了每盎司600美元關口。

在那種環境下看多黃金已經成了一種風潮，量子基金的吉姆·羅傑斯當時就公開放話：“黃金曆史的最高價格是1盎司897美元，牛市的時候差不多所有A類資產都會實現曆史新高的水平。在這個牛市中，黃金肯定會達到曆史新高的水平。我可以很容易地說黃金會漲到每盎司1000美元，我甚至會說黃金會漲到每盎司1000美元以上。如果要考慮通貨膨脹的話，曆史最高可能會漲到每盎司2000美元。”

後來的曆史已經證明羅傑斯的預言幾近成真，而價格飆升也是在美聯儲連續10次降息，將利率從5.25%一路下調到曆史低點的0.25%的階段裏進行的。現在美聯儲用行動來為美國經濟前景背書，讓利率政策翻開了新的一頁，黃金也可能進入新的價格階段：比如短暫重歸3位數的時代，那正是美聯儲在2008年12月最後一次降息時的價格水平。